新股穿上绿鞋，到底有什么魔力？三分钟带你看懂绿鞋机制

在麻利打小新的策略文章里经常有提到“绿鞋机制”，这个名字是不是听起来怪怪的。绿色有什么神奇的魔力，这只鞋偏偏一定得是绿色的？

新股穿上绿鞋到底有什么神奇的地方？接下来小师妹就给刚入门的小伙伴们好好科普一下。童鞋们拿出小本本，记笔记，重点内容在下面。

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什么是绿鞋？

绿鞋机制是美国一家名为“波士顿绿鞋制造公司”首次公开发行股票时提出保荐人有权扩大原有的发行规模，增发15%的股票，以达到新股上市之初平稳股价，避免剧烈波动的目的，保荐人的这项权利是超额配售权，又称绿鞋机制。

要明白绿鞋机制是怎么回事，咱就得理清楚发行人、保荐人、机构投资者和散户之间的关系。

小师妹简单举个例子，区分一下：

发行人（拟上市公司）发行股票，由保荐人（投资银行）向机构投资者（国际发售部分，大型机构投资者与资金雄厚的个人投资者）和散户（公开发售部分，广大的普通投资者）募集资金。

保荐人拥有超额配售权，自行决定行使、不行使或者行使部分权力（额外发行不超过15%股票）。

但额外发行15%的股票需要寻找投资者来认购，保荐人便找到长线的机构投资者并签订股票预售协议，约定1个月后把股票以发行价卖给投资者。 但到底以哪种方式给机构投资者，就要看保荐人行不行使超额配售权了。 02

新股上市，超额配售权要不要使用？

保荐人要不要使用超额配售权，还是要看新股上市后的情况：

1、新股上市，股价一直大于发行价，这时候保荐人为赚取更多的承销费，自然选择行使超额配售权，额外发行不超过15%的股票，到期将股票分配给机构投资者。 2、新股上市，股价跌破发行价，也就是大家担心的新股破发，保荐人这个时候再发行15%额外的股票，肯定没人愿意跳坑，于是保荐人不再使用超额配售权，而用不高于发行价的价格从二级市场买入流通的股票，增加买方力量，稳定股价，又称为护盘。 03

谁是绿鞋机制的受益者？

1、股价一直大于发行价，保荐人多卖出了15%的股票给投资者，帮发行人募集发行资金变多了，就可以多赚取发行人15%的承销费（承销费指发行人给保荐人的佣金）。

当股票跌破发行价，保荐人在二级市场以低于发行价的价格买入，再以发行价卖给机构投资人，中间的差价就成了保荐人的利润。 所以无论怎样，保荐人都属于旱涝保收。 2、对发行人而言，保荐人行使了超额配售权，上市公司可以多发行15%的股票，募集更多的资金。 上市破发，保荐人采取护盘来支持股价，减少股价波动，维护上市公司的市值稳定。 3、对于长线投资者而言，按约定发行价买入，股价的涨跌与他无关，一个月拿不到股票也没有关系。 绿鞋机制下，三方获利，是皆大欢喜的事！

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有绿鞋就不会破发？

小师妹在前面提过，绿鞋有新股上市一个月内平稳上市公司股价，避免剧烈波动的作用，同等条件下，有绿鞋比没绿鞋强。那是不是有绿鞋，就不会破发？

有绿鞋≠不破发。“绿鞋”机制并非股价不会破发的“金刚罩”，除了上市公的经营和业绩之外，市场环境以及投资者买不买账也是股价变化的重要因素。

所以，通过绿鞋机制，是不能保证新股不破发，尤其是从上市到稳定期的结束。所以，投资者不要太迷恋绿鞋机制，想要知道新股要不要打，还得多关注我们的策略文章~