笑傲股市第四版学习笔记 - 第四章 - A=年度收益增长率：寻找收益大牛

1. 选择年度收益增长率至少25%-50%的公司。作者早期选择的牛股，平均年度收益增长率是36%。

2. 寻找股本高回报率的公司（ROE高）：美股过去50年中的最牛的成长股ROE至少17%，超级成长股的股本回报率可以达到25%-50%。

3. 现金流量：一些成长股的年度每股现金流量，可能比每股实际收益高出至少20%。

4. 检验公司过往3年收益的稳定性。要避开成千上万只收益增长不规律，或者利润受经济形势影响较大的股票。其中一些在接近上一周期最高点时会转升为跌。

5. 超级牛股中，大约3/4是成长型的公司，1/4是周期性或者逆转性的公司。

6. 如何淘汰股票中的失败者：坚持以连续3年的收益增长作为选股标准。如果一个股票连续3年收益显著增长，但是增长率则逐步下降到10%-15%，则说明这个公司已经成熟。

7. 年度收益增长和季度收益增长都要出类拔萃。如果一个股票新上市，没有连续3年的年度收益增长记录，则需要在5-6个季度的时间里收益有大幅增长，且销售额也更为喜人。

8. 市盈率重要吗：市盈率与股价变动并无关联，每股收益的增长更为重要。仅仅因为市盈率很低或者处于历史低位而判断低估并无价值。1953年-1985年，美国表现最牛的股票出事市盈率是20倍，随着价格的上涨，起市盈率达到45倍；1990-1995年，真正领军股的出事市盈率是36倍，随后市盈率上升到80倍。

9. 如果不想以25-50倍的市盈率买入成长股，则会错过大多数可供选择的最佳投资机会。

10. 用市盈率评估未来6-18个月的潜在价格目标：比如嘉信理财集团的股票，初期突破了43.75美元的价格形态，而最初买入点时的市盈率是40倍，则用40*130%（可以是100%或者其他数字），得到股价飙升后市盈率可能达到92倍（=40+40*130%），再以潜在的92倍市盈率乘以未来两年的收益的主流预测1.45美元，就可以达到成长股可能达到的目标价格92*1.45=133.40美元。

应该关注这样的股票：过去3年每年的收益都显著增长，而且最近的几个季度收益又大幅提升。这是选股的最低标准。