美国铁路

BNSF在2008年的时候被巴菲特私有化，至此便退出了资本市场视野，但这公司是北美前二的铁路公司，与目前最大的铁路股UNP，利润、估值相当，1600亿左右。

BNSF给伯克希尔带来的收益不比苹果低，2009年440亿收购，而如今估值近1600亿，而从美国铁路公司UNP，加拿大的CNI、CP的走势也可看出，这个行业的股票涨幅也能大幅跑赢指数，跟很多科技股不相上下，这么一个想象力低的行业，事实上却有着别样的魅力。

这里面的原因是什么呢？

一．路段垄断、越来越少

在美国，铁路并不是一直都是好生意，美国目前是世界上铁路里程最高的国家，然而，其铁路总里程在一战时期就已经见顶，后续多年，铁路系统经历了很长一段时间的挣扎，由于人口迁移，产业转移，公路和水路运输的发展，许多铁路变成了多余，重复建设，无序竞争，很多路线是亏损运营，入不敷出。

80年代，美国铁路开始了市场化改革，允许铁路公司进行市场化定价，然后铁路公司便开始拆除和废弃多余地区的铁路，加大重点路段的投入，保留可盈利的路线，然后停止客运，仅保留货运，并且进行了大量成本优化，这才让铁路行业回到了正轨之上。

在完全进行市场化及对资源进行合理的资本配置后，铁路行业的盈利能力也不断提升，而30年间，铁路公司更是不断重组兼并，目前仅剩下六家1级铁路公司。

由于铁路建设的投资开支巨大，而且优良的路段基本都已经铺设铁路，再铺设一条能赚钱的新铁路难度巨大，因此，铁路行业多年来基本没有什么新进场的公司，铁路公司基本都在资源优化，例如升级动力，升级铁路载重量，基本上行业是一个整合，集中度快速提升，而且利润率提升的过程，这是一个非常理想的市场格局。

目前市场上的北美铁路公司，只剩下了六个：BNSF（伯灵顿北圣塔菲铁路）、UNP（联合太平洋）、CSX运输、NSC（诺福克南方铁路）、CP（加拿大太平洋）、CNI（加拿大国家铁路），其中CP去年收购了KSU（堪萨斯南方铁路），而BNSF已经被巴菲特收购而退市，所以上市的铁路公司，仅剩5个。

另外值得注意的是，加拿大国家铁路，也就是CNI，是比尔盖茨的重仓股，次于微软和伯克希尔。