经济笔迹——希腊困局 与 法国银行股暴跌
经济笔迹 三
希腊困局 与 法国银行股暴跌
欧元区整体不可能破产，意大利肯定不能破产，希腊这个棋子自己太小了。德国银行业不可能自杀。
希腊形势恶化，税务工 作人员又罢工，收不上钱来更加还不上钱，瞬时欧元区股市大跌，不少人开始议论纷纷，更多的媒体则是把这个当成一个新世纪的到来一般关注。不少记者不停的追 问，您对于希腊的情况怎么看啊，会破产吗，不会破产吗，某某银行因此会大大受损吧，会倒闭吗，不会倒闭吗，云云……
你说希 腊会不会破产？哎呀你看，希腊破产了，之后就是西班牙，葡萄牙，爱尔兰，而且还有意大利，你看这些欧洲国家没救了，啊，怎么办啊，这个大银行又要破产了， 那个大银行也要破产了，到时候就是多米诺骨牌了，大家一起轮着倒了，啊～～～ 所以这个时候，你们金砖四国（而今是五国了）要救市啊，因为现在大家都是绑在一起了啊，欧洲国家破产，大家就一起遭殃啊，出资吧，云云……非常 typically的金融师的论调。
其实，国家债券，传统上是作为零风险的投资选择而存在的，并且过去也的确是这样的 （nominal value上零风险，或者说最低风险）。其实现在也是这样的，你看美元债券其实也还是nominal零风险，因为国王有铸币权啊（我有点怀疑标普降美债评 级属于炒作的一部分，而其他人也配合表演，还显得很生气滴样子）。所谓股市大跌，往往就是一个算法的问题，实体经济还在那里，虽然也许市场标价有所脱离实 际。股价往往和其预期回报联系，而如今所有欧洲主要银行本来零风险的很多投资被加上了风险，过去概率x1的地方，换成了一个x0.9，自然股价跌百分之十 了……
好，扯远了，回到国王铸币权和国债无风险上。你看美国其实还是不可能破产的，第一不说事实上美国经济内在活力很大， 此贫困非彼贫困，更加重要的是其内在动态机制的自由和优化；第二，就算是第一点不那么存在，国王有铸币权，美国怎么也不会破产，大不了国王发钱补贴 了，anyway，someone will pay for it
因此，其实欧元本身也是不可能破产的。只是欧元区分成 很多个国家，名义上每个国家被削夺了铸币权，因此他们就可能破产了。那么欧元区作为一个整体不会破产，而作为每个国家又会破产，这是个矛盾吗？是的，这里 就是问题了。试问，如果希腊破产了，谁亏损最大，各个购买了希腊国债作为风险抵偿的大银行。其实德国银行自己也同样的按着常规的金融业最正统的行为，购买 了一定量的希腊国债，西班牙国债，葡萄牙国债，爱尔兰国债，还有数量真的不小的意大利国债作为风险抵偿。希腊如果破产了，这些国债都作废了，谁倒霉，最不 愿意借钱，而且主导欧洲央行货币政策的德国银行业最倒霉（当然，德国银行财大气粗，能撑，法国银行业会首当其冲）。不过希腊还是比较小，所以其实也可以让 可怜的她倒闭。试想如果是意大利要倒闭，请问德国银行还会这样板着脸吗，他们自己心里心知肚明，到底利益得失多少，因此绝对不可能让意大利国债倒闭的，就 像会铸币的国王不会破产一样。
那么为什么德国银行业那么强硬对待希腊呢？额，债主要债，不是要装得凶一些吗？你看现在的这 些舆论宣传的，就是为了要造势，要吓人……（如果你们真的看看那些政客的经济学素质，就知道这招是如何的管用，当然，反方势力也同样在用类似的心理压力从 反方向压迫可怜的政客们，这才是真正的policy formation process，而且这也符合经济学上的平衡理论，因为最终政客的行为是两种力量的平衡点的体现）。
于是呢，同样也是经济 学上预测了的，人们会自动适应环境，而且每个人其实自己心知肚明自己的处境。你看，希腊政客渐渐的也明白这一点了，他们一方面知道，自己有可能被真的惩罚 了，一方面知道，其实那样受损最多的人也是自己的债主。他们也在不紧不慢的bargaining。而德国那边呢，肯定不能让他们有这种aléa moral（moral hazard），因此装的很凶，而且运用各种方式，渲染，啊，希腊要倒闭啦，我不会包庇的啊，因为这里有法律条文一二三云云……
这样造势还有个好处，就是至少也许旁边的人被忽悠了，例如金砖五国，觉得这个世界的天就要塌了，于是就开始掏腰包了，多好。但是请问，国王是不会自杀的吧，对吧。
其 实，希腊，意大利一样，他们的内部效率太低太低，太多浪费，太多不透明，太多官僚体制等等，这些都是应该被一场彻底的危机去清洗掉的。德国银行业是不能看 着这样的不良资产寄生在自己的日尔曼优良资产帝国之中的，可是又没有办法。因此必须要装得足够凶，要逼得这些爱琴懒汉和拉丁饭桶懂得去向日尔曼资产阶级看 齐，要给点力！而如果直接就出台无条件的拯救措施，那么之后就是鼓励这些懒汉国家一个接一个的知道，自己反正没有风险，那么就继续这么混日子呗。当然，请 记住，当国王真的快死的时候，还会顾忌道德和准则么，他只会无条件挽救自己的性命。
是不是南部欧元国家要一个接一个垮台了 啊，是不是欧洲银行要一个接一个多米诺了啊，不是的，大家只是在比心理素质中，拥有铸币权的国王是不会倒闭的。只是在这个封建割据的欧洲，国王和一两个公 爵伯爵的对眼还是要渲染一下的，而且还希望能有外面的人进来傻傻的掺和一下。（你看，世界进步了两百年来吧，英美还是那个自由市场的大英帝国，欧洲还是那 个封建割据的欧洲，日本还是那个大名和武士时代的日本，俄罗斯还是一个沙皇，中国还是那个垂直的官僚系统，只是大家都穿西装，开奔驰了）
因 此，大可不必担心欧元区会瓦解，那样德国银行业会损失的最惨，他们不会自杀的。可以肯定的是，意大利绝对不会倒闭，不能肯定的是希腊还是太小，可以再来做 个杀鸡的例子，也可以挽回一下损失，当然最好是有外人来把这个劣迹股买了套了拉倒。（补充一下，欧洲央行里面，法国央行主导国际关系，德国央行主导货币政 策，当然只是主导，大家都参与）特别能肯定的是，美国怎么可能破产……
但是有一点却是可以肯定的，那就是欧元的硬性坚挺，已经和其内部部分地区的低效率产生了矛盾，而市场力量是客观的，必然会最终趋向于欧元价格真实反映其市场价值。这些低效率不消除，欧元必然会在中短期贬值。这是市场的客观规律。
最 后补习一下，究竟什么是国债。一般的金融课老师会告诉你，啊哈，这个国债是作为零风险的投资云云，还是你投资者自己去选择进行的。其实从历史上看，什么是 国债？好啦，国王有铸币权，反正你手里的钱埋起来也会慢慢被抢走，你该咋办。好吧，你借点钱给国王，如果他心情好，就不铸币，而还你钱，如果他铸币，那也 好，你的借款虽然回来的不是全额，但是比其他普通老百姓的损失要少，而且如果你还和国王约定了一个利率的话，那么也一般来说也许能保值了。因此国债，实质 上是，面对暴力垄断机关的必然掠夺，资产拥有者与之的一项协议，通过借款和替其预付款项（客观上也了维护其声誉和统治秩序），降低其资本风险和可能的贬值 率，或者说，和该暴力垄断机关利益挂钩，如果货币贬值，就一同从其他老百姓手里收取吧！所以说，国债不是一个投资者的选择，而是投资者被迫而采取的理性行 动。因为从来犹太人不爱和国王打交道，但是他们被迫要去主动借钱给国王，因为不是这样，他们会损失的更惨，还不如和国王结盟，如果他心情好，还能保值或者 一起参与抢劫其他百姓，如果他心情不好或者要破产，比起其他百姓还能减低自己的损失率。好吧，这不是在课堂上能听到的。
因 此，美国国债到了现代虽然有着种种外衣，可是本质上还是这样，你买还是不买，有理性的商人都会买的，虽然如果国王心情不好会亏损，但是，即便不是 （nominal）零风险却还是最低风险。欧元区作为一个整体还是一样，可是你要把欧元区还是像看待以前封建割据的老欧洲一样的去看待，那里有国王，有公 爵，有伯爵，有主教，有教皇，还有罗宾汉和阿提拉。
结语：十年前，看着电视访谈上的一个金融大亨对着一个难得有责任心的经济学家大吹特贬，很多人还特以为然。其实那都是过眼云烟……
希腊困局 与 法国银行股暴跌
欧元区整体不可能破产，意大利肯定不能破产，希腊这个棋子自己太小了。德国银行业不可能自杀。
希腊形势恶化，税务工 作人员又罢工，收不上钱来更加还不上钱，瞬时欧元区股市大跌，不少人开始议论纷纷，更多的媒体则是把这个当成一个新世纪的到来一般关注。不少记者不停的追 问，您对于希腊的情况怎么看啊，会破产吗，不会破产吗，某某银行因此会大大受损吧，会倒闭吗，不会倒闭吗，云云……
你说希 腊会不会破产？哎呀你看，希腊破产了，之后就是西班牙，葡萄牙，爱尔兰，而且还有意大利，你看这些欧洲国家没救了，啊，怎么办啊，这个大银行又要破产了， 那个大银行也要破产了，到时候就是多米诺骨牌了，大家一起轮着倒了，啊～～～ 所以这个时候，你们金砖四国（而今是五国了）要救市啊，因为现在大家都是绑在一起了啊，欧洲国家破产，大家就一起遭殃啊，出资吧，云云……非常 typically的金融师的论调。
其实，国家债券，传统上是作为零风险的投资选择而存在的，并且过去也的确是这样的 （nominal value上零风险，或者说最低风险）。其实现在也是这样的，你看美元债券其实也还是nominal零风险，因为国王有铸币权啊（我有点怀疑标普降美债评 级属于炒作的一部分，而其他人也配合表演，还显得很生气滴样子）。所谓股市大跌，往往就是一个算法的问题，实体经济还在那里，虽然也许市场标价有所脱离实 际。股价往往和其预期回报联系，而如今所有欧洲主要银行本来零风险的很多投资被加上了风险，过去概率x1的地方，换成了一个x0.9，自然股价跌百分之十 了……
好，扯远了，回到国王铸币权和国债无风险上。你看美国其实还是不可能破产的，第一不说事实上美国经济内在活力很大， 此贫困非彼贫困，更加重要的是其内在动态机制的自由和优化；第二，就算是第一点不那么存在，国王有铸币权，美国怎么也不会破产，大不了国王发钱补贴 了，anyway，someone will pay for it
因此，其实欧元本身也是不可能破产的。只是欧元区分成 很多个国家，名义上每个国家被削夺了铸币权，因此他们就可能破产了。那么欧元区作为一个整体不会破产，而作为每个国家又会破产，这是个矛盾吗？是的，这里 就是问题了。试问，如果希腊破产了，谁亏损最大，各个购买了希腊国债作为风险抵偿的大银行。其实德国银行自己也同样的按着常规的金融业最正统的行为，购买 了一定量的希腊国债，西班牙国债，葡萄牙国债，爱尔兰国债，还有数量真的不小的意大利国债作为风险抵偿。希腊如果破产了，这些国债都作废了，谁倒霉，最不 愿意借钱，而且主导欧洲央行货币政策的德国银行业最倒霉（当然，德国银行财大气粗，能撑，法国银行业会首当其冲）。不过希腊还是比较小，所以其实也可以让 可怜的她倒闭。试想如果是意大利要倒闭，请问德国银行还会这样板着脸吗，他们自己心里心知肚明，到底利益得失多少，因此绝对不可能让意大利国债倒闭的，就 像会铸币的国王不会破产一样。
那么为什么德国银行业那么强硬对待希腊呢？额，债主要债，不是要装得凶一些吗？你看现在的这 些舆论宣传的，就是为了要造势，要吓人……（如果你们真的看看那些政客的经济学素质，就知道这招是如何的管用，当然，反方势力也同样在用类似的心理压力从 反方向压迫可怜的政客们，这才是真正的policy formation process，而且这也符合经济学上的平衡理论，因为最终政客的行为是两种力量的平衡点的体现）。
于是呢，同样也是经济 学上预测了的，人们会自动适应环境，而且每个人其实自己心知肚明自己的处境。你看，希腊政客渐渐的也明白这一点了，他们一方面知道，自己有可能被真的惩罚 了，一方面知道，其实那样受损最多的人也是自己的债主。他们也在不紧不慢的bargaining。而德国那边呢，肯定不能让他们有这种aléa moral（moral hazard），因此装的很凶，而且运用各种方式，渲染，啊，希腊要倒闭啦，我不会包庇的啊，因为这里有法律条文一二三云云……
这样造势还有个好处，就是至少也许旁边的人被忽悠了，例如金砖五国，觉得这个世界的天就要塌了，于是就开始掏腰包了，多好。但是请问，国王是不会自杀的吧，对吧。
其 实，希腊，意大利一样，他们的内部效率太低太低，太多浪费，太多不透明，太多官僚体制等等，这些都是应该被一场彻底的危机去清洗掉的。德国银行业是不能看 着这样的不良资产寄生在自己的日尔曼优良资产帝国之中的，可是又没有办法。因此必须要装得足够凶，要逼得这些爱琴懒汉和拉丁饭桶懂得去向日尔曼资产阶级看 齐，要给点力！而如果直接就出台无条件的拯救措施，那么之后就是鼓励这些懒汉国家一个接一个的知道，自己反正没有风险，那么就继续这么混日子呗。当然，请 记住，当国王真的快死的时候，还会顾忌道德和准则么，他只会无条件挽救自己的性命。
是不是南部欧元国家要一个接一个垮台了 啊，是不是欧洲银行要一个接一个多米诺了啊，不是的，大家只是在比心理素质中，拥有铸币权的国王是不会倒闭的。只是在这个封建割据的欧洲，国王和一两个公 爵伯爵的对眼还是要渲染一下的，而且还希望能有外面的人进来傻傻的掺和一下。（你看，世界进步了两百年来吧，英美还是那个自由市场的大英帝国，欧洲还是那 个封建割据的欧洲，日本还是那个大名和武士时代的日本，俄罗斯还是一个沙皇，中国还是那个垂直的官僚系统，只是大家都穿西装，开奔驰了）
因 此，大可不必担心欧元区会瓦解，那样德国银行业会损失的最惨，他们不会自杀的。可以肯定的是，意大利绝对不会倒闭，不能肯定的是希腊还是太小，可以再来做 个杀鸡的例子，也可以挽回一下损失，当然最好是有外人来把这个劣迹股买了套了拉倒。（补充一下，欧洲央行里面，法国央行主导国际关系，德国央行主导货币政 策，当然只是主导，大家都参与）特别能肯定的是，美国怎么可能破产……
但是有一点却是可以肯定的，那就是欧元的硬性坚挺，已经和其内部部分地区的低效率产生了矛盾，而市场力量是客观的，必然会最终趋向于欧元价格真实反映其市场价值。这些低效率不消除，欧元必然会在中短期贬值。这是市场的客观规律。
最 后补习一下，究竟什么是国债。一般的金融课老师会告诉你，啊哈，这个国债是作为零风险的投资云云，还是你投资者自己去选择进行的。其实从历史上看，什么是 国债？好啦，国王有铸币权，反正你手里的钱埋起来也会慢慢被抢走，你该咋办。好吧，你借点钱给国王，如果他心情好，就不铸币，而还你钱，如果他铸币，那也 好，你的借款虽然回来的不是全额，但是比其他普通老百姓的损失要少，而且如果你还和国王约定了一个利率的话，那么也一般来说也许能保值了。因此国债，实质 上是，面对暴力垄断机关的必然掠夺，资产拥有者与之的一项协议，通过借款和替其预付款项（客观上也了维护其声誉和统治秩序），降低其资本风险和可能的贬值 率，或者说，和该暴力垄断机关利益挂钩，如果货币贬值，就一同从其他老百姓手里收取吧！所以说，国债不是一个投资者的选择，而是投资者被迫而采取的理性行 动。因为从来犹太人不爱和国王打交道，但是他们被迫要去主动借钱给国王，因为不是这样，他们会损失的更惨，还不如和国王结盟，如果他心情好，还能保值或者 一起参与抢劫其他百姓，如果他心情不好或者要破产，比起其他百姓还能减低自己的损失率。好吧，这不是在课堂上能听到的。
因 此，美国国债到了现代虽然有着种种外衣，可是本质上还是这样，你买还是不买，有理性的商人都会买的，虽然如果国王心情不好会亏损，但是，即便不是 （nominal）零风险却还是最低风险。欧元区作为一个整体还是一样，可是你要把欧元区还是像看待以前封建割据的老欧洲一样的去看待，那里有国王，有公 爵，有伯爵，有主教，有教皇，还有罗宾汉和阿提拉。
结语：十年前，看着电视访谈上的一个金融大亨对着一个难得有责任心的经济学家大吹特贬，很多人还特以为然。其实那都是过眼云烟……
还没人转发这篇日记
