利润增长700%的京东方，为什么还跌跌不休？

很多人问我，京东方能不能买，业绩那么好，都跌破5块了，是不是投资良机。我只能一个劲地摇头，对于投资逻辑这件事，看不懂的人还真多。接下来我说几点，大家可以思考一下。

1、京东方到底有没有钱？

京东方三季报，净利润高达200亿，与此同时，京东方却定增了200亿。一个这么能赚钱的公司，还要定增，意欲何为？

作为一个toB的液晶面板制造商，京东方并不直接把货卖给终端客户，而是卖给下游制造商，300多亿的应收账款，决定了京东方即便账上有钱，也不敢乱花。因为一旦出现诸如疫情的危机，下游集体拖欠付款，是完全有可能把京东方给拖垮的。既要保证流动性，又要保证利润长期稳定增长，作为一家toB的企业，其实是很难的。

2、京东方未来的业绩能否长期稳定增长？

答案是不能。

京东方在全球市场的占比，达到了25%，也就是4个液晶面板中，有1个是京东方制造的。这看上去很牛，但这也限制了京东方的增长空间。今年的增长源自于去年的疫情，大面积的停工让京东方获得了大量的订单，而账款支付的周期，又让这部分利润释放在了2021年，但2022年释放的利润，也就是2021年的情况，并没有那么的理想。也就是说，很有可能2022年的业绩，会不升反降。

另外，全球的蛋糕就那么大，想要持续瓜分蛋糕，就必须要打价格战。

打价格战背后，就必须扩大产能，因为产能越高，成本越低，才能保持一定的利润。这就是为什么京东方火急火燎地先去增发了200亿。但增加产能这种事，本身只能稳定自己的份额，并不能增厚太多的利润。行业内卷的情况下，保持稳定增长，几乎是不可能的。

3、投行等主力资金如何看待京东方？

其实是偏中性的，同时并不愿意入局。这个从京东方的股东披露就能看出来，资本对于京东方的未来也相对比较谨慎。他们宁可错过京东方的增长，也并不愿意相信京东方在未来持续的发展空间。

还是那句话，toB的赛道天花板比较明显，一旦下游订单减少，很容易出现问题。长期存在不确定性，短期又容易有黑天鹅出现，导致市场总体资金对于京东方小心翼翼。

4、160万散户聚集，谁愿意抬轿？

最后一个核心问题，就是京东方目前散户云集。对于散户云集的股票，资金一般都不敢大举介入。好歹也要近2000亿市值，很大一部分筹码在散户手中，而且都是被套牢盘，谁甘愿去当解放军？

散户聚集地，就从来没有出现过超级白马，古往今来都这样，京东方你觉得他能不能躲过。

5、股价大涨，对于京东方有利吗？

其实还真没有。京东方之所以200亿定增如此顺利，因为价格便宜。

对于集团来说，股票市场的功能是融资，是IPO，是定增，并不是股价上涨。京东方在没有大规模减持意愿下，是不太可能会拉盘的，因为没必要。股价高了，定增都困难，自己花钱去炒作，让散户盈利，听上去也不太切合实际。

股价上涨对于京东方来说，并没有实质性利好，还不如趴下来，踏踏实实地干活。投资这件事，并不单单只需要看业绩的好坏和涨跌。

更重要的是业绩背后的资金逻辑，到底资金投的是什么。大部分资金都不是冲着业绩去的，业绩只是他们讲故事的一部分，只是上涨逻辑的一部分。如果散户还傻傻地跟着业绩走，那么当业绩利好兑现的一天，就是风险最大的时候。一旦业绩出现顶峰，剩下的就是股价漫长的阴跌。

资本总能够做到快半拍，明年京东方的业绩，会不会印证今年的阴跌态势，我们拭目以待。