大树终会长上天
价值投资领域有两句谚语：
“这次不一样”，用来嘲讽哪些认为这次不一样的人，因为人性总是相似，天道总是轮回。
“树不会长到天上去”，也是轮回的意思。
1995年，在通胀率处于正常区间时，美联储为了配合财政部的巨额利息负担，不顾过高的资产价格，推行货币宽松政策，导致了史无前例的互联网泡沫。
互联网资产泡沫在2008年的金融危机得到了平息，回到了一个历史均值状态，但伯南克的QE措施让美股价格很快就超过了金融危机之前的水平。
所谓QE，就是裁判亲自下场，拉偏架。
反对者认为，一旦开了先例，便没有回头路。刚开始裁判只是给其中一方多送几瓶水（买国债），后来就一定会演化为“黑哨”（兜底垃圾资产），先例一开，便是自由市场的丧钟。
依靠市场进行资源配置的奥义是，谁的产品紧俏，谁的利润大，于是全社会的资源都会自发地生产紧俏商品，平抑稀缺问题【过于严格的特许经营制度或专利保护制度，也会损害市场的配置能力】，谁的产品过剩，谁亏损，社会资源将会从这里流出。
QE的代价是，无论你生产的商品紧俏还是过剩，都会遭遇类似的待遇（除非偏差值特别大），社会资源的配置效率会逐渐降低（不会立即降至零），2009-2019是美国最长的经济扩张周期，同时也是最疲软的扩张周期，就是最好的印证。
曾经的QE是期限利差管理，如今的QE又加上一个信用利差管理。
QE巩固资产价格，使得资产价格与实体经济活动背离。实体经济决定了多数人的收入来源。这会使得贫富差距进一步扩大。
类似的问题，还有年龄层面的世代差距，中下层与顶层的阶级固化，永远攀高的资产价格令年轻人与穷人望洋兴叹。美国的创业环境比日本好太多，但与自己比，正在恶化，大时代已经过去，无限QE下，美国走向日本化，或许才是大趋势。
所谓QE就是购买资产，没有人能阻挡QE，资产可能会一直买下去，从国债，到垃圾债，不分彼此，自由市场正在落幕，只要美联储愿意，资产价格就不会跌。
丧钟早在十二年前已经敲响，这次或许真的不一样，大树终会长到天上去。
唯一的阻力是场【大洪水】，南美动荡，让全世界经历一场无法避免的输入性通胀，和平年代的通胀，总会被逼迫出一场加息缩表甚至商品本位的故事（或需十年），但它也不一定真的可以对抗QE，因为大通胀的舆论压迫，可以用战争消解。
但无论是大通胀还是战争，都是灾难。
这样看上去，QE带来的贫富分化、世代分化似乎可以接受？它可以一直拖延下去？
也不见得。
没看见全世界都在掀起相同的浪潮吗？
另一种大洪水会不会卷土重来？
