宏业金融IPO商学院丨扫盲必读！美国场外交易市场如何运作？

美国场外交易（OTC）市场在传统交易所（纳斯达克、纽交所）之外的交易量中占有相当大的比例。非上市证券和衍生品都起源于场外交易市场，也被称为“粉单证券”或“场外交易”，这些交易直接发生在买卖双方之间。

由于低价股票和暴涨暴跌现象突出，场外交易市场往往会受到较多的负面评价，也被散户投资者所厌恶。当然，也有很多机会可以在场外交易市场上遇到交易信誉良好的公司的证券。此外，许多未上市的证券最终会上市。最著名的例子是沃尔玛（纽约证券交易所代码：WMT），它于1972年首次在场外交易。

场外交易市场不仅是低价股和下跌公司的聚集地，还代表国际组织、新兴公司、风险企业等，包括衍生品。

什么是场外交易市场？

顾名思义，场外交易市场是直接市场。买卖发生在证券经纪人之间，而不是通过交易所进行。然而，这也不是完全自由的市场，美国金融业监管局 (FINRA) 管理场外交易市场。这里更多是不符合交易所上市标准的证券和金融产品的空间。

公司在场外交易市场上市的原因有很多。最常见的是成本因素，在纽约证券交易所上市的成本为500,000美元，在纳斯达克上市的成本高达75,000美元，这还只是交易所收取的入场费，不包括其他服务机构的费用。初创公司和风险创业公司需要筹集资金，因此他们将OTC上市以避免承担这笔不低的费用。另一个原因是外汇管制。例如，外国公司在上市前可能不符合美国证券交易委员会的披露要求。但允许在场外交易市场，让散户和机构投资者可以在交易所之外使用这些产品。

场外交易产品类型

场外交易产品的范围广泛而多样。由于没有交易所上市要求或特定的进入壁垒，各种各样的金融产品很普遍。这完全取决于谁在卖，谁在买！

股票：场外交易市场有多种股票可供选择。他们中的大多数代表规模太小而无法在主要交易所上市的公司或不符合上市要求的外国公司。虽然有一些垃圾证券和低价股，但场外交易股票的广泛范围也代表着更多的未来市场机会。

债务工具：大多数债券都可以通过场外交易市场获得，因为它们是由公司或政府实体直接发行的。例如，美国国债，可以说是最安全的投资，通过场外交易，直接从政府那里购买。投资类债券是场外交易产品。不幸的是，许多垃圾债券也在这里招摇过市。

衍生品：衍生品交易场外交易，因为它们不是有形的金融工具。相反，它们是对基础资产的预估。从本质上讲，这些投资不会发生在交易所（没有任何交易）。

这些场外产品和许多其他产品代表了可获得的投资机会。例如，一个人可能会选择投资一家未在纽约证券交易所或纳斯达克上市的中国公司，以对冲美国经济动荡。此外，这些产品还提供了获得比如国库券之类的东西的途径，可满足更安全的投资前景。

如何在 OTC 市场上买卖和交易

有多种方式参与场外交易市场。大多数人选择通过场外交易网络这样做。以下是一些最常见的。

• 最佳市场（OTCQX）：不愿在主要交易所上市的大市值。
• 风险投资市场 （OTCQB）：仍在发展中的初创公司。
• 粉单市场（PINK）：不符合 SEC 要求的企业。

从本质上讲，场外交易发生在任何非交易所支持的直接交易。同样，前往美国财政部网站购买债券是一种场外交易市场投资形式。

投资者在交易场外交易时要注意的主要陷阱是流动性。因为没有交易所，并不总能保证会有足够多的买家或卖家。如果您购买了价值仅为 0.023 美元的公司的 20,000 股股票，而价格跌至 0.018 美元，则可能没有买家（当然，也不排除有抄底者）。但是，当买房在还有需求或需求变为零之前，您要随时建立警戒线。

场外交易市场的基本功能

场外市场是无法满足各大交易所上市要求的企业的理想资本市场。场外交易帮助这些公司获得增长所需的资本。另一方面，它可以帮助投资者获得通过一级或二级市场无法获得的金融工具。场外交易市场的存在是为了更直接地将更多的资本寻求者和投资者聚集在一起。