投资者或需谨慎美国市场三个可能风险

投资者或需谨慎美国市场三个可能风险

原作：龚蕾

美联储加息，特斯拉和社交媒体股价下跌，即将到期的英国脱欧和意大利债券，投资者或需谨慎美国股市可能的风险。

（一）股票资金可能承受高的市场风险。

上市公司强劲收益，经济增长，低失业率，减税方案，股票回购推动美国股市上。大规模减税继续推动美国经济增长，市场估值较高，投资者在低回报的市场中。根据美国股票Intech研究报告，美国养老基金近20年的风险水平增加了三倍。美国散户投资者每10美元中近9美元投入到股市，从大盘股到小盘股到房地产和私募股权。组合投资风险上升，许多资产类别，如基础设施、私募股权、房地产等，流动系数不高，不能轻易变现。数万亿美元的养老金计划摆在桌面上，投资者可能出售股票以筹集现金，导致更低的证券价格，为更大的资金缺口铺平道路。

（二）利率上升使得信贷变得更加昂贵。

美国购房者从持有房产中积累创纪录的6万亿美元的资产，这数字得益于房价上涨，限制了股权的投资。据房地产提供商BlackKnight研究报告，可以撤回的房屋净值数量让业主减少拥有股权。这比2006年高峰期还高，意味着4400万户美国家庭更多比例收入用在房屋上，没有更多资金用于翻修房屋或购买商品。利率上涨，抵押贷款利率上升，三十年固定利率抵押贷款平均利率4.54%。融资成本上涨。据抵押贷款银行家协会报告，最近一周，仅6%的抵押贷款申请是可调整利率。利率上涨，使得更难降低每月还款额。

（三）美国股市市盈率上涨，价格上涨是否合理。

根据标准普尔股市衡量美国股市报告，美国股市市盈率比2009年3月上涨3.3倍，这使得美国股市成为全球最昂贵的股市，价格上涨是否合理。标准普尔股市每股收益从2009年到2018年上涨约3.8倍。收益高度不稳定，继续上涨可能增加逆转概率，股价走势并不像1916年那样理性，到1989年的8年，股价上涨四倍多。1982年到2000年股价上涨约7.5倍，2003年到2007年企业收益上涨约两倍。这种繁荣是否能永远持续下去，投资者或需谨慎哄抬价格，熊市可能在任何没有任何明显原因情况下出现，或者在美国经济疲软时，也可能是企业盈利减少，或局部市场风险时。

美联储九月加息，这是2015年以来第八次加息，近三年，利率从0.25%上升到2.25%，十年期国债收益率翻了一倍多，涨幅超过3%。2015年12月，当美联储开始本轮加息时，美国股市市盈率为16，一年后市盈率约17.5。近几年，市盈率一直上升，目前达到33。历史使人明智，市盈率较高时，股票市场回调或反转概率在增加。希勒再次表达了担忧，再次看跌。虽然希勒澄清说他并未预测市场崩盘可能。市场看起来估值过高，他说，你无法预测这些事情，上涨可能持续时间比想象还要长。