新三板分层及交易制度改革意义及市场机遇 新三板分层及交易制度改革意义及市场机遇

新三板分层及交易制度改革意义及市场机遇

原作：龚蕾

全国股转公司召开新三板分层及交易制度改革新闻发布会，宣布新三板市场引入集合竞价交易机制，同时改革挂牌公司信息披露规则。

经济学知识告诉我们，新三板市场是中关村科技园区非上市股份公司进入代办股份系统进行转让试点，挂牌企业均为高科技企业。目前，新三板不局限于中关村科技园非上市公司。

新三板交易引入集合竞价、分层标准改变。新改革或标志着咱们国家新三板市场又向前迈进一大步。改革带来红利受益每一位投资者，相比较欧美市场，咱们国家新三板市场是一个非常年轻潜力市场。中小微企业从创新开始，培养或发掘新生产力，科技推动企业从小发展到大，好比一颗树的成长，播种、铲土、施肥、浇水，小树慢慢成长为大树。

（一）引入集合竞价提升市场定价功能。

新改革在交易制度方面，引入集合竞价，将盘中交易时段交易方式改为集合竞价与做市转让两种，挂牌公司可以自主选择。集合竞价就是投资者按照能接受的心理价格自由地进行买卖申请。交易机制创新，满足市场扩容与流动需求，促进市场更活跃。从去年年底以来，越来越多中小微企业进入新三板，交易方式为做市转让和协议转让，改革后引入集合竞价，提升市场定价功能，挂牌企业自主选择交易方式。竞价方式给投资者提供参与报价更好机会，投资者从被动变为主动选择，交易方式实现质飞跃，提升市场定价功能，为市场创造公平与高效环境。

（二）新三板交易分层标准更规范，越来越多企业获得资金支持。

分层制度方面，差异化准入标准中，调减净利润标准，提高营业收入标准，新增竞价市值标准。引入集合竞价是新三板发展历史的一个里程碑，对未来市场运营意义深远。新三板交易分层标准将为越来越多企业带来财富效应。企业发展需要一定资金流动满足再扩大生产，咱们国家新三板服务于创新创业型成长中小微企业，围绕改善中小微企业融资环境做出积极探索，越来越多创新创业企业获得挂牌融资，获得资金支持。

（三）信息披露准确，降低投资者收集信息成本，为市场创造公平高效市场环境。

在坚持信息披露准确、完整、及时基础上，探索创新层企业与基础企业差异化信息披露制度，对创新公司信息披露严格要求。投资市场海量信息中，更加规范严格要求信息披露制度，有助于满足投资者需求，意义在于实现对挂牌公司分类服务与实现资源优化配置，为企业和投资者提供更好信息服务，为市场创造公平高效市场环境。

（四）市场有哪些机遇呢？

第一，咱们国家新三板市场是一个更年轻市场，更具潜力和活力。中小微企业从小长大，不断施肥、灌溉浇水，培育越来越多小树长成苍天大树。新三板市场为创新创业的中小企业提供更好融资需求，对拟上市公司规模，总资产，盈利，经营，资金流动，股东收益等进行评估，为创新创业中小企业提供融资服务，促进越来越多中小微企业茁壮成长。

第二，信息披露改革，降低投资者收集信息成本。在海量信息中，以最低成本与最高效率发掘潜力股票，筛选优选出更具潜力更具成长企业，优质企业集聚，信息披露规范，为市场创造公平高效投资环境。

第三，引入集合定价，让市场来决定价格。盘中时段交易方式变为集合定价与做市转让，供挂牌企业自主选择。让市场来决定价格，基础层次每天时段1次集合竞价，创新层每小时1次集合竞价，每天5次。集合定价完善协议转让方式，有助于二级市场公允价格形成，让市场决定价格，满足市场大宗交易需求，充满考虑市场实际需求，为挂牌企业提供多种交易选择，满足新三板市场数量增长，交易多样的需求。

第四，分层完善，实现对挂牌企业分类服务，有些企业盈利较高而可能缺少股东人数，有些企业可能财务指标较好而着眼于提升创新，具体看，不同企业有不同需求。分层改革完善让企业获得更多资金，多层次股票市场为符合标准进入市场企业提供服务，咱们国家新三板市场上市企业，在发展阶段、股东人数、市值、经营融资等有不同需求，分层满足企业评估、业绩、盈利、流动性等多元需求，为企业提供更好融资服务。

第五，新三板改革意义在于治理更规范，为市场创造公平高效环境，满足中小微企业创新创业融资多元需求，为投资者提供更科学更好信息服务，让市场决定价格，引入集合竞价是新三板发展历史的一个里程碑，对未来市场运行意义深远。新三板交易分层标准将为越来越多企业带来财富效应。