【转】CFA1级经验，CFA扫盲，和针对非牛人在读本科生备考CFA1级的建议

关于为什么要考CFA
常常会有人问CFA这考试有木有用，个人觉得在常见的财务金融证书里面，没有一个证书是能够雪中送炭的，只有配以其它较强的background才能发挥它们的作用，就像CPA配以四大几年的工作经验这样吧。所以：CFA考试更多是锦上添花，而非雪中送炭。很多刚了解金融领域的人会以为考了CFA就能进投行，但据俺了解投行最喜欢的学术背景还是TOP名校MBA。。那么，为啥像我们这些学生或者刚毕业的人还要考这个考试捏？以俺目前了解下来，主要的合理的有以下原因：
1.金融类证书考试里CFA已经算是最主流的了，要强化自己的金融知识，不考它考啥？
2.以后要出国留学读金融，先考着也能充实下自己的金融词汇和金融基础，何乐不为那？
3.想进投行做研究员，想进基金公司或者资产管理公司（这几个也算是CFA作用最大的去处）
4.时间充裕，闲着也是闲着，多通过一个考试多多少少也会对自己有好处
CFA最适合的去处：
1-tier：基金公司，资产管理公司，投行研究员
2-tier：证券公司，外资商行，投行其它，财务公司
3-tier：本土商业银行，其它金融机构
关于CFA考什么
                
                
由上图，CFA1级总共240道选择题，2级也都是选择题，3级会要写essay，1级可以说是什么都考，当然，其中财报分析和道德是最主要的，但往2,3级过渡会发现，等到了3级，原来在1级里只占了一小半的投资学部分（权益证券投资，固定收益证券投资，其他类投资，衍生品投资，投资组合管理）占到了85%，其实这就说明了CFA的核心和终极目的：专注于投资管理，培养投资业精英。至于金融领域里的其它：公司金融，风控，外汇，精算，理财规划，又或是金工，就和CFA搭的边不多了~
关于本篇日志：
我是2011年12月4日在上海参加的CFA1级考试，上下午考完都还剩半小时，算了下正确率，都能超过75%，CFA基本上超过70%就必过了，所以不出意外等到1月24日的样子出成绩应该是过的，就看是几个A几个B啦~~呵呵，本来想等到成绩出来再写的，但是考虑到1月24是大年初二，加上自己那时候在印度，资料都不在身边不方便写，所以提前到现在咯由于自己是南财人，所以下面写如何备考时会以南财的情况做具体建议啦~~
（写于1月30：成绩出来有几天了，不过由于在外旅游不便上网所以刚查到成绩，附上成绩单一张：
简述：其它类投资考得差很正常分值低没啥关系，道德自己本来就不擅长做，固收下午半场难度变大出乎俺意料~~投资组合考试确实也比较难~~总之马马虎虎的成绩，对于我这种大而化之的孩纸，过了就行咯，此外就是大学本科在读生除非篡改信息否则不能报考CFA2级~~~
本文适合读者：
1.想考CFA，但是由于身边考的人少，信息不畅
2.对自己英文没信心，对自己金融专业基础没信心，觉得CFA全英文，“听说”很难
3.想要或已经报考CFA1级的大四学生
4.其他想对CFA有些了解的人
本文不适合读者：
1.稍微准备下就过的牛牛
2.2,3级考生please直接绕道~~
3.其余大牛
关于报考：
CFA报考是有一阶段一阶段的，好像总共4阶段，越往后的阶段越贵，我当时是7月初报的12月初的考试，属于第二批了，连上税貌似是1200美元多点，现在如果报名6月初的考试的话也是第二阶段哦~要报名的赶紧去CFA官网注册报名吧，别忘了要护照~~~
关于备考资料：
CFA协会给的书很坑爹的，除了学术型人才推荐外，大家就别看了吧，呵呵~~直奔淘宝，输入CFA1级notes，我记得只要70几块钱就能把所有1级需要的资料一网打尽（书加光盘）
必看资料：
CFA1级 Schweser notes（5本）以及对应的5本notes的中文翻译版：课文部分好好看，考试几乎都这里面的，后面的习题每看完一部分就顺带着做下，不过题目总体偏简单而且和真实考试有些脱轨，巩固知识还好，考前冲刺阶段这书后的习题基本可以无视~~不过这5本notes也是准备1级的核心了，其它神马资料在它面前都是浮云，我准备期间最主要的就是看notes和在看的过程中记录的笔记，考试前20天考试做模拟题（mock）和样题（sample），另外，中文翻译那书还是要的,借用某位作者的话：不要和我zhuangbility说兄弟你的英文能力多么销魂，就是TM再销魂，你告诉我什么是qualified和unqualified，如果告诉我是“合格”和“不合格”的，本人告诉你，S+B离你不远了~~~~~哈哈，我当时看到这段话都笑疯了~关于上面说到的qualified，详见notes第三本——财报的第一章，关于auditor的评价里有哦~~
重要资料：
1.近两年官方样题（俗称sample），近两年官方模拟题（俗称mock），某机构百题预测（我当时没时间做，其实有了sample和mock就足够了）。sample和mock非常重要，它们是巩固你过完notes后知识体系的好题目，和考试难度非常接近，适合在2轮复习开始就做一些。
2.道德手册，关于道德手册的使用我会在下面道德的准备部分细说
其余资料：
至于其它神马notes的第6,7本，辅导班视频，等等啥的也是可以把玩的，就自己看着办吧，闲得很看看做做也不是坏事咯~
另外就是要准备一计算器：总共有两种可以：比较常见的是texas计算器，还有一种貌似叫HP 12C啥的，反正都行，第一种常见些，我买的也是第一种，200多，淘宝上直接搞定，计算器的用法其实还是很容易学的，notes上讲到要用的地方会有详细说明的，大家不需要对怎么用过度担心~
关于备考安排：
                
                
我当时的复习情况如下：
2011年9月30——10月25（中间休息过两天）：总计24天，第一轮（道德没看）
10月26——11月4：有个短期实习，所以这期间几乎没看书
11月5——11月20:：第二轮（做了notes的第6,7本模拟题，期间由于财报的重要性，财报已经看过第三轮，道德第一轮，其余科目第二轮），中间休息了有5天，总计11天
11月22——12月2：这才发现notes的模拟题坑爹，转战sample和mock，不过由于notes模拟题总体偏难（之前说的notes简单是它每个章节后的习题），所以做sample和mock感觉还是蛮轻松的~~这段时间由于是在家复习（之前都是在我们南财教A的考研教室），每天学习效率都很低，就把道德多看了看，然后做了2011年的sample和mock，第三轮开始就快了，一天就能翻完5本书~~有效学习天数大概7天吧
总计天数：24（第一轮）+11（第二轮+notes模拟题）+7（第三，四轮+道德强化+sample和mock各一套）=42天（每天6小时有效学习时间）
所以其实准备1级，以一个南财最普通的大三或大四人的水平，认真学一个月也够了，毕竟我每天有效时间是按照6小时算的，对于用功的人的来说天数绝对可以缩短~~至于英语水平，其实只要能看得懂4级英语的阅读文章就够了，CFA不是考英语阅读能力，只是以英语阅读为工具，不会出什么难句子的，考试的时候其余九门题目都蛮短，就是道德要注意一下，建议英语不太好的人多多留意下道德部分的题目，这部分题目比较长，可以先看看能不能接受这难度~~~至于为什么要把道德放最后复习，那是道德本身牵扯到一些后面的专业知识和词汇，如果一上来就复习道德一定会看得云里雾里~~
对于南财的兄弟姐妹来说，建议最好能在考研教室搞到一个位置进行一个多月的复习，因为五本英文notes和5本中文notes（我中文是打印的，好厚的说。。）再加上其它资料着实不少，要是你天天带到图书馆或者教室非累着不可，要是每天就带一两本，那万一需要看别的也不方便啊，总之在考研教室搞个位置，把书就放在教室多好，每天轻装上阵，我当时就是那样，嘿嘿~~
至于南财的那啥CFA培训班（我记得才建不久），我就不说啥了，个人觉得准备CFA1级完全不用报什么班的，不划算得很，自己看看足以~
关于考试期间的注意点：
考前一天你可以早点去考场转一下，金诚教育集团不出意外会在各个地方的考场准备一本考前冲刺的小册子和一支考试用的铅笔，等到考试那天门口送铅笔的和送水笔的更是多得很，所以完全不用自己准备笔啦，哈哈~~那个小册子还蛮不错的，是1级常考的100个知识点（记得是100个，道德部分没写），考前晚上看下小册子还是蛮不错的，都给我们归纳好了~~
另外上下午各考3小时，各120道选择题，做完还真蛮累的，准备一两罐红牛比较明智哦~
还有，就是CFA准考证是要自己打印的，一般CFA协会是在考前1个月通知你电子版出来了，然后自己打印下就好，千万千万不要在打印后的准考证上写任何字，写了在考场上被发现后果很麻烦，很严重。。。。
关于每门的要点：
下面就详细说说每门科目的复习要点吧，其实简而言之就是道德放最后，抓财报和道德两个大头（共35%）
1.数理方法（比重12%，难度B）
一上来首先应该看这门，这章会详细说到计算器的用法，这样看后面几门也会方便些，这门注意下什么是MAD，CV，连续复利计算，critical value，p-value，两种假设检验的错误，4种抽样方法的不同，parametric tests 和unparametric tests，还有年金的计算就差不多了。不过要小心年金的计算，是不是先付年金等等，这边计算起来还是要格外小心的~~~我考试的时候感觉这部分是比较简单的，基本上1分钟1题，在刚刚结束道德的摧残后，做到这里感觉格外舒心~~哈哈
2.经济学（比重10%，难度B-）
个人认为是CFA1级里最简单的一门，可能在第一轮准备的时候并不觉得，不过真到最后就会发现，其它科目知识点虽然简单但是庞杂得很，只有这门，只要抓住精髓，考试的时候简直是轻松的很。这门需要注意：什么是MC，MB，MP，MRP，等各种M的东西，所有者和消费者surplus部分要认真理解下，何为资源分配的有效，各种事情对surplus，MC，MB的影响，对于各种曲线，分清楚长期和短期，公司和行业，线移动的因素，何处交点为最佳，何处交点最有效，何处是surplus，各种效应，D，MB，MR的关系，wage rate的准确含义，还有一个很重要的就是LAS，SAS和AD的影响因素（这点几乎是这门后半部分的精髓）~~~~我考试的时候这门写的最轻松写意，平均半分钟一题就画过去了~~~
3.财务报表分析（比重20%，难度E）
没悬念的，这部分是1级的重点也是难点，再怎么强调多多复习这部分也不为过
主要知识点有：
Session 7 主要讲的IFRS 和 U.S. GAAP在不同情况下的区别，还有各种statements的元素构成。
Session 8 就是集中在Income statement, Balance Sheet, Cash flow statement 和 各种Ratio analysis。这一章节需要注意知识点是Revenue & Expense recognition, Basic and Dilute EPS, Goodwill； Trading, Holding to maturity and Available for sale securities, 然后cash flow statement中重点要会Direct & Indirect method, 以及两者之间的相互转化。Ratio analysis中需要注意ROE中Basic & Extended DuPont equation以及四大Ratio: Activity, Liquidity, Solvency and Profitability ratios。
Session 9 这部分是个硬骨头，真的不好啃，知识点也是灰常灰常集中。
ⅰ. Inventories这一小节中，需要懂得inventory valuation method 在IFRS和GAAP两种准则下的库存定价方式，然后是FIFO/LIFO对报表中四大ratio的影响，接下来就要熟练地将基于LIFO会计假设的报表数据转化成基于FIFO的情况，了解LIFO reserve 和 LIFO liquidation。
ⅱ. Long-lived Assets中首先要了解Capitalization & Expense 对net income, stockholder’s equity, cash flow 以及对四大financial ratios的影响，然后就是software development and research & development，Depreciation method, Asset retirement obligation对ratios的影响。最后要注意的就是虚幻的goodwill了，Impairment of goodwill。
ⅲ. Income Taxes, 这一部分重点是在各种情况下学会判定deferred tax asset 和 deferred tax liability。
ⅳ. Long term Liability and leases这一小节是极度繁琐，首先公司发行premium and discount bond对各种ratios的影响，convertible debts and debts with warrants。在Lessee一方看来，operating和finance lease对各种财务数据的影响，然后，在lesser一方看来，sale-type and direct financing lease, operating lease对financial ratios和cash flows的影响。最后，off-balance-sheet financing，footnotes disclosures.
尤其需要认真掌握注意的点有：
各种计价方法，LIFO和FIFO，2个lease，资本化和费用化，回购和分股利，折旧和摊销，存货，无形资产，长期资产revaluation model，折旧方法，tax rate的变化，折价和溢价债券，funded status，几种改变现金流的方法，3种security的会计处理，GAAP和IFRS的区别，这些都是财报的重中之重，常常会把这些东西的变化和替换与财报上的科目和比率的变化联系起来，大家要注意哈~~
4.公司金融（比重8%，难度C）
相比我们南财金融专业大三学的那本《罗斯公司理财》，CFA1级的公司金融部分简直是小儿科，通篇就强调了个资本成本的问题，什么MM定理根本连影子都没找到，本门注意下在进行capital budgeting时什么是算的，什么是不算的，pro-forma financial statements在deficit和surplus两种情况下的处理方式，什么情况下IRR和NPV用的多~总之这门考得也很少，难度也有限
5.投资组合管理（比重5%，难度C+）
其实这门呢，个人觉得考试的时候还是蛮难的，知识点在我们南财金融专业大三学的《证券投资学》里几乎都谈到了，本身notes上讲的倒也不难，不过貌似做到sample，mock还有最后考试时还是蛮难的，可惜也就5%的比重，没什么大不了的啦~~这门重点就是CML和SML，另外就是sharp-ratio，M平方，关于Treynor measure和Jensen‘s alpha最好还是记一下它们的公式，虽然不好记，但狗血的是我这次考试竟然考到了，然后我果断蒙了一个。。。
6.权益投资（比重10%，难度C+）
注意什么是information efficient，allocation efficient，operationally efficient，ABS和ABM的不同，另外一大重点就是权益定价的几种方式，这个还是要好好看看的，此外，有效市场理论在我们学的《证券投资学》里也讲得差不多了，不难的~~
7.固定收益证券（比重10%，难度C+）
这部分是我最感兴趣的一门，每次做题做到这都超开心，哈哈~~这边考试的难度不好说，我记得我上午考的这部分很轻松，但到了下午就难了很多。。。这门还是有些饶人的，注意：赎回问题（call）的两种方法，yield curve和price-yield curve的区别，N种风险的区别以及影响因素（重点），MBS，MPS和CMO的掌握，各种收益率的计算也是这门的重中之重，注意收益率是不是默认的按一年的算，如果遇到半年的怎么和一年的进行转换，是spot还是forward，关于再投资风险的深刻理解，此外还有久期，不过不难~~
8.衍生品投资（比重5%，难度D）
这部分就是要理解具体该怎么结算（小心细节），如何提前结束合约，重点是期权部分，期权的定价不要求理解，但肯定要背得的，考试几乎必考~~
9.其它类投资（比重5%，难度E）
这部分真没啥好说的，就正常看看notes吧，考试的时候难起来看再多遍notes也不会做，不过才5%，所以没关系~~~~
10.道德（比重15%，难度D）
道德这部分啊，也是CFA的重点和难点了，而且每一级都要考，着实要命，据说有着道德不过50%正确率，其它部分再高不能过的“谣言”，总之除了财报，就该好好看看它了，道德一方面题目较长，对于英文不太好的同学来说是个小挑战，考试都是进行案例分析，问你这个是违反了准则还是没啊，是违反几条啊，违反哪条啊，所以，不管看不看道德手册，核心一点就是：你一定要能够分得清某件事是扯到了哪条准则，这个是做好道德的关键，如果光看notes不够就多看看道德手册上的案例咯，此外把每条准则都背得不失为一个稳妥的方法~~~