认真选股必须考虑的问题

一、公司业务类型：简单还是复杂 问题1：你能够详细透彻的全面了解这家公司吗？这家公司是否是一家“简单的公司”？ 公司生产什么产品？营业收入来源有哪些？采用什么市场营销策略？公司所在行业竞争情况如何？公司未来发展前景怎么样？这公司的生命周期？如果你能回答上述所有问题，那么你就可以放心的认为，自己已经比较了解这家公司了。 问题2：公司市场份额是否易于被竞争对手抢走？这家公司有什么保护自身市场份额的秘密武器吗？ 难以复制的公司：品牌效应、专利、隐蔽资产密集型公司 “无差别商品行业”公司：生产成本低、公司规模大 问题3：公司本质是什么？公司的行业很无聊、很沉闷吗？ 过度光鲜的行业，大家都想分一杯羹，被泡沫冲昏了头，忘记了过度竞争意味着艰难的生存环境。 问题4：是否从事某种肮脏、令人不快的业务？ 如废物管理公司、葬礼公司 问题5：对于全美连锁的公司来说，公司在全美扩张之前是否已经在多地取得成功？ 问题6：公司是否在特定的部分市场里占据垄断地位？ 问题7：这家公司是热门产业的热门公司吗？ 越热门的公司，潜在的竞争对手越多 共同基金和对冲基金热衷于热门的公司，从而导致股价大幅波动 热门股票价格虚高 热门行业昙花一现 二、过去十年的盈利状况：增长还是亏损？ 问题1：过去10年的利润增长率是多少？利润增长的速度稳定吗？ 问题2：公司是如何使用他的留存收益的？公司的留存收益是否反映在股价之中了？ 问题3：10年间股东收益是多少？股东收益是否持续稳健增长？ 股东收益=期末净利润+折旧和摊销-公司资本性支出 问题4：最近这家公司的盈利趋势如何？最近的收益增长率和公司的长期增长率相吻合吗？ 问题5：最近这家公司的盈利增长是不是源于某件暂时性、一次性事件？ 问题6：公司营业现金流是多少？营业现金流有没有逐年稳健的增长？ 问题7：公司在之前的经济危机中表现如何？ 问题8：你看好这家公司是因为某个特别成功的产品吗？如果是，那么这个产品的营业额占总营业额的比例是多少？ 问题9：公司的客户集中度是否过高？ 三、公司的负债水平：是否有能力偿还？ 问题1：公司的总体负债水平是否在合理的范围之内？公司是否有能力偿还这些负债？ 问题2：公司的短期负债水平是否在合理的范围之内？公司是否有能力偿还这些负债？ 问题3：公司的流动比率是多少？ 流动比率小于1，是一个不好的信号，同时也是一个潜在的机会（这样的投资比例不可超过5%） 问题4：公司有多少长期负债？公司是否有能力偿还这些长期负债？ 如果你发现一家没有长期负债、市场竞争力强、股价又很合理的公司，那么大胆买入并长期持有他的股票吧，你的眼光和耐心会给你带来丰厚的回报。 很多公司虽然有长期负债，却有着很好的还贷能力和发展潜力，错过这样的公司将是一件很可惜的事情。 对于某些行业（比如大型制造业），不可能没有长期负债，这是行业性质决定的。你需要考虑的是：公司的长期负债是否合理？有没有能力偿还？ 合理的负债水平：4-5年的净收益就能还清资产负债表上的所有长期负债。 可赎回银行贷款和商业票据是最不好的长期负债形式 问题5：公司的利息支出大不大？ 利息支出/营业利润 问题6：公司有没有优先股？ 四、股东权益：股本回报率与债务股本比 股本回报率（ROE） 股本回报率=净收益/股东权益 问题1：公司过去10年股本回报率如何？总体趋势是上升还是下降？ 问题2：公司的股东权益是不是大于公司的长期债务？ 五、三大利润率：销售净利率、销售毛利率、税前利润率 销售净利率 问题1：公司过去10年间的销售净利率走势如何？有没有稳健上升，或至少保持稳定？ 问题2：公司过去10年销售毛利率走势如何？有没有稳健上升，或至少保持稳定？ 问题3：公司的税前利润率够高吗？ 六、资本投资的产出情况：资产收益率与资本回报率 问题1：公司过去10年间的资产收益率走势如何？有没有稳健上升，或至少保持稳定？ 资产收益率（ROA)=净收益/资产总额 问题2：公司过去10年间的资本回报率走势如何？有没有稳健上升，或至少保持稳定？ 资本回报率（ROIC)=(净收益-股息）/资产总额 问题3：公司是否需要大额的资本投资，才能保持竞争力？ 问题4：公司的投资策略是什么？公司是不是在自己擅长的专业领域里进行投资？ 问题5：公司把营业额的百分之多少投入研究和开发环节？ 七、管理层：是否诚实和兑现自己的承诺？ 问题1：公司近几年的发展状况如何？管理层对公司未来的发展有什么计划？ 问题2：该公司有没有与高管或亲戚的关联交易？ 问题3：公司财务年报的脚注部分，你是否读得懂？ 问题4：在汇报公司运营情况的时候，公司的管理者是否诚实坦率？ 问题5：公司的高管具有不遗余力的追求成功的品质吗？ 问题6：公司公布的财务数字和他们向证券交易委员会报备的数据一致吗？（尤其是和他们的纳税情况一致吗？） 问题7：公司的管理层是否能够兑现自己的承诺？ 八、股息的派发情况：稳定增长还是逐年下滑？ 问题1：如果你是冲着一只股票的股息而购买这只股票，那么首先你应该弄清楚：公司过去发放股息的历史如何？股息是否稳定，是逐年增长？有没有出现停发股息的年份？ 问题2：公司派发股息占公司盈利的比例是多少？占公司营业收入的比例多少？这个比例大吗？ 九、发现隐形资产：公司价值是否被低估了？ 问题1：公司是否存在隐形资产？这些隐形资产是否被投资人忽略？ 问题2：公司的应收账款净额是否只占总资产很小的比例？ 问题3：公司的员工养老金资产是否高于公司的既得给付义务？ 问题4：对于那些被低估的资产，有没有大股东或收购者正在试图向市场揭示公司资产的真正价值？ 十、存货水平：是否影响公司的正常经营？ 问题1：公司有多少存货堆积？存货堆积对公司有什么样的不良影响？ 十一、股票回购记录：库存股与注销股 问题1：公司的流通股有没有随着时间而减少？ 问题2：公司近期是否回购过股票？ 问题3：公司的资产负债表上有没有库存股？ 问题4：公司的资产负债表上有没有注销的股票？ 十二、内部人员持有公司股票的比例 问题1：近期有没有公司的内部人员购买过该公司的股票？ 问题2：内部人员是否持有很大份额的股票？ 十三、机构投资者的关注度：忽视还是密切关注？ 问题1：公司有没有被投资人密切关注？ 问题2：公司的所有者中，机构投资者占的比例大吗？ 十四、通货膨胀的影响程度：公司是否有提高产品售价的能力？ 问题1：当公司面临通货膨胀的压力时，公司是否能够相应的提高产品或服务的价格？ 十五、是否是周期性行业和周期性股票？ 问题1：你理解公司的运营周期和经济周期的关系吗？ 十六、企业重建的能力：能否走出困境，再造卓越？ 问题1：公司是否采取了一下的步骤努力渡过难关？ 1.既然营业额大幅减少了，那么公司的管理层有没有设法相应地减少开支、节约成本？ 2.面对资金困难的局面，公司管理层有没有及时调整，以尽量减少现金的支出？ 3.公司是否有能力按照合同要求偿还既有的债务？ 4.面对目前的经济状况，公司管理层采取了哪些手段以试图提高公司的销售额？ 5.如果公司有一些高利率的债务，管理层有没有做出应有的努力去重新融资或降低贷款的利率？ 6.公司有没有努力清理赢利状况不良的部门，例如将这些部门出售以换取现金，清偿债务？这样的努力可以减少公司的利息支出，帮助公司挺过难关。 7.面对公司的债务危机，公司的管理层有没有考虑过二次发行新股，以筹集资金清偿债务？ 8.如果无法从公开市场上募集到资金，公司有没有试过私募股权或者尝试发行次级债务？ 9.公司是否有能力发行长期债券，并用长期债券募得的资金偿还既有债务？ 十七、公司的股价：内在价值与账面价值 问题1：公司的市盈率是否低于公司的增长率？ 问题2：公司的股价是否低于公司的内在价值？ 股价比公司每股内在价值低25%以上的股票才是值得投资的股票。如果股票的市场价格能比公司的每股内在价值低50%，甚至更多，那么这只股票的价格就相当理想了。如果一家公司经营稳健、潜力突出，其股票通过了股票研究清单上的所有项目的测试，只要股票的价格高于其内在价值，就绝对不能购买。 问题3：公司的股价是否低于公司的账面价值？ 问题4：公司有没有什么潜在的催化剂事件？