大糖粮：白糖期货周报【第46期】
一、行情回顾
本周白糖2005合约收盘价5498元/吨，较上周同期上涨34元/吨。截至12月27日，郑交所白砂糖仓单数量为500张，较上周同期增加500张，有效预报数量为4030张。
国际市场方面，12月27日消息，外盘洲际交易所(ICE)原糖期货周四小幅上涨，ICE 3月原糖期货上涨0.07美分，结算报价每磅13.44美分。圣诞节假期过后市场成交量较低；伦敦白糖市场周四因节礼日假期休市；泰国原糖价格预期将在2020年上半年寻获支撑，因为来自主要买家印尼的需求回升，在今年进口许可证数量大砍之后，印尼的库存正在减少。
二、宏观和基本面动态
1、12月24日18/19榨季云南南华白砂糖已全部清库，同比去年的11月30日推后36天左右。19/20榨季截至目前云南南华糖旗下已有2家糖厂开榨，与上榨季同期相比增加1家。目前云南集团昆明新糖报价5680-5690元/吨。
2、进入12月下旬以来，受一股较强冷空气影响，内蒙古各地气温持续低迷，天气寒冷，或对收榨进程产生一定影响。截至本月末不完全统计，19/20榨季内蒙收榨糖厂预计将达6家。
3、近日，荷兰合作银行(Rabobank)将其对19/20年度全球食糖供需缺口预估上调至820万吨，原因是印度和泰国的食糖产量预估进一步下调。若预估兑现，那么19/20年度全球食糖缺口将达到15/16年度以来最高水平。9月中旬，荷兰合作银行(Rabobank)预估的全球食糖缺口量为520万吨。
4、巴西甘蔗行业协会Unica上周五表示，巴西中南部12月上半月甘蔗压榨量为245万吨，同比下降81%；产糖量为3.3万吨，同比下降92.4%；乙醇产量为2.35亿公升，同比下降66.5%。19/20榨季截至12月上半月，巴西中南部累计甘蔗压榨量为5.7737亿吨，同比增加3.11%；累计产糖量为2644万吨，累计乙醇产量为319.5亿公升。预计12月下半月巴西中南部仅有14家糖厂压榨甘蔗。
5、巴西甘蔗行业协会Unica和巴西甘蔗技术中心CTC对巴西20/21榨季甘蔗种植面积的初步调查显示，由于19/20榨季种植的18个月生长期甘蔗面积规模较大，20/21榨季甘蔗收割面积或仅略增0.5%。19/20榨季巴西44%的面积种植的是12个月生长期甘蔗，56%是产量更高，但需要更长时间才能成熟的18个月生长期甘蔗。
三、现货方面
12月27日，主产区现货报价基本持稳，总体成交一般，具体情况如下：
广西：
南宁中间商站台暂无报价。
南宁仓库新糖报价5645-5750元/吨，报价上调20-35元/吨，成交一般。
柳州中间商站台新糖报价5680-5690元/吨、报价上调40元/吨，成交一般。
柳州集团仓库新糖报价5670-5690元/吨，报价上调40-50元/吨，成交一般。
来宾仓库新糖报价5580-5660元/吨，报价上调0-40元/吨，成交一般。
钦州/防城仓库新糖报价5590元/吨，报价不变，成交一般。
贵港仓库新糖报价5740元/吨，报价上调20元/吨，成交一般。
云南：
昆明一级新糖报价5690-5700元/吨，报价上调10元/吨；大理陈糖报价5630元/吨，新糖报价5660-5690元/吨，报价不变；祥云新糖5660元/吨，报价不变，成交一般。
广东：
广州中间商广东糖新糖报价5730-5860元/吨，报价上调20元/吨，成交一般。
湛江中间商新糖报价5570元/吨，报价不变，成交一般。
新疆：
乌鲁木齐中间商新糖报价5630-5680元/吨，报价不变，成交一般。
四、技术分析
白糖主力日K线当前突破了震荡区间向上反弹。
当前K线在突破整理区间后当初有震荡调整的迹象。
五、后期展望及交易策略
展望：
市场关注霜冻影响，降息预期带动商品价格整体上涨。现货总体跟涨有限，新糖上市补充供应。本榨季进口管制、走私打击严厉的整体态势未变，国内仍有采购进口糖的要求，惨淡经营多年的糖厂在旺季具有一定挺价意愿。
外盘原糖方面，市场继续关注印度压榨进度缓慢，泰国干旱同样引起市场担忧。巴西泰国印度出口形势总体良好，随着糖价上涨，印度对周边国家出口竞争力增加，印度在国际原糖13-15美分具有较强的出口动力，将竭尽全力加大出口。当前是泰糖及印度糖出口旺季，市场随出口转好逐步预期2019-20榨季缺口。CFTC持仓数据显示基金净多增量较快，基金空翻多显著，原糖期价或趋于震荡上行。
策略：
远月中性偏多看待。
（本周报观点仅供参考，不构成任何投资买卖建议，据此入市风险自负。）