非农报告或支持美联储下月加息

非农报告或支持美联储下月加息

原作：龚蕾

上周末，美国劳工部公布10月非农报告。

（一）美国10月非农数据。

10月份美国新增26.1万个非农工作岗位，工资增长保持低迷。

上个月，美国飓风后，企业雇主增加超过25万新就业岗位，大多数劳动者工资增长不快。周五报告显示，美国劳动力市场保持较为强劲回弹态势。虽然9月份哈维和伊尔马飓风，但就业人数增加26.1万人，餐厅和酒吧的工作岗位增加，制造业雇佣人数增长，零售商增加就业岗位。

失业率降低至4.1%，这也是近几年较低失业率。失业率下降，兼职工作员工人数减少，拥有大学学位劳动者失业率仅2%，高中文化毕业生失业率约5.7%，这是25年以来最低失业率。非农报告支持美联储下月加息。

（二）劳动力市场有哪些新迹象。

根据10月非农报告，私营部门工人平均每小时收入下降1美分，目前约为每小时26.5美元，过去12个月平均工资上涨约2.4%。年轻人以较低工资进入劳动力市场，预期几年后工资将增长，兼职劳动者增长。零售业就业人数减少，零售企业越来越多使用网上商店，上个月百货商店和服装店劳动工作岗位约8300个。库管和物流需求增长，以满足网上商城服务。

制造业过去12个月新增劳动力15.6万，10月份增加2.4万人。全球经济复苏较为强劲带动制造业需求，商业服务部门和医疗保健需求也有所增长。10月份新增就业26.1万人低于预期，但过去3个月平均每月新增16.2万工作岗位，今年上半年平均17.7万，2016年为18.7万人。平均每月超过15万就业岗位，在美国西部和南部的劳动力市场需求增长更快一些。

（四）虽然非农没有大惊喜，但美联储会因这份报告而不加息吗？

首先，10月新增就业低于预期，但这是去年7月以来最大月度增幅。美国劳工部表示，过去三个月，平均新增非农就业人数为16.2万，美国饮食行业就业人数大幅增长，大幅抵消了9月受飓风影响减少的就业人数。美联储已修正9月就业人数至1.8万人，8月份就业人数修正为20.8万人，两个月累计增加9万人，过去几个月平均就业接近17.5万人，这个数据基本上符合美联储预期，考虑到飓风等短期因素，劳动力市场数据大致符合预期。

其次，劳动参与率增长，劳动参与率是比较积极的数据，10月美国劳动参与率62.7%，预期为63.1%，也就是说，美国劳动参与率数据已非常接近预期。失业率4.1%，再次减少0.1%，失业率降低数据，这个数据符合预期。

再次，10月平均每小时工资同比增长2.4%，低于预期。然而，娱乐部门、医疗行业等员工回归岗位，非农数据比上个月要好。低收入的餐馆工人恢复工作，拉低平均工资，而美国人对就业前景更乐观，10月非农数据表明就业市场出现放缓迹象，但不足以阻止美联储下个月加息。

（四）美联储下月加息概率或上升。

鲍威尔被任命为下一任美联储主席，这也许是一个理智选择，美联储低利率将逐渐常态化，资产负债表将逐渐缩减，市场可能进一步放松金融监管。虽然鲍威尔不是伯南克，也不是耶伦，鲍威尔并没有研究并获得经济学博士学位，但鲍威尔曾多年在美联储任职，深入了解可能的问题，鲍威尔将延续耶伦谨慎态度，稳定地支持金融市场。

美国市场在20世纪30年代时出现大萧条，70年代时印钞而引发了通货膨胀上涨。美联储不能犯任何错误，否则可能会糟糕。在五位候选人名单中，鲍威尔可能是最为谨慎与稳定的，看起来，世界其它市场更加关注美联储政策，原因可能是，全球大多贸易以美元计价。不过，全球货币市场更加多元地发展。

虽然美国股市看起来比上世纪20年代上涨更多，低利率推动贷款增加，美国通胀较低迷。然而，全球经济复苏正逐渐增强。鲍威尔若接任下届美联储主席，他会做什么呢？他会给美联储带来什么呢？美联储主席耶伦坚持认为，没有什么可担心的，美联储已掌握了一切，因为可能会转向其它金融工具。然而，投资者或需谨慎收紧货币提高利率可能是烟雾或镜子。

2008年以后，美联储通过量化宽松债券购买以避免危机，市场中也许有些人认为，直升机撒钱与印钞可以怎样，然而，这可能是烟雾。

美联储加息会基于经济数据，首先，通货膨胀目标，逐渐推动通胀达到2%目标。美联储议息会议曾表示，经济数据增强，加快加息步伐，经济数据疲弱，也可能会再次降低利率，市场并不能排除可能推出负利率较为激进的方式。

其次，放松金融监管。放松金融监管对于大银行、律师行业、大公司是好消息，放松金融监管鼓励银行或企业通过股市筹集资金，而不是通过债券市场。

再次，美联储加息将可能是一个过程，在利率常态化过程中，通胀逐渐达到目标，劳动力市场数据逐渐达到预期。

（五）非农报告数据或支持美联储下月加息。