科创板相关Notes整理

1. 科创板将取消23倍P/E定价上限（上交所主板市场上市定价标准通常为23倍P/E）

2. 一级市场股权投资估值方法：

1）金融/周期类行业：PB估值法（每股股价/每股净资产，相对估值法）

注：

a. P/B=市值/（净资产-商誉）；

b. P/B = P/E * ROE；

c. PB估值雷区：P/B低于1，即股价破净不意味着一定可买入，因为清算时，资产价值会大幅缩水，但负债却不会，所以净资产清算价值=！净资产账面价值。

2）消费类行业：PE估值法（每股股价/EPS*EPS预测）

注：

a. 静态P/E采用的净利润是上一期以实现净利润，动态P/E采用的净利润是预测的未来一期净利润，滚动P/E（TTM P/E)采用的净利润为最近连续四个季度的净利润之和。

3）成长型高科技企业：PEG估值法（PEG = PE/长期收入增长率），PS估值法（每股股价/每股营业收入）或企业价值倍数（EV/EBITDA）估值法

注：

a. EV-经济价值=市值+负债总额-总现金资产；

b. 企业价值倍数和市盈率均为考虑增长，PEG考虑了这一点；

c. 企业价值倍数估值法回避了税率影响，有利于企业估值在国际市场间的比较；

d. PEG越低越好，低的PEG意味着更高的增长率，潜力股，或者更低的市盈率，便宜的股票；

e. EBITDA存在多种变体，如EBITDAR（EBITDA加回租赁费用，适用于航公公司这类租赁占资产比重大的企业）以及EBITDAX（EBITDA加回勘探费用，适用于石油勘探公司等开采风险大的企业）