民营连锁药店详细分析

接上篇四季度投资策略分析，本文将对民营连锁药店细分领域进行解析

1、民营连锁药店企业占据行业重要地位

近年来，全国性和区域龙头药店企业借助资本力量加速整合，连锁药店成为行业发展的主流。根据国家药监局《2019年度药品监管统计年报》，截至2019年底，全国共有零售连锁企业6701家，零售药店23.4万家，全国零售药店的连锁化率提升至55.34%。

根据中国药店发布的《2019-2020中国药店发展报告》显示，在直营连锁百强药店企业中，位列前五的企业分别是“一心堂”、“大参林”、“益丰药房”、“老百姓”和“国药控股”，其中，前四家企业均为民营企业，可见，民营连锁药店企业在我国药品流通产业中发挥着重要作用。

2、上半年四大药房连锁的营收增速均在19%以上

2020年上半年，据公司公布的半年报数据显示，我国四大民营药房连锁企业的营收规模增速都在19%以上。其中，大参林的营收规模和增速均排名第一，主要原因是其零售业已有店的内生增长及新增门店的业绩贡献;而老百姓、益丰和一心堂的营收规模分别位于第2-4位。

从获利能力来看，2020年上半年，大参林实现的净利润最多，达6.06亿元，营业净利率达8.7%，综合说明了大参林的获利能力相对更强。位列第二的是益丰药房，上半年实现净利润4.63亿元，营业净利率为7.4%，在其营收位列第三的情况下，通过管理效益的提升，在净利率排名上前进了一位。

3、零售板块、中西成药创收最佳

在四大民营药房连锁企业的营收结构中，零售板块依然是主要业务。2020年上半年，四家企业的零售业务收入占比均在80%以上，其中，一心堂的零售业务收入占比最高，达95.25%;占比最低的是老百姓。

在产品结构方面，中西成药依旧是主要创收产品。2020年上半年，四家连锁药房企业在中西成药产品收入方面均实现了增长，增速均在10%以上。

4、直营门店均有所扩张

在门店规模方面，2020年上半年，四家民营药房连锁企业的门店数量均有所增长。其中，一心堂的直营店数量依然位列第一，达6683家;大参林紧跟其后，达5212家。

在门店经营效益方面，益丰药房的门店日均平效较高，达66.4元/日;老百姓的门店日均平效位列第二，达66元/日。

5、上半年“老百姓”并购最活跃

2019年，我国药房连锁化率达55.34%，相较于发达国家(如美国63%、日本87%)，我国药店连锁化率还有很大的提升空间，国内的市场整合刚刚开始。

2020上半年，四大民营药房连锁企业中有三家企业均发生了并购事件，其中，老百姓药店发生了8起并购事件，大参林和益丰药房分别发生了6起和4起并购事件。

后续我们将会对新能源、军工等做详细具体的分析，大家可以保持关注，同时欢迎大家探讨交流；