大糖粮：白糖期货周报「第92期」

一、 行情回顾

本周白糖主力合约收盘价5218元/吨，较上周同期上涨13元/吨。截至12月25日，郑交所白砂糖仓单数量为309张，较上周同期持平，有效预报数量为4773张。

国际市场方面，综合外电报道12月25日消息，本周外盘洲际交易所（ICE）原糖期货周四触及两周新高，ICE3月原糖期货上涨0.5%，结算价报每磅14.90美分，3月白糖期货上涨0.3%，结算报每吨408.6美元。

二、宏观和基本面动态

1、海关总署公布的数据，11月份我国进口糖71万吨，低于上月的88万吨，但同比上年同期增加38万吨，同比增长115%。今年1-11月份我国累计进口糖436万吨，同比增加118万吨，同比增长37.1%。

2、印度、泰国为全球食糖产量第一、第三大国，但受干旱天气和疫情影响，甘蔗种植面积大幅下降，预计2019/2020年度食糖产量分别同比下降22%和28%。由于产量连续下滑，巴西从世界产糖第一大国沦为第二大国，虽然2019/2020榨季巴西甘蔗种植面积回升，但糖醇比依然处于低位，产糖量增长有限。2020/2021年度预计全球食糖短缺160万吨，主要因预计疫情之后全球食糖消费增加。

3、泰国20/21榨季于12月10日开榨，较上榨季推迟9天。截至12月15日泰国共37家糖厂开榨，同比减少16家，累计压榨甘蔗116.17万吨，同比减少86.89%，累计产糖7.06万吨，同比减少90.27%。

4、2020年11月泰国出口糖约19.37万吨，同比骤减82.43%，为10年11月以来的最低出口量。其中出口原糖2.27万吨，同比减少95.94%，主要出口至越南（1.48万吨）和中国台湾（2367吨）；出口低质量白糖约3.3万吨，同比下降36.33%；出口精制糖13.79万吨，同比下降71.9%，主要出口至越南（4.88万吨）、中国（19107.65）和柬埔寨（9610吨）。泰国2020/21榨季10-11月出口糖58.24万吨，同比减少71.12%，为12/13榨季以来同期最低水平。

5、多家行业消息人士称，印度政府宣布当前年度食糖出口补贴政策仅仅一周时间，印度食糖贸易商已签署协议出口近61.5万吨食糖。消息人士称，协议中，原糖出口按每吨355-375美元（FOB）、白糖出口价格按每吨385-395美元签署。

三、现货方面

12月25日，主产区现货报价持稳，总体成交偏淡，具体情况如下：

广西：

南宁中间商站台新糖报价5210元/吨，仓库新糖报价5200-5250元/吨。

南宁集团糖厂仓库报价5140-5210元/吨。

柳州中间商新糖报价5240元/吨，仓库陈糖报价5180-5230元/吨。

来宾中间商仓库陈糖报价5165-5220元/吨。

钦州/防城仓库暂无报价。

贵港中间商仓库报价5170元/吨，报价不变。

云南：

昆明中间商新糖报价5040-5180元/吨；大理新糖报价5120-5140元/吨。

广东：

湛江中间商加工糖报价5150-5200元/吨。

新疆：

乌鲁木齐中粮报价5350元/吨。

四、价格走势图表

图1：郑糖主力合约K线图

图2：11号糖k线图

五、 后期展望及交易策略

展望:

国际方面，原糖震荡反弹，印度食糖出口补贴政策出台仅一周时间，因企业出口已有利润可图，印度贸易商已签下近61.5万吨的出口协议，印度向印尼出口的糖，较原糖溢价120-140点左右，印度北方邦出口较为积极。后续印度糖出口量将大量流出，使得国际市场供应逐步充沛，对原糖市场形成一定打压。后期主要关注因素是油价走强能否具备持续性。

国内方面，国内白糖现货结束连续下跌行情，本周整体震荡小涨10元/吨。主要因新糖售价连续跌破成本线后，市场补货及企业挺价意愿增强的支撑。但本周国务院关税税则委员发布最新税收方案，其中将糖水系列单列出来对于最惠国和普通税分别征收30%和80%关税，但由于协定税率优先级高于最惠国税率，因此东盟国家糖浆进口税率仍为0，叠加11月进口量高达71万吨，年度总进口量达到436万吨，同比增118.51万吨，市场整体供应格局偏宽松对市场形成一定压制。后期成本端支撑仍在，冷空气天气南移给市场提供的不确定的霜冻炒作，糖市仍有上冲动能，但要注意在大涨后盘面估值已出现较大程度修复。

策略：

原糖高位震荡看待；郑糖主力合约当前震荡为主，不宜过分追涨，盘面或有较大波动风险，倾向逢调整买入远期合约谨慎做多。

（本周报观点仅供参考，不构成任何投资买卖建议，据此入市风险自负。）