金融领域资产定价方向的教科书

作为资深教科书阅（mai）读（shu）人，跟风写个关于金融领域资产定价方向的教科书系列给大家：

入门篇，入门篇一般废话贼多，做的是科普工作，例如给定折现率和现金流让你算一算现值，介绍下各种金融概念，蜻蜓点水一样的告诉夏普率、期权定价之类的。代表是Zvi Bodie写的《投资学》、罗斯写的《公司理财》和米什金写的《货币金融学》，这三本书基本涵盖了金融领域的资产定价、公司金融和宏观金融方面的入门。三方面比较有名的本土版嘛就是黄达写的《金融学》、朱叶写的《公司金融》和易纲写的《货币银行学》，其中黄达的《金融学》涵盖最广，啥都写了，因此非常深受广大大陆院校喜欢，经常做考研的指定教材（因为出啥题目都能在这本书上找依据）。你要问我哪个写的好，我就明确告诉你：我不知道！因为我除了看过易纲写的《货币银行学》之外，其它的书都没认真看过。反正科普书嘛拿一本看都行，网上下个CFA系列教材看也没啥问题。

进阶篇，这个就开始有点意思了，开始进入希腊字母经济学的范畴，有数学有建模。没学过中微，不懂拉格朗日乘子基本歇菜。比较有代表性的教材是王江的《金融经济学》Jean-Pierre Danthine&John B. Donaldson《Intermediate Financial Theory》和徐高写的《金融经济学二十五讲》，这个等级的教科书开始引入很多微观理论的概念，开始从 von Neumann效用函数，Arrow-Debreu证券，完备市场开始，推导出CAPM、C-CAPM。这些教材和高阶阶段区别主要是进阶篇缺两块“动态优化”和“随机分析”。这个阶段我可以明确推荐了，因为我都看过，那就是徐高写的《金融经济学二十五讲》，这书真是徐高把饭嚼碎了给你喂，你还能在B站找到徐高的讲课视频，配合学习简直perfect。把这些资产定价方面的教材看完，你的理论水平在国内的基金经理里面不说独占鳌头也是鹤立鸡群了。说下Hull的《期权、期货及其它衍生品》这书是兼具入门和进阶的教材，书写得也好，很值得看一下。

高阶篇，这个阶段的教材基本都是个PhD做学术用的，特点是用了“动态优化”和“随机分析”这两个数学工具：

补“动态优化”的基础强烈推荐《Dynamic Optimization：The Calculus of Variations and Optimal Control in Economics and Management》一书在手，让你明白啥叫动态优化。至于大名鼎鼎的SLP就不必了，按一位数学转金融老师课上怒喷的那样：金融学都被物理转行的人带坏风气了，压根不会去证唯一性和稳定性。

补“随机分析”的基础当然得上Steven E. Shreve的《Stochastic Calculus for Finance II》，国内有中译本《金融随机分析》。这书写得极好极好极好。这书没有数学书常见的“即得易见平凡,仿照上例显然。 留作习题答案略,读者自证不难。 反之亦然同理,推论自然成立,略去过程QED,由上可知证毕。”，要是看不懂的话，“亲，这边建议您亲自抄一遍呢”。因此对这本书我是要跪下，高喊一声：Steven E. Shreve您就是非数学专业转金融工程的引路人，您的书就是照耀非数学专业的人转金融工程路上的明灯。

准备工作做好了，可以说说我看过的高阶篇的资产定价用书。先介绍一下John H. Cochrane写的《Asset Pricing》，基本是各大高校金融PhD课程标配。这书写得真是好哇，要言不烦，干脆利落地指出“资产定价就是找核 ̶心̶（kernel）”，所以什么市场完备性证明都是精简再精简（那位老师果然没喷错），后半部分果断过渡到怎么把理论和计量结合。这书果然为金融PhD而生，就是告诉各位PhD资产定价研究的框架。

跟它类似风格的是John Y. Campbell写的《Financial Decisions and Markets》，虽然他宣称加入了不少行为金融的东西，但主干还是类似于John H. Cochrane写的《Asset Pricing》态度类似于：行为金融理论不够优美，不好展开。因为John Y. Campbell是做经验研究出身（他另外一本The Econometrics of Financial Markets可是金融PhD的必读书），这书从一开始就开始拿计量结果进行讨论，专题贼多，但每个专题篇幅不长。感觉作者在说“亲，这边建议您还得看下这个专题的论文，才能有更好的体验呢”。个人建议金融土博看一看（毕竟还有中文翻译版），拿国内数据跑一跑，说不定就是一篇论文呢。

我还找到几本相对冷门的资产定价的书：

Claus Munk的《Financial Asset Pricing Theory》，这书写得非常好，特别适合喜欢研究模型概念背后的经济学含义和数理推导。这书没有按“离散-连续”这种初阶到高阶的编排是按概念编排，强调各个概念在不同模型底下的体现，非常扎实。一看作者背景：学数学的，感慨一下怪不得怪不得。

George Pennacchi的《Theory of Asset Pricing》，这书缺点是有点老了，话题不够前沿，让我印象深刻的地方是作者讨论了不少新信息和新信念如何传导到了资产价格变动，很有意思。

Kerry E. Back的《Asset Pricing and Portfolio Choice Theory》，这是优缺点两个豆瓣评论写得很对：“Cochrane的理论部分跟这本书相比就是个笑话。”（理论推导详尽）“Kerry是个没什么废话的人，这本教材就是反映，所以也没什么废话在intuition上”（没怎么写经济学直觉） 邵宇编的《微观金融学及其数学基础》，市面上大陆人写资产定价内容最全的中文教材。一书既可以做进阶教材也能做高阶教材。

我觉得应该是最全的一本资产定价用书。Antonio Mele写的《Financial Economics》这书之前以“Lectures on Financial Economics”的名字在网上流传，MIT出版的正式版有1300多页体量，现在还没出出来，看目录应该各个领域都会涉及。

有人会问这些高阶的教材你全一页一页看过吗？（如果真有人这样问，我想说：请保安请出这位刺头）高阶的教材里面，我一页一页看过的是John H. Cochrane写的教材和Claus Munk的教材。其它的教材都是扫一扫，看下那些没有包含在这两本书范围里面的内容。

就一个资产定价理论教材都写了2千多字了，看情况写一下资产定价的实证教材。