中国建筑：极度低估的稳健核心资产，或正处于起跳前的深蹲阶段

现价5.28元，市盈率5倍多，市净率0.91，比绝大部分银行股都便宜。但业绩却比银行股好很多。近十年净利润增速，最低10%，最高超一倍。换言之，相对于增速而言，它应就是A股最被低估的板块和个股。

ROE除了刚上市两年，一直保持在15%以上。同时，有近4%的股息率。这还是在20%的分红率情况下实现的。如果稍稍提高一些，不仅是股息率随之提高，估值也会暴涨。

中国建筑从2007年上市以来，至今已十年有余，历史数据十分优秀。

据2009~2018年十年统计显示，净利润从57.30亿元涨到了382.41亿元，涨了6.67倍；分红从8.7亿元涨到了70.5亿元，涨了8.10倍。分红增速超过净利润增速的公司值得尊敬。

累计分红：436.81亿元，IPO融资：501.6亿元，眼看着明年分红就能超越融资，堪称良心企业。

中国建筑的核心资产主要是房地产业务和建筑业务。这可能是低估的一个原因，在跟着房地产股票的估值。另一方面是安邦减持，使得股价承压。

从现金流的角度看，会发现建筑业务近四年的数据都超过了当年的净利润数据，是一块妥妥的现金奶牛业务。

再看三季报。今年前三季度公司营收9736 亿元，同比增长15.8%；归母净利润300 亿元，同比增长9.8%。财报中披露，净利润增速低于营收增速，是由于公司支付优先股股息等导致少数股东损益的增加。

单看第三季度净利润，同比增长18.5%。非常明显，收款继续改善，地产业务利润加速释放，逆周期调节基建边际好转。在手订单充沛，订单大幅提速。建筑行业集中度持续提升，地产业务土储优质操盘能力强，具备强扩张能力。

整体上公司以稳健著称，即便国内房地产市场，受到政策影响不被看好。但中国建筑的海外市场订单保持高速增长，使得业务格局更加稳健。

可以说，中国建筑是目前市场上为数不多的低估核心资产，被《财富》“世界500强”评为第23位，也是中国企业500强的第3位，绝对算得上我国的核心资产之一。

回顾中国建筑本身的历史，目前的估值水平基本回到了2014年的极低位，而这几年来，业绩却翻了一倍。同时，拿中国建筑和贵州茅台的估值相比，两者比值达到了历史最大并且持续升高。

5倍的市盈率是显然的低估，正常回到10倍，如果有牛市15也是可以期待的。鉴于其过来一贯的稳健风格，下跌空间十分有限。

因此当下的风险回报比值相当理想，属于极佳的入手时点。稳健型投资者当下阶段的首选标的，三五年一倍可期。

总之，无论是绝对位置还是和沪深300的相对估值，都已经到了极度低估的位置。

股价表现上，已经持续三年被低估。月K线看，刚好处于上升三角形末端。上一周三连阴，跌破了长期的上升趋势线，很可能是起跳前的下蹲。