怎样入门学习Fintech/互联网金融行业

目标读者：毫无金融背景，但因各种原因进入Fintech/互联网金融行业的人

时间：2~3个月，其中1.5个月脱产用于考试

写这篇是因为自己入门时，看了许多东西，也无人相助，前后折腾了不少才对这个行业有所了解。简单来说，这就是我希望当初自己知道的东西，规划得当的话，2~3个月就能完成，不用像我一样摸索太久

此外，这也可算从互联网进入某个行业的方法，以后进入其他行业时可以参考

一、理论基础：专业考试

金融类基础考试（CFA, FRM）都行, 初级即可

最开始，我看的是Khan Academy中金融相关内容: https://www.khanacademy.org/economics-finance-domain/core-finance

讲的通俗易懂，也涉及到了期权等专业内容，我大概花了2个周末看完 —— 可看完发现没什么用

之后再学的FRM-1，发现内容类似，但在考试的投入下（时间、训练强度），理解程度要高很多，考出来也自信多了（而不是花几天看了几个视频），原因：

- 考试学习更有体系，也有教材作为参考点。之后用到时，能马上找来看

- 理解和知道是不同的（understand vs. know; 就像高考时会有掌握, 应用和了解的区别）

FRM的学习总结已经写过了，在 https://www.douban.com/note/693865841/

学到的重点内容，主要就是金融的基本概念、理论，比如

- CAPM

- Bond & pricing model

- Option & pricing model

二、行业实践

2.1 消费金融：Managing a Consumer Lending Business / 消费金融真经

Managing a Consumer Lending Busines

评价人数不足

David Lawrence Arlene Solomon / 2002 / Solomon Lawrence Partners

消费金融真经：个人贷款业务全流程指南（原书第2版）

8.2

[美] 戴维·劳伦斯（David Lawrence） 阿琳·所罗门（Arlene Solomon） / 2017 / 机械工业出版社

消费金融（e.g. 信用卡、白条、花呗）是Fintech的核心模式之一，这本书也是极好的行业入门书，教科书级别。涉及各个方面（e.g. 信用卡评分、获客、收债、经营分析、企业组织分工），很好体现了行业的概念和特点，对我来说是开眼界的，适合所有刚入行的同学

当中特别好的，是内容详略得当。比如信用卡评分（credit scoring）的尺度就写得很好，如果再细，就到算法、实现级别了，如果写得太粗，又好像啥都没写一样

也不一定要看这本，其他的书也可，重点放在这种行业教科书上

2.2 量化

(1) Statistics and Data Analysis for Financial Engineering

Statistics and Data Analysis for Fi

9.4

David Ruppert / 2010 / Springer

有了FRM-1的底子后，其实就能做量化了，这是我意料之外的。我是先看了 An Introduction to Quantitative Finance （https://book.douban.com/subject/26633513/），然后再看了这本，其实就是在FRM-1的基础上复习巩固了一遍，因为很多内容已经学过了

(2) Udacity - Artificial Intelligence for Trading

在这个基础上，就能着手学习量化了。强烈推荐Udacity的 Artificial Intelligence for Trading (https://www.udacity.com/course/ai-for-trading--nd880)

一方面有视频，另一方面，也有有料（有专门讲alpha factor research, NLP），而且有project的代码可以参考. 不足之处就是太贵了，好在资料仔细找也能找到. 参考代码可见 https://github.com/chricke/udacity/tree/master/AITND

另外，我还看了 Dual Momentum Investing （https://book.douban.com/subject/26321143/），感觉民科，但策略简单适合跑起来分析、验算。在这些基础上能进一步学习AQR的内容了

2.3 Fintech行业资讯

- a16z: https://a16z.com/category/fintech/

- techcrunch: https://techcrunch.com/tag/fintech/

- 虎嗅: https://www.huxiu.com/search.html?s=%E9%87%91%E8%9E%8D

其中a16z的fintech内容应该是公开能获取到最好的内容了，非常值得看，支付、银行、贷款、保险、底层金服等都有涉及（感觉fintech是他们的核心主题之一），也一定能从中发现自己感兴趣的方向

三、公司/产品分析

- 蚂蚁金服/支付宝

- Square, Stripe

- Robinhood

- Wealthfront

- Lemonade

- Affirm

在这个行业待了1年，真正让我印象深刻的公司/产品，就上面这些。这些其实已在 https://book.douban.com/subject/27169454/ 中写过，只是现在确信度更高了

当中的每个公司，都可以好好思考、学习。因为并非Fintech行业出身，刚开始很容易不理解为什么这些公司好、好在哪里，逐渐找资料、分析（可以从知乎开始），慢慢理解。下面举例说明

(1) 蚂蚁金服/支付宝

蚂蚁金服/支付宝是世界第一的Fintech公司, 估值最高点是1500亿美金，大概就是比百度+京东+京东金融还要多 —— 很简单，就是世界第一。这也说明了Fintech行业，某种程度上是中国领先国外的，移动支付就是典型。不过蚂蚁为什么NB，说完其他公司再说

(2) Square & Stripe

支付是做什么的，怎么感觉很无聊？

这是我最开始接触支付的感受。毕竟，和传统的社交、工具产品来说，差别太大了，完全称不上亮眼。甚至和P2P都没啥好比的，毕竟P2P当时的模式也是耳目一新的

然而...

在2015年，Lending Club和Square都是10B左右的市值, 而现在（2019-2）, Lending Club 2B不到，后者已经30B了，实在令人感慨

为什么无聊的支付，能这么NB？

因为支付是个很麻烦的问题。在Square创立时，小商户想要收信用卡是很困难的，而国外消费以使用信用卡为主。放在国内的语境下，就是线下的支付宝扫码收款，再也不用因为没带购钱、没带现金、而不买东西了。具体分析可见 https://producthabits.com/how-square-became-a-30-billion-company-by-reimagining-payments/

Stripe也是同样的道理。线上电商公司，面对各种用户，使用的支付方式是五花八门的 —— 信用卡、钱包、银行卡、本地支付方式（上图，具体可见https://stripe.com/us/payments/features#payment-options）, 每种都要整合，支付还涉及退款、发票等问题，移动端和桌面端可能也不一样，而且还有风险/反欺诈、合规的问题。维护这样一支团队，恐怕和本身电商技术团队规模也差不多了。因此，Stripe应运而生，帮中小电商解决收付款问题，让他们专注在自己的核心业务上

这时，我才意识到支付本身是一个很难的问题 —— 一个类似于水电煤的问题，也是电商的基础设施

水电煤是无聊的，但这种基础设施的存在，才能支持各类前端业务的发展。对Stripe来说，也就是支持了一众独角兽，比如Shofipy, Slack, Lyft, Wish, Digital Ocean etc. 这种商业模式，我觉得要比微信, Facebook都牢固得多。腾讯/微信是非常脆弱的，政策稍有调整，大家可以马上换其他的聊天工具，而在商业领域要做这种调整，是很困难的

(3) Wealthfront

指数投资有什么了不起？

在刚开始时，所有人都这样说。而几十年后，Vanguard已长成参天大树，依靠公司结构创新和极低的费率，为大众带来了优厚的回报. 到了现在，所有人也都推荐指数投资，是普通老百姓最好的投资方式

Wealthfront在这个基础上更进一步，将高净值人群才能享受的投资策略、投资顾问服务，通过技术手段规模化，让普通人也能享受得到（e,g, risk-parity, tax-loss harvesting, smart-beta）, 让普通人的资本回报，再稍微高一点（不过最近一年好像是亏钱的....）。近期，也推出了国内群众熟悉的的cash account (余额宝)。

(4) Lemonade

保险里有五花八门的产品、各类听起来都差不多的专业术语，完全不敢买

毕竟，万一被坑了、不给赔怎么办？

但保险又是始终需要的。Lemonade就在保险上做得足够透明、简单，"不坑你，为你着想"，这样就足够吸引人了，具体在 https://www.douban.com/note/685509426/ 中已写过

(5) Affirm

“给大学生放高利贷是死全家的行为”，校园贷、裸贷。。。这在趣店上市时已引发整个社会的抗议

“我们能否保证做的是有道德的事？”

Affirm给出了自己的答案 —— 逾期不收费。因为这代表了他们风控能力有问题，他们只给能还得起的人放款，也只靠这个盈利。靠自己的能力，而不是消费者的错误挣钱。帮人们学会使用金融工具，而不是让他们反受其害，我觉得很棒

(6) 蚂蚁金服/支付宝

回过头来，为什么蚂蚁金服NB呢？

因为上面每一家公司、每一种业务，不过是蚂蚁的业务之一罢了。这个话甚至有些反了 —— 蚂蚁中任何一块业务切出去，都会比上面这些独角兽要大。某种程度上，也是领路人 —— 移动支付，余额宝，花呗/借呗，芝麻信用，网商银行 ... 而且还在不断的国际化

按a16z的话来说, "American is unbundling, while China is re-bundling", 即国外的公司，将传统金融机构中的每个功能分拆成了一个个公司，而中国则是少数几家公司把这些都集成了

而且这些业务不是简单把线下的东西搬到线上，而是基于现有技术与市场的改造与优化。余额宝是最典型的例子，把大众的存款投入货币基金市场，给了大家带来了"随手可得"的收益（现在也逐渐被国外公司学习）；芝麻信用带来"无押金"体验，优化了信任问题；现在，又能看到在以保险为方向，做新的创新

.... 可惜我进不去，哈哈哈

顺带一提，上面这些公司的团队更值得关注。Jack Dorsey, Collison Brothers, Andy Rachleff, Burton Malkiel, Dan Ariely, Max Levchin ...

当然，看了前面的内容，会想这些是怎么做的，比如怎么做一个钱包，怎么做一个保险产品，怎么做余额宝, 怎么做Square....才能体会到Fintech的创业难度和方向 —— 搭建基于新一代技术基础设施（Mobile, E-commerce）的金融基础设施

Square和Stripe出现，都是为了解决当时很麻烦的问题。而现在很多公司，不过是看到了这些已长成大树，network effect之后的经济回报，而选择Fintech罢了，他们抄袭、希望再做一个钱包、一个支付方式，想各种各样的战略、策略去竞争，可这些都不再是"困难的问题"了

四、我学到的内容

从这些经历中能学到的，以及我正在学到的

(1) 金融的思维方式: 复利与无聊

Fintech的公司，和传统互联网公司很大不同，在于其业务很"无聊"，远不如新的社交App那么好玩，但解决的都是困难且重要的问题。有的时候我们太过关注killer feature, 而没想过搭建基础设施的好。实际上基础设施起来了，后续应用的想象空间也很大（比如支付宝到如今的产品线，以及Square的演化）.这不是简单的"平台化"，比如Stripe，算什么平台呢？

本质上，这是"复利/长期"的思考模式，而不是"爆发性/黑天鹅"的思考模式

金融本身的发展也是如此，比如指数基金，尽管现在人人称道，但当初也是不被好看（在https://book.douban.com/review/9843479/ 中已写过）。只是随着时间慢慢增长，证明了自己。

耐心、无聊与信心，是金融行业和其他行业显著不同的地方

(2) 风险

- 许多事情的发生，都属于没考虑风险，比如拼多多之前的薅羊毛事件，滴滴的顺风车事件. 而这在金融中是必须考虑的

- 怎么take risk? Kelly Criterion是很好的解释

(3) 经济与金融

学完FRM后，我又看了一遍Ray Dalio的How The Economic Machine Works （https://www.youtube.com/watch?v=PHe0bXAIuk0 ）, 才发现以前完全没看懂

学完这些内容，大概能到金融本科毕业的水平，也能开始做相关的事情，比如

- 信用评分卡建模, https://www.kaggle.com/c/home-credit-default-risk

- 量化分析 https://blog.quantopian.com/dual-momentum-investing-by-gary-antonacci/

(4) 什么是金融科技？

刚进入这个行业的时候，对“金融科技”十分不解。大多数的用法也是指非常Fancy的技术（智能投顾、人脸识别、人工智能）或者区块链

我的看法稍有不同

如果说一般科技产品的诉求是“怎么用科技帮助人”（How to help people with technology）

那么金融科技的定义可以更简单 —— “怎么用科技帮助人们用钱” （How to help people use money with technology）。这样能更好着眼于人们目前面临的问题，而非金融的属性或新潮的技术

(5) 怎么学习别的行业？

我开始学习时，是从公司、产品这层看的，但完全看不懂；回过头找了行业教材，感觉好了些，但依然差了点东西；考了FRM，考完了才逐渐理解金融的一些思维方式。这时，才觉得入门了

对其他行业，也是一样。关键在于找到考试、教材，找到参考点，这样在观察、思考时能有基本的自信，在这个基础上就能逐渐提升了

五、项目

花2~3个月的时间学习一个行业，不是为了学习而学习，而是为了做事、解决问题。下面是我打算做的一些事，不过实在没时间

(1) 一些问题的解答

从这篇文章的长度就能看出，金融很复杂，对从业者如此，对用户也是如此，比如这些问题

- 我们应该买哪些保险？（而且要防止被坑）

- 刚毕业的人，如何处理自己的收入，怎么过好自己的金融生活？（新职场人群的财富管理、账务管理、信用卡管理）

- 考虑到刚毕业，收入低，怎么省钱？（比如怎么优化自己的手机套餐费，对于预期购买的商品，什么时候是价格低点，更值得购买？）

这些问题，都值得专门出教程来让人教你，只要内容足够好，是不愁卖的。也值得用技术/工具支持。

简单的说，类似于豆瓣电影量化了电影评分，能帮助人们选电影，理财、保险、信用卡产品，都可以有社会化评分帮人们选择, 比如国外的Nerdwallet. 又比如，对于每个种草的商品，如果能拿到历史价格，就能判断购买时间的合适性，是否能等一段时间后省钱

(2) 经济形势不好时，哪些公司、行业会获得增长？

比如看2008经济危机时，SP500整体往下走，有哪些公司是往上走的呢？可以通过数据分析观察

记得好像是Sohu, Google有上涨, 但是MS是跌的。等我被裁就看看这个数据了~

最后，比较可惜的是没涉及到区块链和比特币，因为还没学到那。。。。