光通信行业分析（至下而上）
小小地吐槽一下：找了一圈，都没有发现通信设备行业的券商报告，难道真的要迎来一轮上涨机会了？！还是得靠自己来整理一下吧：
（1）光纤产业链：在光纤通信产业链上，光电子器件生产处于产业链的上游，向下游主要是通信系统设备行业。光电子器件由通信系统设备厂商系统集成为光传输设备，然后再由通信系统设备厂商提供给电信运营商（电信网络），有线电视运营商（有线电视网络）、电力运营商（智能电网），光纤光缆厂商和物理连接设备厂商同时为运营商提供传输光信号的光纤光缆和连接、分配及保护类辅助设备，最后由运营商构建完整的通信网络后向消费者提供各种电信或相关服务。
（2）相关产品：
a、光电子器件商：光纤放大器、光转发器、波分复用器 （光迅科技、华工科技）
要点：光电子器件占光传输设备总成本比例逐步增大，目前约25%，A股光迅排名靠前
个股要点：光迅计划非公开发行整合武汉电信器件的资产，预计发行价格为26.14元。
看了一下光迅的2011年年报，无源光器件太低的毛利大大拉低了公司整体的利润率，大约这种器件的生产门槛比较低。光器件子系统毛利倒是够高的，但这东西的研发成本摆在这里，它必须随系统设备商升级而升级，因为自身是没有太多技术垄断权的。加之整合电信器件的资产，这也不是件好事，加大了自身的整合成本，并且那部分资产到底质量如何？天晓得。总体而言，不太看好光迅的前景。
b、光通信系统设备商：OLT、ONU、ONT等设备（中兴通信、烽火通信）
中兴通信就算了吧，除非价格足够便宜才考虑，这几年对这种全产业链的通信设备商来说都是种煎熬。倒是烽火专注光通信领域，已建立起自身的优势。可惜的是，它要面临的是华为、中兴的追赶。要知道，只要华为进入，这个领域就不会有好果子吃。
c、光纤光缆厂商：光纤预制棒、光纤、光缆（中天科技、亨通光电、烽火通信、长江通信、永鼎股份）
要点：FTTx的组网包括有源设备（OLT、ONT）和无源光分配线网络（ODN）两部分。从局端机房到用户的20km（或以上），ODN覆盖了馈线段、配线段和入户段端到端的网络，涉及大量的光纤光缆、无源节点设备和工程实施。ODN的投资比例占到FTTH整体投资的50%-70%，A股亨通排名靠前
光纤预制棒是光缆的源头，要生产光纤光缆必定要用到预制棒，国内几家主流光纤光缆生产厂商都具备了生产预制棒的能力。因而，行业整体性的机会都存在，差距就在于产能和成本控制了（估计成本差不了多少）
亨通 光纤光缆 2011年营收27.5亿，营业利润率 30.05%
中天 光纤光缆 2011年营收26.6亿，营业利润率 24.65%
两者对比来看，规模相当，亨通有成本优势，两者优选亨通***。
与另一光通信巨头烽火相比
烽火 光纤光缆 2011年营收19.7亿，营业利润率 19.44%，比它的通信设备利润率低了近6个百分点，这也充分说明江苏吴江地区的光纤光缆生产有了规模效应。当然，武汉还有长飞没有上市，它的光纤光缆应是国内老大吧。
比较而言，我还是偏爱生产光纤光缆的企业，严格意义上说这种企业不能算高新技术产业，倒是类似传统制造业，前端有需求，自身有产能，能做好成本控制，就能过不错的日子。首选亨通，杠杆高，弹性大，加入自己的备选品种中。
d、物理连接设备厂商：配线架、光纤连接器、交接箱、机柜、机房（日海通信、新海宜）
要点：作为ODN的配套设备，A股日海排名靠前
日海与新海宜都是生产通信设备中比较不起眼的配线网络产品，从日海2011年的年报看，营业利润率达到了33%；再看新海宜，通信配线系统的毛利居然达到40%；看来这行没有什么太强大的竞争对手，日海、新海宜才显得这么突出。（华为、中兴大约是下不了这个面子去干这行，它们都在忽悠云计算、4G、光网城市了）这也充分印证了，与其淘金不如卖衣服给淘金的人，不起眼的行业反而能建立起突出的竞争优势。日海和新海宜都得多关注，研究一下它们的竞争优势在哪里？是怎样建立起来的？
（1）光纤产业链：在光纤通信产业链上，光电子器件生产处于产业链的上游，向下游主要是通信系统设备行业。光电子器件由通信系统设备厂商系统集成为光传输设备，然后再由通信系统设备厂商提供给电信运营商（电信网络），有线电视运营商（有线电视网络）、电力运营商（智能电网），光纤光缆厂商和物理连接设备厂商同时为运营商提供传输光信号的光纤光缆和连接、分配及保护类辅助设备，最后由运营商构建完整的通信网络后向消费者提供各种电信或相关服务。
（2）相关产品：
a、光电子器件商：光纤放大器、光转发器、波分复用器 （光迅科技、华工科技）
要点：光电子器件占光传输设备总成本比例逐步增大，目前约25%，A股光迅排名靠前
个股要点：光迅计划非公开发行整合武汉电信器件的资产，预计发行价格为26.14元。
看了一下光迅的2011年年报，无源光器件太低的毛利大大拉低了公司整体的利润率，大约这种器件的生产门槛比较低。光器件子系统毛利倒是够高的，但这东西的研发成本摆在这里，它必须随系统设备商升级而升级，因为自身是没有太多技术垄断权的。加之整合电信器件的资产，这也不是件好事，加大了自身的整合成本，并且那部分资产到底质量如何？天晓得。总体而言，不太看好光迅的前景。
b、光通信系统设备商：OLT、ONU、ONT等设备（中兴通信、烽火通信）
中兴通信就算了吧，除非价格足够便宜才考虑，这几年对这种全产业链的通信设备商来说都是种煎熬。倒是烽火专注光通信领域，已建立起自身的优势。可惜的是，它要面临的是华为、中兴的追赶。要知道，只要华为进入，这个领域就不会有好果子吃。
c、光纤光缆厂商：光纤预制棒、光纤、光缆（中天科技、亨通光电、烽火通信、长江通信、永鼎股份）
要点：FTTx的组网包括有源设备（OLT、ONT）和无源光分配线网络（ODN）两部分。从局端机房到用户的20km（或以上），ODN覆盖了馈线段、配线段和入户段端到端的网络，涉及大量的光纤光缆、无源节点设备和工程实施。ODN的投资比例占到FTTH整体投资的50%-70%，A股亨通排名靠前
光纤预制棒是光缆的源头，要生产光纤光缆必定要用到预制棒，国内几家主流光纤光缆生产厂商都具备了生产预制棒的能力。因而，行业整体性的机会都存在，差距就在于产能和成本控制了（估计成本差不了多少）
亨通 光纤光缆 2011年营收27.5亿，营业利润率 30.05%
中天 光纤光缆 2011年营收26.6亿，营业利润率 24.65%
两者对比来看，规模相当，亨通有成本优势，两者优选亨通***。
与另一光通信巨头烽火相比
烽火 光纤光缆 2011年营收19.7亿，营业利润率 19.44%，比它的通信设备利润率低了近6个百分点，这也充分说明江苏吴江地区的光纤光缆生产有了规模效应。当然，武汉还有长飞没有上市，它的光纤光缆应是国内老大吧。
比较而言，我还是偏爱生产光纤光缆的企业，严格意义上说这种企业不能算高新技术产业，倒是类似传统制造业，前端有需求，自身有产能，能做好成本控制，就能过不错的日子。首选亨通，杠杆高，弹性大，加入自己的备选品种中。
d、物理连接设备厂商：配线架、光纤连接器、交接箱、机柜、机房（日海通信、新海宜）
要点：作为ODN的配套设备，A股日海排名靠前
日海与新海宜都是生产通信设备中比较不起眼的配线网络产品，从日海2011年的年报看，营业利润率达到了33%；再看新海宜，通信配线系统的毛利居然达到40%；看来这行没有什么太强大的竞争对手，日海、新海宜才显得这么突出。（华为、中兴大约是下不了这个面子去干这行，它们都在忽悠云计算、4G、光网城市了）这也充分印证了，与其淘金不如卖衣服给淘金的人，不起眼的行业反而能建立起突出的竞争优势。日海和新海宜都得多关注，研究一下它们的竞争优势在哪里？是怎样建立起来的？
