全面注册制正式实施！如何影响A股生态和投资者？

据新华社消息，2023年2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。证券交易所、全国股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会配套制度规则同步发布实施。

全面注册制的推行标志着资本市场生态进一步优化，将加速上市公司优胜劣汰，促进市场的机构化占比提升，推动市场投资理念向价值投资转型。

宏观层面，注册制改革有利于更好的服务实体经济高质量发展。经济高质量发展意味着经济从传统过剩行业转向高端制造的硬科技创新，引导资金流向新兴产业和创新企业，全面注册制的落地使得优质科技企业进入资本市场的通道更加便捷。

微观层面，全面注册制的落地使得多层次资本市场定位更清晰。统一的机制管理下，主板突出大盘蓝筹定位、科创板“硬科技”得到充分的发展，创业板“三创四新”定位凸显，北交所定位专精特新企业服务平台，成为服务科技创新中小企业的主阵地。

投资者交易层面，几大影响也值得重视：1）破发也处于正常，注册制要求“市场定价化”，IPO定价或由市场博弈行为转变为对新股真实价值的判断；2）主板上市条件更包容，发行效率提升，考虑到主板定位成熟企业，预计项目申报数稳定，短期IPO规模不会显著大幅提升。

展望后市，随着全面注册制的落地，预计后续退市制度也会健全，“宽进严出”的机制下，过往上市公司的“壳价值”极大被削弱，从而推动上市公司优胜劣汰。这意味着中长期看，A股上市公司质量或有望显著提升，从而带来增量配置资金。

具体到A股市场，参考过往试点至落地阶段的市场表现，三方面有望受益：1）受益于资本市场扩容的券商、创投板块；2）受益于并购周期上行的半导体、医药生物等新兴产业；3）国企分拆和红筹回归。

根据市场公开资料显示，相关概念股包括：中信证券（600030）、前沿生物（688221）、微导纳米（688147）、四川双马（000935）。