减法投资
回顾2023年，投资收益18%+，连续三年小盈。
作是一个全职工作投资时间很有限的业余投资者，不喜欢谈很多形而上学的投资策略。但要总结的话，大概是减法投资。
投资就是赚认知的钱。所以第一个减法是认知减法。 所谓认知，无非两个方面：一、我知道什么，知道多少；二、我不知道什么。 第一点已然很难，在知识碎片化的年代，很多人基本不掌握任何有意义的系统性知识，回忆在大学毕业即为知识巅峰（除开一些进入社会后的习得的生活技能、交际传统和道听途说），但其实大学四年学到的无非是一个工具箱，加上实践和更系统全面的继续学习才能构成所谓体系性的知识，从这个意义上来说，很多人的起点是另一些人的终点。 第二点则是难上加难，因为你我大家从客观上都相当平庸无奇，但无人愿意承认这个事实，此为人性的弱点。所以我们很多时候需要通过在新的领域的主动学习来知晓自己无知的边界，其余的时候则需要通过失败。 我努力学习过医药然后放弃了，于是投资医药股基于自己的无知，沿用制造业的思路（要么投联邦这种类化工股，要么投石药这种低估值龙头）；我努力学习过科技股也放弃了，虽然我有数年从业经历，我的应对策略是彻底禁入，投港股这些年我一股大厂都没买过；我现在任职的企业是另一个目前市场有一定热度的行业，一方面我属于内幕人士上了中证登名单监控，一方面经过长期实践的观察，发现我拿着内幕消息也不一定能赚钱。 而失败则更是比比皆是，我不懂保险，不懂教育，不懂大宗，我都买过金额不小的单，加上以上已提到的不懂科技，不懂医药。而且由于后面会说到的逆向投资策略以及白名单，我能投的标的极为有限，事实上的确有段时间只投大盘低残股/烟蒂股。 如果将目光从投资移开，这么多年，我阅读康德和拉康，结果是无奈承认不懂哲学，阅读罗马史、七年战争、二战史，结果是承认离对欧洲史有个初步框架性了解还差了十万八千里，阅读奥斯曼历史、真主党战史让自己承认无法谈论中东，阅读亨廷顿、米尔斯海默发现政治不是意识形态，也不是交交朋友，而像围棋般难以理解。 然而以上又有什么用呢？一是做减法减少投资备选行业和股票池；二是做减法减少精力占用，我每天坚持阅读研报，如果没有筛选标准无法想象（诚然如此，这三年保存的公告和研报还是有几个G），三是做减法减少计量变量，现在很多人投资花了很多时间去收集信息，投资决策模型搞得很复杂，然而根据没学好的计量学知识，既没有验证共轭性（AB两个变量是不是本质上是一回事，可以合并为一个变量），也没有检验因果性（A是B的因还是果？），还不如将砍掉一些变量。比如，试试不考虑宏观经济指标，甚至不考虑大盘走势？
第二个减法是白名单。 在2018年，我投港股没几年还在摸索阶段的时候，有个雪球大佬略读了基本所有港股标的主要财报和公告，总结出一份投资白名单，在港股2500+只股票中，只剩900多家初筛基本安全，如果将目光聚焦在港股通，名单仅剩下260只。 现在这位大佬早已不现身，如果记得没错的话，他重仓的是佳源国际控股，现在看K线就知道后面的故事，这也让我警醒，低残股烟蒂股背后的风险，当然这是后话，而且我也无从确定大佬后面是否调仓了。
第三个减法是，不投不喜欢的行业，比如银行、房地产，就是觉得行业没门槛，龙头是假龙头，投着没底，我希望有朝一日这两个行业会翻身，也希望这相关投资者赚大钱，只是我个人不买而已。原则上不投上市三年内的企业（大国企除外），因为很多企业带病冲业绩上市，很多企业管理层上市后有套现需求。
第四个减法是管理瑕疵，我大概保留了300-500个股票池，纳入关注的大概不到100只，进入核心投资池的大概也就20-30个，每天阅读公告的时候，会根据重点的层级不同，进行不同程度的阅读，核心投资池公告基本保证T+1之前完成阅读。然后并不是做投资决策，而是杀股票，逻辑很多，无法解释的减持、应收账款超比例增长、经营性现金流恶化、缺乏正当理由或估值离谱的并购、贸然进入新的高热度行业、傲慢的股东大会和年报、糟糕的投资者关系管理、过分的股权激励、可疑的关联交易、单一客户过于集中、其他能嗅到的财报疑点，以及无法一一列举的偷鸡摸狗。
第五个减法是我个人的原则，不具备普适性。我不投热度高的企业，这也是我为什么一直不投医药，直到药改到市场信心崩溃，直到现在不投科技股，除了不懂，以前是根本不看。至于一些具备创新商业模式的企业，一旦热度起来（投资论坛一直吵、研报一直发的股票）我也不看，我情愿等两三年等喧嚣过去看它是否还活着。
最后一个减法是不择时，投资近十年，我原则上一直满仓，且永远不加杠杆，我择时水平极差，我的应对策略是根本不择。
写到这里，我自己都有了一个疑问，在保持基本分散度的前提下，真的还能剩下能投的股票组合吗？ 在目前的估值，我的答案是有的，等到哪天我找不到的时候我会考虑彻底离开。
当然，以上也仅是我个人在时间有限、精力有限的一个策略，导致自己错过了所有五倍股十倍股，每年的收益率也不亮眼，但幸运的是一直保住了狗命，除了2020年略亏，2018年基本打平，其他年度都是正收益。
2024年会怎样呢？无从预测，也不重要，重要的是继续活下去。
