新古典经济学：

1. 公司财务以及企业投资理论的研究一直是在新古典经济学的范式下展开的。由此形成了以MM定理为标志的丰硕成果。

2. 早在资本主义产生和发展之初的16、17世纪，现代投资理论的一些原始锥形就已经在一些学者的著作中闪现。

3. 20世纪后，随着资本主义经济的发展和新的数学工具的出现，投资理论逐步成熟和发展起来，形成了包括：

· 加速器投资理论

· 流动性投资理论

· 新古典投资理论

· Q理论等一系列较有影响的投资理论

（2）流动性理论：20世纪50年代末至20世纪60年代初发展起来的 “流动性投资理论”认为：信息不对称和代理问题的存在，使得外部资金成本较内部资金成本高，因此企业投资的资金主要取决于企业的内部现金流，从而使得投资决策受到内部资金的约束。

（3）新古典投资理论：较为全面的反应了企业的投入和产出过程，但是缺陷也是相当明显的，即它没有考虑企业的外部融资差异问题。

新古典投资理论认为，只要企业的投资收益超过资本成本，企业就可以获得足够的资金进行正NPV项目的投资。

（4）Q投资理论弥补了新古典投资理论的缺陷。

4. 上述投资理论的发展构成了现代企业投资理论的一条技术型路线，然而，这些企业投资理论都有一个共同缺陷，即将企业视为一个质点，将企业的投资决策过程视为一个 “黑箱” 来处理，从而忽视了资本市场、企业融资结构、公司治理结构等企业内外部诸多因素对融资成本、融资约束、决策权配置、收益分享等企业投资决策重要环节的影响，从而削弱了上述理论对实际企业投资活动的解释能力。

独立于金融因素之外。

5. 然而20世纪70年代中期以后，随着资本市场的飞速发展与企业规模的不断扩大，企业投资行为决策不仅仅是与企业融资和资本市场无关的纯粹技术性问题，更是越来越与企业资本结构、产权特征、融资约束等资本市场息息相关的公司财务决策行为。

6. 20世纪70年代以后，随着委托代理理论、信息经济学、产权理论等一系列的成熟和发展以及学术界对企业本质认识的深入，另一沿着财务学路经的企业投资理论逐步形成和发展，将企业的资本结构、产权特征、控制权配置、资本市场的信息非对称等众多因素纳入到现代企业投资理论的研究范畴，从而构成了现代企业投资理论的完整框架。