有关投资风险控制的思考（读《投资最重要的事》）

       今天几乎一口气通读了霍华德马克思《投资最重要的事》，里面的很多观点对我有很深刻的启发，20章节共248页的书籍，作者花了整整3章节来对风险的理解、识别、控制进行解读。不得不说作者对风险控制在投资中的作用极其看重。
       对于如何控制风险，作者并未指出具体的策略，却用长篇幅描述了风险控制的重要性，以及不能忽视“黑天鹅”出现的可能，视乎读完风险控制之后，得到的启示就是对于投资要做好应对各种可能出现的不利事项。（作者说对于大多数事件不能做好最坏的打算，做好应对几十年一遇的事件的准备就够了。）但具体采取怎么样的策略控制风险呢？风险控制是否贯穿投资的始终（又或说存在事先控制、事中控制、事后控制）？
       霍华德马克思对最重要风险的理解为永久损失的风险！强调我们应该理解每项投资损失的概率，只有回报极为可观的时候我们可以去承担这种风险。并且追求风险与收益不对称（低风险、高收益）的投资，而这种成功的投资往往通过足够的“错误边际”和“非受同一因素影响的分散化投资”的来实现。
       我的理解，马克思所言风险控制策略原则：
       1、强调事先控制，即买进时的时候就对各种可能影响本金安全的风险进行客观分析，并在购入时保有足够的“错误边际”，避免“选择性失聪”。
        有时候我们购买某一只证券的时候往往容易产”选择性分析”的倾向，特别是当我们已经持有它的时候，这种情况就更盛！从心理学上讲人类天生有一种最求自我认可的倾向，这导致我们经常需要“自我说服”（自我欺骗）！所以当面对好的坏的可能，我们只愿意听证明自己对的东西，而自动屏蔽不利的可能。事先的风险控制要做的告诉我当分析一只证券时，除了找好的理由，也一定要找不好理由。特别当决定投资的时候，对于不好的可能，最理想的状态应该可以去做出量化的（模糊的）模拟。毕竟我是用自己的钱投资，要对自己的人民币负责。
       2、事先的风险控制要识别自己危险区，当识别之后，就避免接近它。俗语就是做自己能力范围内的事情，做力所能及的的事情。比如投资熟悉的简单的，可以合理估值的行业或企业；不做高杠杆的投资，始终持有一定量的现金！
       3、承认自己有所不知，既要学会“第二种思维”去利用市场的失误，做一个逆向投资者，同时又对市场抱有敬畏之心！做真正的适度化分散投资（非受同质因素影响的分散化）。
       
       在作者所言的风险控制中，得到的往往是事先控制的原则性投资理念。我不禁思考，在证券投资领域是否存在事中控制？又是否存在事后控制？曾有一句话说，是否是一项好的证券投资，买的时候就决定了。但毕竟真正的盈利需要“落袋为安”。起码卖的好也占一半。那么在买卖之间的持有阶段，是否需要风险控制（事中控制）？
       与自己对话，思考这个问题，讨论事中控制，感觉容易让人落入“时机交易”，毕竟控制总让人试图行动起来！而对于证券这一领域过多的行动容易导致糟糕的结果。价值投资的思想告诉我，利用价格与内在价值的差异，保有“安全边际”，本身就是一种事先的控制行为。如果我对内在价值的判断正确，事中的控制的目标只有一个——坚持持有！耐心等待市场认识到这个差距。
       问题是如果不正确呢？或者价格在向价值回归的时间太久？对于第一个问题的成立，意味着事先控制做的不好，基本功不行。不过要求足够的“错误边际”在这种情况下，提供了犯错的“资本”！其最终结果，可能并不那么糟糕。而适度分散也可获得“东边不练西边亮”的保障。对于第二个问题，从历史来看，在判断正确的情况下，持续的较长时间的下跌往往不会太久。但我们必须做好持续过冬的准备，备好“棉被”（现金）！一定量适当充足的现金往往不是累赘，而是保持稳定情绪的良药、收益的助推器。
       那么风险的事后控制呢？当一项投资结束的时候，意味着你持有现金。这种时候是否需要风险控制？个人思考还是需要，此时需要控制的是“机会成本”和“钱烧口袋穿”的风险！机会成本一词可以经常在经济学中读到，其实讲的是选择的成本，选择了1，就是放弃了2；你所放弃的2的可能收益就是选择1的成本。这种说法容易让人害怕失去机会，为了投资而投资往往就是受此理论所毒害，于是钱烧口袋穿，不投就是损失，因为别人都获得了，你没有获得。这得多嫉妒！！于是一群人疯狂涌入投资者行列。并企图获取高收益。2008年的高峰，多少人如此，因为听到太多一夜暴富的例子，阿猫阿狗都能挣钱，凭什么我不能！
       对于我而言，我不否认机会成本的存在，但是同时也警惕这一财务管理思想的滥用。面对本金损失的风险而言，持有现金至少可以让你获得在此获利的机会。而钱烧口袋穿的冲动却让人陷入本金永久损失的局面。