市场择时理论：市场择时假说

市场择时假说：

（1）当上市公司的股票存在被高估的时候，公司经理往往会利用高估时机对外发行股票，而当公司股票被低估时，公司会选择其他融资方式。

（2）企业管理层会选择股票被高估时增发新股，当股票被低估时，管理层会选择回购股票。

当上市公司股价受到市场系统性高估时，向大股东定向增发新股的定价基础是被高估了的股票，因而大股东就可以通过增发获得超出新股实际价值的收益。

控股股东通过操纵注入资产及增发价格并配合增发时机来获取超额收益