美元或不会升值太快的三个维度
美元或不会升值太快的三个维度
原作：龚蕾
最近两周以来，美元持续强势，累计上涨约5%。周五时，美元指数下挫，从约102下降至约101。
从印度取消大面额货币，储户们排队兑换小额货币与新钞，到乌克兰多家银行倒闭，从新兴市场许多货币下跌，如南非兰特下跌，到埃及允许汇率自由浮动。从菲律宾比索、越南盾，到土耳其里拉等下跌。美元强势可能导致美元短缺，美元短缺可能引发全球流动性金融危机。
如何应对美元升值呢？
历史使人明智，美国历史上有两次比较大的升值，1978年至1985年，上世纪80年代初中期，抗通胀与大规模财政赤字推升美元，美国贸易逆差扩大。1995年至2002年，1994年随着美国经济复苏，美联储意外进入加息周期，90年代中后期，在美国经济稳固增长与通胀稳定下美元升值。2014年下半年以来，美元开始升值。从历史上看，美元每一次升值，新兴市场货币承压走低。
而最近两周，美元这次较快升值，或是由于特朗普胜选，市场从宽松货币转望特朗普将推动基建财政支出增加，预期通胀率上升，美联储加息更近了。美国股市连续两周上涨，恰逢美国感恩节和黑色星期五购物季，市场风险偏好上升。
周五，美国威斯康辛州选举委员会宣布，将开启该州历史上首次总统大选重新计票，密歇根和宾夕法尼亚州也有可能追随威斯康辛重新计票，特朗普在这三个州都以微弱的优势领先。如果特朗普在重新计票的结果中失败，他将失去总统宝座，希拉里可能会反败为胜。
哲学知识告诉我们，变是唯一不变的。有些投资者在变化中看到的是风险，有些投资者在变化中看到了机遇，然，机遇与风险并存。如何应对呢？
用最简单、最基础的常识。常识投资也是一种方法。金融学知识告诉我们，常识投资的优势在于用特有简单的方式处理各种繁杂的情形。
芒格说，非常基础的常识知识是一种威力巨大的工具，拥有常识意味着有辨认智慧。特朗特在简单的力量一书中写道，常识是良好判断，不受情感和智力因素影响。泰勒说，常识与规范知识体系不同，规范的体系以理论为基础，而常识是实实在在的实践为基础，常识能够以简单应万变。
美元或不会升值太快的三个维度：
1、第一个维度：债券。
也许有人会说，既然美元短缺，开动印钞机印刷不就好了吗？答案是，美元计价的债券已超过了美联储所有的货币，从2009年到2015年美联储印刷美元超过60万亿美元在美国以外海外市场，美元升值下，偿还美债或成为不可承受之重，美元计价的债务更加昂贵。这也或许是海外投资者减持美债原因。美元升值，美国市场的企业资产更昂贵，企业海外分支机构以非美元计价资产价值降低，跨国企业可能会调整企业组织机构，把海外分支逐渐搬回美国市场。
2、第二个维度：流动性。
投资者持有债券获得到期收益，但是前提是保持充裕资金流动。据世界银行数据，美国是世界拥有债务最多国家。不完全统计，九万亿债务大多在巴西等新兴市场国家。美国经济逐渐复苏，逐渐进入加息周期，美元升值吸引海外资金，形成美元退潮。美元债务更加需要资金流动性支持。假若流动性不能够持续，那么，很可能有的债券在到期日之前违约，债券市场大量违约或将导致金融危机。因而，美元升值更加需要海外市场流动性，流动性来自哪里呢？美国股市估值较高，脱离实体大幅上涨概率不大，美元预期升值或为吸引海外资金，而亚洲股市估值低潜力大，美元升值或跟随亚洲股市上涨。
3、第三个维度：美元不是避风港。
黄金天然是货币，货币不是金银。自美元脱欧金本位后，新增货币速度超过金银贵金属价格上涨。哲学知识告诉我们，万事万物是相互联系，相互制约，不可分割，相辅相成的。美元与石油、美元与大宗商品、美元与欧元、美元与新兴市场货币、美元与黄金，有各种因素可能会制约美元单边升值。首先，货币市场不仅只是有美元一种货币。其次，美元升值黄金走低，然而，黄金价值会推动价格再次上涨。再次，原油价格走低降低企业成本，当石油供应减少，经济复苏推升需求，进而会再次推升价格。
投资者如何应对美元较快升值呢？
第一，适度增持黄金。
美元升值，黄金走低，黄金释放了金融市场风险后，价值不会减少。黄金价值会推动价格再次上涨。美国金融市场需要黄金价格上涨来支持投资者信心，美元升值或受美债制约，那么，黄金上涨将提升投资者对实体经济的长期看好。美联储加息或推升美元，然而，美联储加息前，美国市场通胀率或达到或接近2%美联储目标，一般地，通胀率上升将推升黄金价格。各国央行增持黄金外储是对信用的支持，投资者适度增持黄金或可对冲金融市场可能的风险。增持黄金的方式有很多，也包括提升投资者对价值的信心。
第二，组合多元化投资。
美元升值，需要把本国货币兑换成美元吗？假若消费者有出国访问、跨境购物等需求，可以适量兑换一些美元。假若没有海外投资需求，也未必一定要把本国货币兑换成美元。经济基本面决定货币走势，美元并非避风港，以美债与黄金对比，若债券违约，黄金流动性优先于债券。投资者可持有多元货币，如欧元、澳元，瑞郎、加元、日元，组合投资对冲风险提高收益。
第三，技术创新加快企业优化升级。
利率提升，债券价格可能下跌。但是，科学技术不受到利率降低或上升的影响。科学技术是生产力，科技创新降低企业成本，提高效率，科技创新提升服务，为企业产品或服务增加价值，消费者比投资者更精明，有价值的产品或服务有市场需求，消费者需求方向就是企业优化升级方向。
本月30日欧佩克将在维也纳举行会议，欧佩克产油量大约占全球石油市场三分之一，尽管大部分欧佩克成员国表示愿意减产以稳定原油市场价格，但各国对具体减产细则仍有分歧。若欧佩克减产将推升价格，若没有达成减产协议，原油价格将走低。原油价格从每桶100多美元降低到约50美元，对于消费者是好消息，对于企业来说，或许正是科技创新优化升级好时机。
（以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流。）
原作：龚蕾
最近两周以来，美元持续强势，累计上涨约5%。周五时，美元指数下挫，从约102下降至约101。
从印度取消大面额货币，储户们排队兑换小额货币与新钞，到乌克兰多家银行倒闭，从新兴市场许多货币下跌，如南非兰特下跌，到埃及允许汇率自由浮动。从菲律宾比索、越南盾，到土耳其里拉等下跌。美元强势可能导致美元短缺，美元短缺可能引发全球流动性金融危机。
如何应对美元升值呢？
历史使人明智，美国历史上有两次比较大的升值，1978年至1985年，上世纪80年代初中期，抗通胀与大规模财政赤字推升美元，美国贸易逆差扩大。1995年至2002年，1994年随着美国经济复苏，美联储意外进入加息周期，90年代中后期，在美国经济稳固增长与通胀稳定下美元升值。2014年下半年以来，美元开始升值。从历史上看，美元每一次升值，新兴市场货币承压走低。
而最近两周，美元这次较快升值，或是由于特朗普胜选，市场从宽松货币转望特朗普将推动基建财政支出增加，预期通胀率上升，美联储加息更近了。美国股市连续两周上涨，恰逢美国感恩节和黑色星期五购物季，市场风险偏好上升。
周五，美国威斯康辛州选举委员会宣布，将开启该州历史上首次总统大选重新计票，密歇根和宾夕法尼亚州也有可能追随威斯康辛重新计票，特朗普在这三个州都以微弱的优势领先。如果特朗普在重新计票的结果中失败，他将失去总统宝座，希拉里可能会反败为胜。
哲学知识告诉我们，变是唯一不变的。有些投资者在变化中看到的是风险，有些投资者在变化中看到了机遇，然，机遇与风险并存。如何应对呢？
用最简单、最基础的常识。常识投资也是一种方法。金融学知识告诉我们，常识投资的优势在于用特有简单的方式处理各种繁杂的情形。
芒格说，非常基础的常识知识是一种威力巨大的工具，拥有常识意味着有辨认智慧。特朗特在简单的力量一书中写道，常识是良好判断，不受情感和智力因素影响。泰勒说，常识与规范知识体系不同，规范的体系以理论为基础，而常识是实实在在的实践为基础，常识能够以简单应万变。
美元或不会升值太快的三个维度：
1、第一个维度：债券。
也许有人会说，既然美元短缺，开动印钞机印刷不就好了吗？答案是，美元计价的债券已超过了美联储所有的货币，从2009年到2015年美联储印刷美元超过60万亿美元在美国以外海外市场，美元升值下，偿还美债或成为不可承受之重，美元计价的债务更加昂贵。这也或许是海外投资者减持美债原因。美元升值，美国市场的企业资产更昂贵，企业海外分支机构以非美元计价资产价值降低，跨国企业可能会调整企业组织机构，把海外分支逐渐搬回美国市场。
2、第二个维度：流动性。
投资者持有债券获得到期收益，但是前提是保持充裕资金流动。据世界银行数据，美国是世界拥有债务最多国家。不完全统计，九万亿债务大多在巴西等新兴市场国家。美国经济逐渐复苏，逐渐进入加息周期，美元升值吸引海外资金，形成美元退潮。美元债务更加需要资金流动性支持。假若流动性不能够持续，那么，很可能有的债券在到期日之前违约，债券市场大量违约或将导致金融危机。因而，美元升值更加需要海外市场流动性，流动性来自哪里呢？美国股市估值较高，脱离实体大幅上涨概率不大，美元预期升值或为吸引海外资金，而亚洲股市估值低潜力大，美元升值或跟随亚洲股市上涨。
3、第三个维度：美元不是避风港。
黄金天然是货币，货币不是金银。自美元脱欧金本位后，新增货币速度超过金银贵金属价格上涨。哲学知识告诉我们，万事万物是相互联系，相互制约，不可分割，相辅相成的。美元与石油、美元与大宗商品、美元与欧元、美元与新兴市场货币、美元与黄金，有各种因素可能会制约美元单边升值。首先，货币市场不仅只是有美元一种货币。其次，美元升值黄金走低，然而，黄金价值会推动价格再次上涨。再次，原油价格走低降低企业成本，当石油供应减少，经济复苏推升需求，进而会再次推升价格。
投资者如何应对美元较快升值呢？
第一，适度增持黄金。
美元升值，黄金走低，黄金释放了金融市场风险后，价值不会减少。黄金价值会推动价格再次上涨。美国金融市场需要黄金价格上涨来支持投资者信心，美元升值或受美债制约，那么，黄金上涨将提升投资者对实体经济的长期看好。美联储加息或推升美元，然而，美联储加息前，美国市场通胀率或达到或接近2%美联储目标，一般地，通胀率上升将推升黄金价格。各国央行增持黄金外储是对信用的支持，投资者适度增持黄金或可对冲金融市场可能的风险。增持黄金的方式有很多，也包括提升投资者对价值的信心。
第二，组合多元化投资。
美元升值，需要把本国货币兑换成美元吗？假若消费者有出国访问、跨境购物等需求，可以适量兑换一些美元。假若没有海外投资需求，也未必一定要把本国货币兑换成美元。经济基本面决定货币走势，美元并非避风港，以美债与黄金对比，若债券违约，黄金流动性优先于债券。投资者可持有多元货币，如欧元、澳元，瑞郎、加元、日元，组合投资对冲风险提高收益。
第三，技术创新加快企业优化升级。
利率提升，债券价格可能下跌。但是，科学技术不受到利率降低或上升的影响。科学技术是生产力，科技创新降低企业成本，提高效率，科技创新提升服务，为企业产品或服务增加价值，消费者比投资者更精明，有价值的产品或服务有市场需求，消费者需求方向就是企业优化升级方向。
本月30日欧佩克将在维也纳举行会议，欧佩克产油量大约占全球石油市场三分之一，尽管大部分欧佩克成员国表示愿意减产以稳定原油市场价格，但各国对具体减产细则仍有分歧。若欧佩克减产将推升价格，若没有达成减产协议，原油价格将走低。原油价格从每桶100多美元降低到约50美元，对于消费者是好消息，对于企业来说，或许正是科技创新优化升级好时机。
（以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流。）
