均值回归

市场中的万有引力定律，随着时间的推移，投资回报率似乎被吸引到某个基准当中。

一开始市场风格纯粹在随机游走，但是大家非要去找规律，找到一些随机的规律之后，不断地买入，然后大家就相信这些与行情有联系，于是大家都这么干，他就真的有联系了。这么做的人多了，风格就会越来越明显。

最后等大多数人都买进来之后，一些人获利颇丰，开始离场，那么就会扯断这种联系。也就是我们所说的因子失效。

引发暴跌。这时候大家就开始去寻找新的因子。往往就会切换到与之完全相反的风格上，一开始只是为了避险，后来买的人多了，他也就涨起来了，这就是又开始成为新的信仰。市场在这种情绪之间，来回反复。产生了波动和均值回归现象。当然一大批追热点的投资者，也就损失惨重。

最后的结果，就是风水轮流转。这也完全符合均值回归定律。之所以这样，其实就是因为投资者情绪在起作用。大家总是从一个极端，发展到另外一个极端，当大家以为找到了破解行情的因子了，那么这种因子就会被玩坏。从而造成未来很长一段时间的低迷。