第一次功课：关于交易的理解

1.对金融市场交易的理解

交易是指双方以货币及服务为媒介的价值的交换。现实里的交易可以是以物易物（例如同等价值的商品交换），也可以是以钱换钱（货币交换）；金融市场的交易多半是指，以股票、基金、外汇、现货、期货、期权等标的为主的价值交换，根据不同标的的价格波动，来赚取中间的差价，也就是俗称的做交易。 交易的三项基本要素，即：健康的心态、符合逻辑的交易系统和良好的资金管理计划。交易必须以清晰明确的原则为基础。交易时必须分析自己的感受，以确信所做的决策有合理的依据，同时还要设计资金管理计划，以免蒙受一连串的损失导致出局。

一旦决定入市，交易就开始了；只有到决定清仓卖出时，交易才结束。大多数人交易部分出于理性，部分出于非理性。理性体现在希望大赚一笔；非理性体现在赌博和寻求刺激。大多数交易者没有意识到他们内心中的非理性动机。然而，非理性动机容易导致情绪化交易，进而导致赔钱。

交易是零和游戏（不考虑交易佣金的话）。市场上的每一个人都想着自己能比别人聪明，从而赚到别人手中的钱，市场环境的残酷性是独一无二，因为每个人都是你的对手，当然你也是每个人的对手。可是，有些时候，对手也是可以转换为队友的，就如多头空头会随时转换一样。当你们形成价值共识时，一起推高/做低价格时，在默契下形成了利益同盟。收益与风险相伴相生，风险并不可怕，可怕的是没有对风险进行充分的评估就盲目入场，需要在交易前就根据自己的交易系统制定交易计划；市场永远是对的，没人能保证每次交易都能够取得成功，错误无法避免，重要的是坚决贯彻交易系统。正因为市场的残酷性，首先得保证自己不被踢出局，才会有后续的可能。这就要求我们作出合理的交易决策并贯彻，同时做好资金管理计划，保证在交易市场中存活下来。

交易表面上看似容易，实际并非如此。学会交易需要花费艰辛的劳动、时间、精力和金钱。只有少数人能上升到职业水准，并通过交易维持生计。

（本理解基于最近在看的《以交易为生》、飘香老师所写的《交易文集》部分内容和自身交易实践的理解整理而成。勉强算进入股市交易大半年，交易实践的积累还不够多，因此对交易的理解尚且不够深入，望指点！）

2. 一句话描述，下列人物或机构的盈利方式

• 沃伦·巴菲特

选择一家好公司，买入并长期持有，获得累计回报。

• 本杰明·格雷厄姆

利用市场短期经常无效，寻找价格低于有形资产账面价值的股票，等市场自身来纠正，从而获取利润。

• 创投基金

投资参股前景看好的新创公司，甘愿承担失败风险，以追求较大的投资回报。

• 长期资本管理公司

利用美国、日本和欧洲各国政府债券等固定收益投资工具进行套利交易。

• Archegos

高杠杆借贷扩大投资资金，选择不同的投资策略，最大程度地获取回报。

• 伯纳德·麦道夫

玩“庞氏骗局”进行金融欺诈。

• 公募基金公司

规模越大、申赎越频繁，赚取的管理费越多。

• 理查德·丹尼斯

追随趋势，低买高卖。

• 杰西·利物莫

以研究大盘趋势为基础，追随领头股票，集中火力，进行右侧交易。

• 老鼠仓

庄家在用公有资金在拉升股价之前，先用自己个人（机构负责人，操盘手及其亲属，关系户）的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利。

• 银行做市交易

提供买卖报价为金融产品制造市场，不收取佣金，靠买卖价差（买入价稍低于卖出价）挣服务的钱，毛利率很低，但风险很小，不受市场波动影响，稳定盈利。

• 经济学家

除去工资收入外，咨询费、演讲费和版权费构成了收入的另一部分。

• 大学金融、财经、商科教授

教职的工资收入，咨询费、演讲费、培训费和版权费构成了收入的另一部分，甚至可能占大部分。

3.自己计划学习的交易，和上述哪个人物或机构比较接近，其中还有哪些差异？

计划学习的交易和杰西·利弗莫尔/理查德·丹尼斯比较接近。经济学家、教授要求理论知识丰富，且研究深入，本人并非科班出身，偏离相关职业发展路径，目前也无意往该方向发展，安身立命要紧；相关金融机构/公司的交易方式，除却道德风险，有资质与资本要求，相距甚远；对于想尽可能尽快实现财富积累的人来说，巴菲特的价值投资在前期并不适用，绝对收益不高，短期财富积累相对较慢。格雷厄姆的交易方式，需要很强的财务知识与研报分析能力，同时也需要花费大量时间深入研究，目前的知识储备不够，能够花费的时间也相对不足。杰西·利弗莫尔/理查德·丹尼斯的趋势交易符合目前逐渐建立的交易理念，灵活性高，且时间允许进行相关的交易。与利弗莫尔的差异在于：天分相较不足，但花时间和精力上去可以弥补一部分；未建立自己的交易系统，交易实践不足，逐渐探索中…