台风来了也不亏损的投资——四季常青策略（1）

老李走到医院大门处，回想起上次和小陆的对话。

小陆：“老李，你想过吗，每个人都面临生老病死，如果你有天老了，大脑不那么灵光，身体体能下降，不能像现在这样研究投资了，你将财富放到哪里？”

当时老李没当回事，只是应付了一句“这是一个很复杂的问题，容我回去想一想，需要和队友好好研究一番。”

老李打开车门，盯着车把手看了一个钟头。这次真得好好研究一番了。他拨动电话：“小白，今天下午2点安排一场研讨会，主题是’投资如何长期不亏‘。记得通知苏珊、张强、王浩。”

白启：“老大，这不是你风格啊，咱们什么时候开始关心防守了。”

老李：“别废话，让你通知开会你就通知开会。”老李挂断电话。

1点半老李就来到了会议室，坐在椅子上一直发呆。1点50，大家陆陆续续进来。人齐了，老李堆起笑脸，开始发言：“今日研讨会主题是’投资如何长期不亏损’，这个研究课题主要受一个朋友所托，他也是我们的一个重要顾客，这件事很重要，至少对我很重要，希望你们看在我的面子上，使出120%的努力，其他工作可以先放一放。”

白启皱起了眉头，好久没有听到老大这么强调一件事情了，平时都是说这件事很重要，加班搞一搞。

老李顿了顿，继续说：“有这么一个亿万富翁，他即将离开人世，但是子女没有他的商业头脑，他想为他的家族资产、慈善基金找到一种投资方式，不需要太多的努力，不需要太聪明的智力，收益还能达到均值以上，至少得跑赢大盘、沪深300这些指数吧，最重要的是能够一直不亏损。我知道这么多条件要想实现，很难，但是不难的事情也找不到各位，毕竟我们是管理千亿规模基金的团队。其实，这个问题想好了，对你们也有好处。你们设想一下，当你主动躺平，或者被动躺平，比如生病了、老了，你们的财富怎么办？我想到的是以不亏为基础，尽可能增大收益。以我为例，我已经工作了将近30年，挣的钱足够我下半辈子花，只要不亏，我慢慢花，足够维持现在的生活水平，而且还能留下一笔可观的财富。接下来自由发言。”

白启：“我也没想太好，我就想到哪里说到哪，条理不清晰的地方，大家多包涵。这个问题挺突然的，最开始让我想起了孙子兵法，’故善战者，立于不败之地，而不失敌之败也。’不亏损就是防守，这件事很重要，相当于兵家所说的立于不败之地，只有不败了你才能利用好市场给的机会。”

“我之前收藏过一篇文章，看过一组数据。投屏给大家。”白启将手机连上屏幕。

“如果第一年亏损20%，第二年收益需要达到25%，才能把亏的挣回来。这也仅仅是达到了不亏不赚。比如说，苏珊第一年收益率60%，第二年收益率-40%，第三年收益率30%。张强第一年收益率15%，第二年收益率13%，第三年收益率14%。他俩谁水平高呢？”

王浩：“第一年、第三年的金牛奖肯定颁给苏珊。在大众眼里苏珊肯定是明星基金经理。”

白启：“但是，苏珊三年的收益率是(1+60%)*(1-40%)*(1+30%)= 124%。张强的收益率是(1+15%)*(1+13%)*(1+14%)=148%。苏珊要想翻番还得6年，张强想要翻番还需要2年多一些。”

苏珊：“这就像龟兔赛跑一样，兔子虽快，但是不稳定；乌龟虽慢，但是日拱一卒。最终还是乌龟走得远。行稳致远啊！看来投资还是得先求少亏损。难怪巴菲特说，投资的第一条原则是保护好你的本金，第二条是记住第一条。”

本文使用 文章同步助手 同步