大牛证券｜市场需求强烈 金价突破3000美元可能只是开始

受投资者强劲需求推动，金价近期突破每盎司3000美元的历史纪录，主要原因是美国政策不确定性较高，同时各国央行持续大规模购金。

　　值得一提的是，全球黄金正在“乾坤大挪移”，而这一势头从去年四季度就已经开始。“全世界的黄金都在加速运往美国。美国1月进口了价值300亿美元的黄金，是疫情时期的两倍左右。”StoneX北美销售交易主管Greg Firth方面表示，许多在Comex市场做空黄金期货的交易商正试图在纽约建立尽可能多的实物库存，以应对可能的关税政策变化。虽然黄金作为美国的货币资产，通常不会被征收关税，但在特朗普政府任下，一切皆有可能，而且近期特朗普宣布计划对铜进口征高额关税。因此，从风险管理的角度来看，在纽约囤积黄金是合理的，这也在伦敦市场上造成了暂时性的实物黄金短缺，加速推动金价。

　　高盛认为，金价可能超出2025年底3100美元的基准预测，亦可能突破3100美元~3300美元；StoneX认为，黄金价格可能会涨到3300美元~3500美元，白银和铜也可能被严重低估。

　　政策不确定性推动金价

　　现货黄金3月13日再次创下历史新高至2989美元，与此同时，纽约商品交易所Comex黄金期货价格已先一步触及3000美元。3月14日，黄金现货也突破3000美元大关，一度触及3005.08美元。

　　“我们的央行及其他机构（不包括美国）在伦敦OTC市场的黄金需求即时预测（nowcast）显示，1月需求强劲，达到117吨（相比2022年前的平均水平17吨），远超我们此前每月50吨的预测。金价存在超出2025年底3100美元基准预测的上行风险。”高盛最新表示。

　　世界黄金协会的数据显示，2024年全球黄金需求达到4974吨创历史新高，其中全球央行购金量连续三年突破1000吨且四季度同比增长54%，贡献了2024年黄金需求增量的70%以上。而在特朗普2.0巨大的不确定性笼罩下，全球央行（尤其是新兴市场的央行）对黄金的需求有望持续保持高位。

　　随着金价不断创下新高，除了央行和大型交易商之外，个人投资者也加快了对黄金资产的布局。全球黄金ETF的持仓量在2月迎来了大爆发增加了约300万盎司，其中全球最大黄金ETF（GLD）在2月下旬录得史上最大单周净流入（约40亿美元）。