学院来信739：8月出口超预期滑落，原因何在？

2022年8月，进口与去年同期基本持平，但我国出口超预期滑落。在3个月的强劲高增长后，8月出口同比增速回落至7%，是今年以来的第三差，最差是4月（3.7%）以及过春节的2月（6.0%）。

一、出口商品变化情况。

除汽车以外，其余重点出口商品的表现都不太好。机电产品是我们最主要的出口商品，1-8月合计出口金额占出口总额的56.7%，但8月出口金额同比增速仅为4.03%；集成电路出口同比下降了17.2%；由于海外需求下行，无论国内还是东盟企业都面临订单变少的问题，纺织纱线、织物及制品的出口增速也由正转负。

二、出口商品变化的原因。

原因①：外需下降。

外需走弱是出口增速回落的主要原因。8月，我们对主要贸易伙伴的出口增速均出现不同程度的回落，其中对美出口增速转负，下降了-3.8%；对欧盟出口同比增速也从7月的23.2%回落至11.1%，随着欧洲能源危机的加剧，经济下行会进一步抑制消费需求；对俄罗斯出口增速有所增长，增速为26.5%。

从韩国和越南的出口视角来看，8月韩国出口同比增速为6.6%，相较于一二季度的15%+下滑明显；越南出口同比增速为27.4%，主要是因为去年同期因为疫情扰动而造成的低基数。综合来看，越南和韩国的出口同比增速同样出现回落迹象，也验证了海外需求下行明显。

原因②：义乌疫情。

义乌作为我国出口链条上的重要一环，在8月受到了疫情冲击。我国主要出口商品中，与义乌市出口重叠度较高的商品出口金额均较7月下行明显。同时，市场信心指数和景气指数也开始下降，大家对未来的预期不是很乐观。

原因③：基数效应。

2015年-2020年，8月出口一般会较7月出口环比增长约1个百分点。但2021年的出口金额较2018、2019、2020已经有了很大的提升，2022年要在2021年的基础上进一步快速增长，难度很大。而且，2021年是因为海外一团糟，唯独我们相对平稳，有天时的助力，今年则完全反过来。

外需走弱+疫情扰动供应链+去年基数太高，三者叠加使得8月出口数据看上去不是很理想。

三、结语。

①下半年，预计整体出口增速将继续下行。

②美国的需求回落会进一步冲击出口。

③随着欧洲能源危机的加剧，经济下行会进一步抑制消费需求。

④出口下行会对汇率造成压力，人民币将继续承压。

祝大家生活愉快。