财报

研究企业的年报，研究各个行业的数据，把它们的销售额，利润，毛利率，利润率，资产负债率等各种数据来对比。或研究同一个公司十年的数据，能跟踪这个公司这十年是怎么发展的。一份年报不仅仅是数据，一份完整的年报包括行业分析，企业业务分析，企业竞争力分析，企业各种业务数据，企业管理层，股东的情况，会计律师各种审批资料说明， 等等各种资料。所以一个看年报看的多的人，看一眼年报就能对这个企业做基本的判断。

有些人说年报数据有造假的嫌疑。其实数据造假对你的判断不会有太大的影响，数据是有可能造假，但是不会假的太明显。10亿他有可能写成9.5亿，但是不可能写成5.9亿。没有哪个造假的人会这么愚蠢，毕竟这么多股东都是聪明人，造假只是抓住某些漏洞，不会做的太离谱。

相对于造假，你不懂看才会影响你的判断。同样两个公司，利润都是10亿，但是其中一个公司的10亿利润是真实有效的，他可以把利润全部发给股东也不会影响公司的发展。但是另一个公司帐上是写10亿利润，实际上它要把其中很大一部分利润投入进去才能维持公司的正常运转。这个利润实际上是不真实的，但是不是它造假，而是你不会看。有些公司会产生大量的现金流，账上的现金会越来越多。有些公司看起来一年也有很多利润，但是老是资金紧张，老是缺钱，就是这个道理

另一种情况比如一个公司很多年前收购了某项资产花了10亿，现在这么多年过去了这些资产其实已经价值50亿了。但是公司财务账目上还是写着10亿。这不是他造假，而是会计制度的关系。有些资产按会计制度来算就是以成本计算。会计制度是死的，但是商业活动是千变万化的，一套会计制度不可能适应所有的商业活动。所以总是有弊端的。这个不是中国，在美国也是一样。关键是你要懂这些规则。才不会因为这些而误判

看了他公司几十年的年报之后，我就能深切的感觉到他这几十年是如何做的，每一步是如何走的，有什么布局，最后都实现了吗？他的战略，他的管理都能身临其境的体会到。