【一些笔记】家族基金会持股的三个主要商业作用

黎主任：
持有企业股权的家族基金会（family foundation）属于Industrial Foundation的一种。Industrial Foundation主要存在于北欧地区，包括丹麦、德国、瑞典、挪威、荷兰、瑞士等国。著名的基金会控股企业包括瑞典的宜家（IKEA）、丹麦的嘉士伯啤酒（Carlsberg）、德国的博世（Robert Bosch）。在英美等国，基金会控股企业因法律的限制并不常见。比如，美国1969年的《税收改革法案》（1969 Tax Reform Act）通过取消税收优惠的方式，实质上禁止基金会持有一家企业超过百分之二十的股权。目前美国比较著名的基金会控股企业有好时（Hershey）。
我归纳了家族基金会持股的三个主要商业作用，具体如下：
1. 可以集中家族企业的股权，以便进行统一及更高效的管理。同时，相比通过企业形式集中股权，家族基金会可以借助一套固定的规则（如基金会的章程）来处理家族后代间因遗产继承等纠纷而引起的冲突，进而避免因家族内部矛盾导致股权分散或其它风波对企业管理或经营业绩导致的不利影响。（参见“What Do We Know about Industrial Foundations“第6页）
2. 可以通过基金会章程约束基金会管理人，使家族企业免于被并购，并保持家族企业长期、稳定的经营策略。（参见”A model for healthier profits“与”In light of recent developments at Tata Sons, are trusts suited to run modern day business empires“）
3. 可以体现更强的企业社会责任感，从而享有更好的企业形象和社会声誉，形成更为融洽、稳定的劳工关系。（参见“Foundation ownership, reputation, and labour”）
上述商业作用能否实现，很大程度上取决于家族基金会的设计，包括基金会章程的制定以及基金会管理者与企业管理人的选任。目前能找到的一些案例研究（包括Tata, Novo, Ramboll, Kavli等），研究的重点都在基金会管理人与企业管理者的选任与安排的设计上，比如基金会管理人的构成、人数，以及基金会管理人与企业管理者的重合程度等。（参见”The Governance of Foundation-Owned Firms Agency Costs and Identity Economics“）
谢谢！
Harvey
#所以我的理解是简而言之foundation is a single big shareholder who has internal balancing system, therefore can stabilize family corporation and avoid risk#