【4.1】技术分析的鼻祖——道氏理论
前面两篇文章我们介绍了技术分析，那么很多读者留言说，我想学技术分析，你这文章太短了，有没有相关的理论书籍，答案是有的。我个人最推崇的一本是《道氏理论》，当然这本书有很多个译本，我个人用的是地震出版社的这一本，大家可以根据自己的需要来进行选择。虽然道氏理论只是一本小册子，但是只要理解透彻，技术分析知识也就明白了大半了。
道氏全名查尔斯.h.道，是道琼斯公司（对，就是美国道琼斯指数的那个道琼斯）公司的创办人之一， 也是《华尔街日报》的创始人和主编。我们所熟知的道琼斯指数，就是由查尔斯道编制的。道琼斯指数是世界上历史最为悠久的股票指数，它的全称为股票价格平均指数。迄今为止，虽然股票指数也有了多种计算方法，形式和分类，但是就其核心而言，并没有什么大的改变，依然是各种股票平均价格的指数的组合。
我们现在所说的《道氏理论》，并不是由道氏本人提出的，1900年到1902年，道充任华尔街日报编辑，他通过观察包含在道琼斯平均价格指数内的铁路和工业股票的日平均价格运动变化，写了许多社论，讨论股票投资的方法。事实上，他并没有对他的理论作系统的说明，仅在讨论中作片段报道。我们现在所说的道氏理论，实际上是道氏的朋友尼尔森在1902年的著作《股票投机常识》中首先提出的，后面又由威廉.彼得.汉密尔顿和罗伯特.雷亚总结和发展而来的。
《道氏理论》是技术分析的鼻祖，研究技术分析，就绕不开道氏理论。我们所熟知的均线理论，波浪理论，各种技术形态，K线组合，其实都是从道氏理论发展而来的。我大胆的说一句，现代所有关于技术分析的理论和方法，就其本质而言，都没有超越道氏理论。甚至有些理论，如果真正应用在实际中，是远不如道氏理论的，那么今天就跟随我的解读，一起来了解一下这个最早，也最经典的技术性分析理论吧。
道氏理论产生的背景
在道氏理论出现之前，人们普遍认为股票市场上个股价格的波动是随机的，相互独立互不关联的，但是道氏最先提出了一个全新的理念：在股票市场中，个股价格波动的背后，实际上总是隐藏着市场整体趋势的变化。“最开始，道氏声称其理论并不是用于预测股市，甚至不是用于指导投资者，而是一种反映市场总体趋势的晴雨表。
汉密尔顿则发展了道氏理论，他认为股票市场是商业的晴雨表，而且常常能预示自身的未来可能发展。汉密尔顿将道氏理论比作能预测股市天气是晴好，风雨交加还是没有变化的晴雨表，它就像潮汐记录对航行的船长一样是必须的。在1922年，汉密尔顿出版了《股市晴雨表》，这是一本用道氏提出的股票市场价格运动理论进行市场预测价值研究的书。罗伯特雷亚则是将两人的成功做了总结，定义及分类，也就有了我们现在所看到的《道氏理论》。可以说道氏理论至少是三个人智慧的结晶。那么道氏理论究竟是什么呢？
一.道氏理论的主要内容——趋势
这里直接搬运雷亚书里的定义：他们通常把根据股票的平均价格指数来进行市场推断的方法，称作道氏理论（刘志刚译版），这里的市场推断，指的就是分析市场的趋势。也就是说，道氏理论主要的研究内容，就是市场趋势。这个定义也可以说是技术分析的定义，其中股票平均价格指数是核心词，也就是说，技术分析或者道氏理论，就是用来分析指数而不是个股的。你可以将道氏理论应用于各个国家，各个市场比如黄金原有白银等商品期货指数。很多后来人将这个理论应用在个股之上了，这是不符合道氏理论最原始定义的，从我个人实践经验来说，我也是是不赞同用在个股上的。
二，道氏理论的主要原则
《道氏理论》这本书一共有19章，道氏理论的基本原理很简单，其理论基础全部是基于道氏对他所发明的道琼斯股票平均价格指数进行研究所得。主要原则包括如下几个方面：
道氏理论的主要原则
1，平均价格指数消融一切
关于这一点，在前一篇《技术分析是什么》中也提到过，这也是技术分析三大定理之一。作为一个技术分析师，应当相信，日平均价格指数已经把我们所需要的一切资料都包含其中了。道琼斯工业和铁路股票的日收盘价格的平均指数，以及纽约股票交易所的日成交量，是希望利用道氏理论帮助预测股票价格趋势和经济趋势的学习者们全部所需要的资料。即使是火灾，地震这样的突发事件，平均价格指数也会快速对其进行评估，然后将其消融在运动中。
道氏还特别对市场操纵这种行为进行了专门的阐述，他认为，市场操纵对于平均价格指数的日间波动是可能的，对于次级反应运动，市场操纵的影响就比较有限了，对于公示的主要趋势，是绝对不会被操纵的。
2.三重运动原理
道氏认为，股票的平均价格指数由三种运动构成：主要趋势运动（牛市或者熊市），次级反应运动（牛市中的回调和熊市中的反弹）和日间波动（每天的价格运动），也许在同一时间中就会包含这三种运动。这三种趋势就如同季节和温度的关系，主要趋势就如同夏天或者冬天，你不必纠结这是一个寒冷的夏天还是温暖的冬天，我们知道，只要是夏天都会热，冬天都会冷。次级反应运动就像是夏天中冷空气或者冬天的回暖，会带来一段时间的凉爽或着温暖，最终还是要回归到酷暑或者严寒的主旋律，日间波动就像是某一天的气温，单独看是没有意义的，但是只有在每天的波动本身形成具有确定预测价值的图形形态时，才能对整个趋势进行研究。
三重运动原理是道氏理论核心中的核心，道氏理论最伟大的贡献就是将看起来毫无头绪的市场分成了可以被观察到的三种趋势，并将每种趋势的运行时间，形成原因和特点进行了分类总结。道氏认为主要趋势运动是可以被发现和把握的，次级反应运动则最具有迷惑性，而日间波动则无法被人认识和把握。这一句话也非常的重要，因为他说出了技术分析的分目的，那就是：认清指数长期趋势的方向，然后做到顺势而为。
道氏的三重运动原理的创始人，他的卓越成就是让人敬佩的，但是每种理论的初创，都不会太完美，道氏的三重运动原理在操作上，有时候确实会让人感到迷惑，我也是用了很多年，才能将这个理论和实践真正结合起来，这里先挖个坑，等后面再单独写文章详细解释三重运动理论如何在实践中应用。这里仅作粗浅的介绍。
3.主要趋势有三个阶段
道氏认为，主要趋势分为三个阶段，第一阶段为积累阶段，在熊市中，是对那些抬高价格之后所购买的股票所寄托希望的破灭。在牛市中是对人们重新恢复对未来发展的信心，第二阶段为加速阶段，在熊市中是由于市场的持续萧条而导致的卖出阶段。在牛市中是股票价格对公司或者经济的持续改善做出的反应。第三阶段是疯狂阶段，在熊市中，投资者是无视股票本身价值，不计成本的将股票廉价抛售阶段。在牛市中，是投机猖獗，泡沫严重，股票依靠人们的希望和预期支撑价格飞涨。
从理论上来说，趋势分为三个阶段是没有问题的，但是从我个人实践经验来看，通过市场的情绪来划分趋势阶段并用来指导实践是比较困难的，因为用情绪作为标准，确实过于主观。因为这个标准过于主观和模糊，比如在06-07年的牛市中，一般人很难分清从2500点到4200点的这一波上涨到底是牛市的第二还是第三阶段，也就很难判断是应该继续持有还是清仓了。
4.趋势的确定及改变
趋势的确定及改变，也是道氏理论中非常重要的部分，可以说与三重运动原理同样重要。趋势的确定：如果上升浪能够连续不断地突破前期高点，而随后的下跌能在前期低点之上结束，这样的市场就是牛市趋势，反之，若上升浪不能超过前期高点，而随后的下跌的地点却比前期低点低，这样的市场就是熊市市场。如果牛市中下跌之后的反弹不能突破前期高点，且跌破了前期低点，则认为牛市结束，反之则认为熊市结束。同样的，这个理论与理论三一样，似乎有那么一点点难于量化，我们知道，道氏理论的应用最忌讳的就是过于主观，那么这个理论究竟有什么用，怎么用，才能做到客观公正，后面我也会尝试根据我的研究和实践经验来探讨一下。
5.两个平均价格指数必须互相确认
在道氏的时代，美国股市也只有铁路和工业股票两种指数，他们关系类似于a股的上证综指和深证成指，在道氏理论看来，这两种指数必须同时进入牛市或者熊市，才能说整个股市进入了牛市或熊市。
道氏并没有解释为什么两个平均价格指数必须互相确认。在雷亚看来，这个理论的背后逻辑仍然是供需关系，股市是国民经济的晴雨表，如果经济好转，那么需求会增加，工业肯定会率先复苏，工业复苏意味着需要更多的原材料，那么这些材料就需要要通过铁路源源不断的运输过来，这样一来，两个指数就会同时复苏。也就是说，牛市是因为经济的复苏，经济的复苏应该是全行业的复苏，如果只有一个指数进入牛市，很可能是虚假的繁荣。同理，熊市的开始也是因为全行业的萧条。
这个逻辑在当时条件下是没问题的，因为当时股票数量很少，指数也很少，分类也很简单，但是在一百多年后的今天，股市池子越来越大，股票数量和种类都越来越丰富，股市上的资金越来越多，同时也越来越分散，股市是国民经济晴雨表的说法是否仍然成立呢，对这一点我是持怀疑态度的。比如在20年年初疫情刚刚发生的时候，上证指数，中证500和中证1000指数都走出了非常漂亮的底部，应该说后面会有一波比较漂亮的牛市，但是事实证明最终这三个指数都没有走出大牛，只有创业板表现突出。如果当时重仓参与了上证，中证500和1000，很难拿到满意的利润。那么股市是否能够提前反应经济，应该说，这两者之间有关系，但不是绝对一致的关系，想要在股市获利，还是要老老实实研究股市本身。
6.成交量与价格运动的关系
道氏认为，当市场处于超买状态时，就会在上涨中表现出呆滞乏力，而在下跌中表现出活跃的动力，反之，当市场处于超卖状态时，就会在下跌中表现呆滞乏力。而在上升中表现出活跃的动力。牛市，会以市场中相对较低的成交量开始，而已市场的过度活跃而告终。汉密尔顿自己也认为，成交量是次级指标。但与汉密尔顿观点相反，雷亚则觉得，成交量非常重要。雷亚认为汉密尔顿自己也存在矛盾，因为在实际操作中，汉密尔顿经常把成交量的变化作为其操作的原因之一。我个人比较赞同汉密尔顿的观点，成交量作为一个指标，作用是次级的，还是要以主要趋势的方向为准。当然在一些关键节点上，成交量可以作为辅助工具来使用。
以上六个主要原则，就是道氏理论的主要内容，道氏理论中的三重运动原理和趋势转折原理，是道氏理论的重中之重，今天的介绍很简单，具体的解释及应用我们放到后面趋势篇章来讨论。
下一篇，我们来讨论一下道氏理论的缺陷，或者说，所谓道氏理论的缺陷，究竟是不是缺陷。
