七七有料丨哈佛投行男教你全球资产配置（上）
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每个周日，一枚主题，
一位牛人，等你来加料！
讲座主题
哈佛投行男教你全球资产配置
专家介绍
胡乔
哈佛大学工商管理硕士，加州大学伯克利分校哈斯商学院最高荣誉毕业（GPA3.9），在校期间曾担任加州投资协会主席。
先后任职摩根大通私人财富管理部经理、摩根士丹利（亚洲）投资银行部经理，协助管理客户资产近2500亿美元。现担任岭岩资本私募资金投资伙伴、Next Step Connections的首席财务官兼策略规划董事。
持有CFA、CAIA、FRM等金融证书，并领有美国联邦航空（FAA）私人飞机师执照、PADI进阶潜水员证照及英国WSET品酒师中级证书（优异）。
讲 座 精 华
Part 1. 投资最重要的事
1
一段时间主题是读书，一段时间坚持了瑜伽，又过了某些天热衷于投资，几年之后觉得更应该是手里的工作要抓牢，不少事情都做了，但只是just so so。就像这段时间操作的股票，从一支跳到另一支，忙着追涨杀跌，绝对没亏，人却灰头土脸。精力、见识、观念以及技能的不同，阻碍各方面的齐头进步，不想做人生漫长路途上的一只跳蚤。在投资路上，我们最应该坚持的是什么？
我觉得最应该坚持是心态，可以说是一种想去了解世界的心态，尅说是一种好奇心，也是一种平衡性。这个最重要，因为可以说我们去做一笔投资可能就是为了解比如一个公司、一个体系、一种经济，然后去做一种选择。
你说的这些情况，just so so的投资结果，可能你是对投资的兴趣在慢慢减小。所以最重要的，需要坚持的是一种想去了解世界的心态，对世界的好奇心，这种心态让我们更好奇，想去了解更多方面后我们做投资时也会更有兴趣。
Part 2. 资产配置基础：比例、收益与风险
2
如何设置比例？何时需要调整？到底怎样的风险和收益水平最适合我？
- 关于如何设置比例
主要是看投资者自己的需求，有很多个因素：
年龄
现在的现金需求和未来的现金需求（流动性）
婚姻状况（何时准备结婚）
是否有孩子（孩子多大）
……
通常来说，最简单的一条资产配置原则，你的年龄就是你应该买在债券上的百分比.比如你25岁，可以把25%的资产配置在债券基金上，其他75%就可以配置在股权类投资，比如股票基金。你的年纪越大，就应该讲越多的资产配置在债券投资中。比如当你退休的时候，可能你的已经有70%以上的资产配置在债券类别的资产中了。
- 关于何时需要调整
1、市场有大的波动
2、现在有新的现金需求或者人生大事
- 关于收益水平
我刚才说过的，和年龄有关的理论。你的年龄就是应该买债券的比例。
3
有何指标能作为调整资产组合比例的依据？
我想到的是考虑收益率和你的风险承受能力。这个也是资产配置的基本标准了。在自己的能力范围内找到一个风险最低、收益最高的组合就最好啦。
其实就是简七讲的目标收益率和目标波动率啦，就好像是一个船锚，定住才能做计划。
4
没有证券账户的该如何进行配置呢？
没有证券账户的话，你就无法购买个别股票。当然，你也可以通过开立基金账户来投资股票领域。
此外，你也可以投资其他领域，比如买房子、投资朋友的公司，但是这些投资会比较难，风险比较高。
不过，如果你希望做一个多方面全方面的资产配置的话，还是比较建议开设一个证券账户，会更多元化。因为你的投资资产不够多元化的，你的风险就会比较集中，比较高。
5
如果形势有变是否也需要主动更改比例和产品？
是的，形势变化的是要改变。
不同经济周期都会要考虑调整。比如经济好的时候可以多配置股票。经济不好的时候通常很多人买债券或者黄金。
除了宏观经济因素，还会有你个人的需求，这个前面也说过。比如开始的时候，你现在有很大的现金需求，你可能会放很多钱在现金替代品中，少一些钱放在股票中。因为股票随时想卖出的话，价钱可能不能让你满意或者无法卖出。
所以你的比例要不停调整。
具体怎么调整的话，最好看多一些经济发生的情况，比如未来几年不同国家、经济体的经济展望。
最后要说，要调整比例和产品是可以的，但是如果你刚刚开始学习的话，先学习调整比例。比如调账债券和股票的比例。要调整产品的话，除非是哪个产品非常不靠谱，因为调整产品要看的东西更多，比较复杂。
6
可否能够提供在国内能够实现年化15%的配置组合？
现在达到15%的收益并不是很难，因为现在国内股票市场表现非常好。
比如你现在放70%~75%的资金在股票或者股票基金（包括指数基金），25%~30%在国债方面。我觉得15%的收益率还是可以达到的。如果你能投资一些个股，甚至有可能更高，当然风险也会更高。
Part 3. 具体投资方式
7
如何判断某股票可长期持有？对打新股这样的投资怎么看待？
基本上是看这家公司的潜力和现金流。主要分成两类。
一类是增长股，比如科技股，主要看潜力。比如科技股可以分析现在的品牌好不好，渠道好不好，客户群大不大，产品好不好。这些都会决定它的增长潜力。如果潜力大的话当然就可以持有了。
第二类就是比较稳定的一类股票，比如基建、水务、电力等比较稳定，就主要看现金流和资产负债，现金流越多越好，资产越多负债越少就越好，运营模式能带来比较稳定的现金流就会比较好。这样稳定的股票也是可以长期拥有的。不过这类公司的回报没有前一类那么高。
打新股，国外的话会看到那个公司的财务报表，可以分析是不是靠谱的公司，也会有很多分析员帮你分析。国内的话，我自己经验不是很多，在国内的新股可能有点像投机，反而不是投资了，所以要有所注意。
8
求问，公务员家庭，工资常年稳定（低），大概月均能攒七八百左右，此外半啃老状态，家长不时补贴点几百块钱零花，请问怎样“配置”比较好？我现在好像只能沪深300、中证500、标普500每月定投而已〒_〒
因为我不是很了解你的现金流需求，我可能比较难回答，并不知道你的年龄情况，也不太了解你的婚姻状况，也不太了解你的财务目标。
你可能风险承受能力不太强，每月需要家长的补助。如果这样的话，你的资产配置适合放在比较安全的资产，比如购买债券。如果你资金量不大又想参与股市的话，可以买一些蓝筹股，比较安稳的股票可能适合你。
9
论坛在说要把部分资金话有固定收益的地方，例如P2P、万能险等，但就没有提及到定期存款，是因为定期存款利率太低，所以不推荐存定期吗？但这应该是最保险的吧？
是的，定期存款的利率太低了，甚至无法无法超过通胀。我们投资在固定收益时，会至少要求收益率高于通胀率。
现在定期存款的收益就太低了。虽然它的风险最低，前提是比较大的国有银行。存款保险制度会让很多小银行更加危险一些。
大神对被动投资、全球配置和自我管理的心得，一起期待明天的推送吧^^
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讲座主题
哈佛投行男教你全球资产配置
专家介绍
胡乔
哈佛大学工商管理硕士，加州大学伯克利分校哈斯商学院最高荣誉毕业（GPA3.9），在校期间曾担任加州投资协会主席。
先后任职摩根大通私人财富管理部经理、摩根士丹利（亚洲）投资银行部经理，协助管理客户资产近2500亿美元。现担任岭岩资本私募资金投资伙伴、Next Step Connections的首席财务官兼策略规划董事。
持有CFA、CAIA、FRM等金融证书，并领有美国联邦航空（FAA）私人飞机师执照、PADI进阶潜水员证照及英国WSET品酒师中级证书（优异）。
讲 座 精 华
Part 1. 投资最重要的事
1
一段时间主题是读书，一段时间坚持了瑜伽，又过了某些天热衷于投资，几年之后觉得更应该是手里的工作要抓牢，不少事情都做了，但只是just so so。就像这段时间操作的股票，从一支跳到另一支，忙着追涨杀跌，绝对没亏，人却灰头土脸。精力、见识、观念以及技能的不同，阻碍各方面的齐头进步，不想做人生漫长路途上的一只跳蚤。在投资路上，我们最应该坚持的是什么？
我觉得最应该坚持是心态，可以说是一种想去了解世界的心态，尅说是一种好奇心，也是一种平衡性。这个最重要，因为可以说我们去做一笔投资可能就是为了解比如一个公司、一个体系、一种经济，然后去做一种选择。
你说的这些情况，just so so的投资结果，可能你是对投资的兴趣在慢慢减小。所以最重要的，需要坚持的是一种想去了解世界的心态，对世界的好奇心，这种心态让我们更好奇，想去了解更多方面后我们做投资时也会更有兴趣。
Part 2. 资产配置基础：比例、收益与风险
2
如何设置比例？何时需要调整？到底怎样的风险和收益水平最适合我？
- 关于如何设置比例
主要是看投资者自己的需求，有很多个因素：
年龄
现在的现金需求和未来的现金需求（流动性）
婚姻状况（何时准备结婚）
是否有孩子（孩子多大）
……
通常来说，最简单的一条资产配置原则，你的年龄就是你应该买在债券上的百分比.比如你25岁，可以把25%的资产配置在债券基金上，其他75%就可以配置在股权类投资，比如股票基金。你的年纪越大，就应该讲越多的资产配置在债券投资中。比如当你退休的时候，可能你的已经有70%以上的资产配置在债券类别的资产中了。
- 关于何时需要调整
1、市场有大的波动
2、现在有新的现金需求或者人生大事
- 关于收益水平
我刚才说过的，和年龄有关的理论。你的年龄就是应该买债券的比例。
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有何指标能作为调整资产组合比例的依据？
我想到的是考虑收益率和你的风险承受能力。这个也是资产配置的基本标准了。在自己的能力范围内找到一个风险最低、收益最高的组合就最好啦。
其实就是简七讲的目标收益率和目标波动率啦，就好像是一个船锚，定住才能做计划。
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没有证券账户的该如何进行配置呢？
没有证券账户的话，你就无法购买个别股票。当然，你也可以通过开立基金账户来投资股票领域。
此外，你也可以投资其他领域，比如买房子、投资朋友的公司，但是这些投资会比较难，风险比较高。
不过，如果你希望做一个多方面全方面的资产配置的话，还是比较建议开设一个证券账户，会更多元化。因为你的投资资产不够多元化的，你的风险就会比较集中，比较高。
5
如果形势有变是否也需要主动更改比例和产品？
是的，形势变化的是要改变。
不同经济周期都会要考虑调整。比如经济好的时候可以多配置股票。经济不好的时候通常很多人买债券或者黄金。
除了宏观经济因素，还会有你个人的需求，这个前面也说过。比如开始的时候，你现在有很大的现金需求，你可能会放很多钱在现金替代品中，少一些钱放在股票中。因为股票随时想卖出的话，价钱可能不能让你满意或者无法卖出。
所以你的比例要不停调整。
具体怎么调整的话，最好看多一些经济发生的情况，比如未来几年不同国家、经济体的经济展望。
最后要说，要调整比例和产品是可以的，但是如果你刚刚开始学习的话，先学习调整比例。比如调账债券和股票的比例。要调整产品的话，除非是哪个产品非常不靠谱，因为调整产品要看的东西更多，比较复杂。
6
可否能够提供在国内能够实现年化15%的配置组合？
现在达到15%的收益并不是很难，因为现在国内股票市场表现非常好。
比如你现在放70%~75%的资金在股票或者股票基金（包括指数基金），25%~30%在国债方面。我觉得15%的收益率还是可以达到的。如果你能投资一些个股，甚至有可能更高，当然风险也会更高。
Part 3. 具体投资方式
7
如何判断某股票可长期持有？对打新股这样的投资怎么看待？
基本上是看这家公司的潜力和现金流。主要分成两类。
一类是增长股，比如科技股，主要看潜力。比如科技股可以分析现在的品牌好不好，渠道好不好，客户群大不大，产品好不好。这些都会决定它的增长潜力。如果潜力大的话当然就可以持有了。
第二类就是比较稳定的一类股票，比如基建、水务、电力等比较稳定，就主要看现金流和资产负债，现金流越多越好，资产越多负债越少就越好，运营模式能带来比较稳定的现金流就会比较好。这样稳定的股票也是可以长期拥有的。不过这类公司的回报没有前一类那么高。
打新股，国外的话会看到那个公司的财务报表，可以分析是不是靠谱的公司，也会有很多分析员帮你分析。国内的话，我自己经验不是很多，在国内的新股可能有点像投机，反而不是投资了，所以要有所注意。
8
求问，公务员家庭，工资常年稳定（低），大概月均能攒七八百左右，此外半啃老状态，家长不时补贴点几百块钱零花，请问怎样“配置”比较好？我现在好像只能沪深300、中证500、标普500每月定投而已〒_〒
因为我不是很了解你的现金流需求，我可能比较难回答，并不知道你的年龄情况，也不太了解你的婚姻状况，也不太了解你的财务目标。
你可能风险承受能力不太强，每月需要家长的补助。如果这样的话，你的资产配置适合放在比较安全的资产，比如购买债券。如果你资金量不大又想参与股市的话，可以买一些蓝筹股，比较安稳的股票可能适合你。
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论坛在说要把部分资金话有固定收益的地方，例如P2P、万能险等，但就没有提及到定期存款，是因为定期存款利率太低，所以不推荐存定期吗？但这应该是最保险的吧？
是的，定期存款的利率太低了，甚至无法无法超过通胀。我们投资在固定收益时，会至少要求收益率高于通胀率。
现在定期存款的收益就太低了。虽然它的风险最低，前提是比较大的国有银行。存款保险制度会让很多小银行更加危险一些。
大神对被动投资、全球配置和自我管理的心得，一起期待明天的推送吧^^
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《简七读财·极简投资》
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极简投资被完整收纳入了这本实用“小黄书”中。学极简，查产品，看案例，不变应万变，统统在里面。
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