并购基金

一、并购基金概述

并购基金是私募股权基金的一种，用于并购企业，获得的企业的控制权。常见的运作方式是并购企业后，通过重组、改善、提升、实现企业上市或者出售股权，从而获得丰厚的收益，经常出现在MBO和MBI中。

并购基金一般采用非公开募集的方式，销售和赎回都是并购基金管理人通过私下与投资者协商进行。投资期限较长，通常为3-5年，从历史数据看，国际上的并购基金一般从投入到退出要5到10年时间，可接受的年化收益率在30%左右。

在投资方式上，并购基金多采取权益型投资方式，绝少涉及债券投资。投资标的一般为私有公司，且与VC不同的是，并购基金比较偏向于已形成一定规模和生产稳定现金流的成形企业。

并购基金投资退出的渠道有IPO、售出、兼并收购、标的公司管理层回购等等。

二、并购基金的常见运作模式

并购基金主要分为控股型并购模式和参股型并购基金模式。前者是美国并购基金的主流模式，强调获得并购标的控制权，并以此为主导目标企业的整合、重组及运营。后者并不取得目标企业的控制权，而是通过提供债权融资火股权融资的方式，协助其他主导并购方参与对目标企业的整合重组，是我国目前并购基金的主要模式。

第二种：

参与型并购是向标的企业进行适当股权投资，也可以联合他有整合实力的产业投资者为主导投资者，共同对并购企业进行股权投资、整合重组，在适当的时候通过将所持有股权转让等形式退出。

并购基金的主要参与者分为券商直投、PE和产业资本三类。券商直投主要围绕上市公司的需求发掘并购机会，结合投行，研究所提供综合服务。PE主要服务于项目端，最后实现退出。产业资本往往围绕自身上下游产业链布局，一般只以较少比例出资，作为LP和PE机构联合发起并购。