再论生猪期货的风险与收益

昨天看到央视新闻对某金店负责人进行采访，其提醒大家逢低购买黄金，我不禁吐槽这些新闻工作者到底安的什么心。从客观数据来看，当前黄金 675 元/克的货价，不仅处于历史新高，相较于 2020 年的历史次高点 450 元/克 ，也是高出了 50%。无论怎么说，即便所谓的 “逢低”，那也是处于高位，在历史的叙事面前，大众似乎都被情绪左右了。

想到每年二、三月份通常是猪肉期货价格的低谷期（至于具体原因，我也不太清楚）。于是我看了下生猪期货行情，好家伙，价格果然处于历史低点，仅比 2022 年的最低点高 5%。然后又查了豆粕和菜粕的价格走势，它们同样处于历史低点，但已经开始企稳反弹。虽然我从未养过猪，也很少涉足期货领域，但这些数据似乎都在支撑着，做多的机会或许到了。

网上了查了猪的出栏周期大概是 5 - 8 个月，这与 5 - 8 个月的猪肉周期似乎存在关联。而如果当前处于周期底部，那么下一个波段顶部大概在 7 - 10 月份，对应的期货品种便是生猪 2507 和生猪 2509。考虑到生猪2509 的期货价格比 生猪2507 高 4%，而我觉得7 月到 9 月这两个月间存在的未知因素或许并不能支撑这 4% 的不确定性，所以我初步选定生猪2507作为标的。

从大连商品交易所网站查询得知，生猪 2507 当前期货价为 13365 元 / 吨，保证金比例是 8%，而我开户的券商给出的保证金比例是 12%（因为很少做所以保证金比例偏高，但是其实这并没什么太大影响）。也就是用 25660.8 元，1.9 吨/手的保证金就能够买到 16 吨期货，自带 8.3 倍杠杆，对应期货价值 213840 元。因为计划持有到交割月，考虑到自己预期的极端风险底线为 8000 元 / 吨。也就是说，如果只买一手，一旦极端情况下生猪价格跌到 8000 元，我就需要追加 75539.2 元保证金。如果 7 月期货交割月时，期货价格没有维持在 13365 元 / 吨以上，以交割价 12000 元 / 吨计，我将面临 20000 元亏损。而这时如果调仓生猪 2509，也会面临交割月品种差价带来的亏损，可见期货投资的风险还是非常大的。

所以考虑风险控制，我不买了（暂缓一下）

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