股市解讀
今天开盘跌1.8%，技术上更是全面跌破5日，10日，30日均线。
笔者分析A股突然出现如此大的跌幅主要是以下原因：
1、证监会主席明确表态加强监管
9月10日，中国证监会主席刘士余在出席上海证券交易所第七次会员大会上做出重要指示，他表示资本市场要坚持依法、从严、全面监管的重要理念，坚持守住不发生系统性风险的基本底线。刘士余主席讲话的重要内容如下：
①牢牢把握任何时候都坚持依法从严全面监管理念，绝不手软，一定会动真格的；
②坚持守住不发生系统性风险的基本底线；
③始终坚持把保护投资者合法权益放在突出性地位，尤其是保护中小投资者合法权益，这是中国证监会的使命，中国资本市场不太可能在短期内变成机构投资者为主体的市场；
④坚持市场化法制化国际化的方向；
⑤任何时候都要坚持服务实体经济的根本宗旨，坚决纠正脱实向虚自娱自乐。
解读：
1）此次刘士余主席出席的上海证券交易所会员大会是时隔17年再次重开，从这个会议本身其实就可以体现出刘士余主席为代表的证监会监管层对于未来市场加强监管的重视。
2）刘士余主席用十分鲜明的态度说明从严监管，决不手软的重要性，同时着重强调股市的作用是服务实体经济，坚决纠正脱实向虚自娱自乐。这都表明对于目前市场仍然存在的局部炒作之风，监管层并没有视之不理，而是准备采取更加直接和持续性的手法抑制。
3）坚持走国际化的方向和服务实体经济（即强调股市的直接融资功能）说明监管层有意让IPO节奏适度的加快以适应企业的需求，同时注册制等股市未来的基本制度仍然在议程当中。
4）证监会的态度也再次呼应了最高决策层透露出的抑制资产泡沫的重要指导思想，说明未来包括证监会在内的金融监管层仍然会保持较高强度的监管措施。
刘士余主席的表态对于中国资本市场的长远健康发展以及发挥股市的基本融资功能有重要指导意义，短期来说对于A股市场中存在的局部炒作风潮有极大的震动，同时也会对市场内一些存量资金造成比较大的威慑力，对于伺机进入A股的投机增量资金也会是一种阻力。所以短期A股会受到一些影响。
2、上周五，证监会出手严控重组和借壳炒作
上周五收盘会，证监会发布了一系列重要的公告，其中关于修改上市公司资产重组管理办法以及缩短停牌时间格外重要。
1）证监会正式发布关于修改上市公司重大资产重组管理办法
管理办法的目的在于为给炒壳降温，并引导更多资金投向实体经济。主要修改包括：一，完善重组上市认定标准，细化对上市公司控制权变更的认定标准，明确累计原则期限为60个月。60个月的规定，不适用于创业板上市公司重组以及其他特定行业情况。二，取消重组上市的配套融资，延长股东股份锁定期，遏制短期投机和概念炒作。三，强化上市公司和中介机构责任，加大问责力度。
解读：
1）关于上市公司控制权的变化认定细分和强化，有助于保护少数股东的权益，避免上市公司因股权纠纷造成企业经营上的损失，同时也能够防止股权变化导致的利益输送；
2）完善重组上市认定标准还有利于鉴别采用分布注入资产获取控制权的规避借壳操作手法，从而避免相关利益方规避监管，获取不正当利益。
3）取消配套融资，延长股锁定可以有效的抑制短期炒作，同时也会令资金实力不强，旨在获取短期炒作利润的重组公司望而却步；
4）强化上市公司和中介的责任有助于保护中小投资者的利益，避免信息不对称造成的损失。
2）证监会修订重组上市规则 缩短停牌时间
证监会表示，前期交易所已发布了停复牌指引，日前证监会对此进行了相应修订。修订一是缩短终止重大资产重组进程的冷淡期，由3个月缩短为1个月；二是明确交易标的相关事项立项标准，包括环保、施工等无法在董事会决议前无法取得文件的，应该披露中做出重大风险提示。
解读：
上市公司停牌重组时间过长会造成相关股票流动性枯竭（投资者无法将资金变现）令投资者的投资不确定性大增，对于投资者的利益十分不利。因此缩短重组时间有助于保护投资者的利益，也令企图通过重组炒作股价的相关机构运作空间大减。
总的来说，这两个举措都是针对借壳重组炒作的，而近来以险资为代表的资金比较热衷于此类题材，所以这个政策的发布势必会对这类资金造成影响，也间接让市场情绪降温。
3、分级基金门槛上调
9月9日，证监会就《证券期货投资者适当性管理办法》（以下简称《管理办法》）公开征求意见，同一天，沪深交易所则同时就《分级基金业务管理指引（征求意见稿）》（以下简称《指引》）向社会公开征求意见。《管理办法》将投资者分为普通投资者与专业投资者，明确了投资者分类、产品分级、适当性匹配等各环节的标准或底线。《指引》则对分级基金设立投资者30万元证券类资产门槛，并要求个人投资者和一般机构投资者在开通分级基金交易及相关权限前需通过会员综合评估并签署《分级基金投资风险揭示书》。
解读：
根据股灾中的经验，分级基金常常是采用高杠杆的方式进行运作，对于抵御风险能力较差，资金实力不强的投资者来说，投资分级基金会冒很大风险，稍有不慎就会令资产大幅缩水。建立30万的证券门槛，可以一定程度上将风险承担能力不同的投资者进行区分，从而避免中小投资者由于对分级基金不甚了解而造成损失。不过韬略哥认为仅以金额区分而不对投资者的投资水平和知识进行区分可能实际作用会不及预期。
分级基金作为市场中一种不可忽视的资金，提高资金门槛从源头上减少了投资者的数量和相关资金，对于未来后续分级基金参与市场有比较严重的影响，这也从局部导致股市的震动。
4、央行再度出手调控
今天，有外媒报道，央行时隔7个月再次询量28天期逆回购：
外媒援引交易员称，中国央行公开市场今日新增28天期逆回购询量。央行今日将就7、14和28天期逆回购操作需求询量。
最近央行一直在用中长期的货币工具来替代短期货币工具，主要目的就是通过提高短期融资成本抑制资本市场的泡沫，同时注入中长期流动性。所以短期来说，资金成本的升高会对股市的存量资金制造压力和也会对增量资金的进入产生影响。
5、外围市场周末普遍大跌
由于上周A股收盘事件相对较早，所以并没有受到外围市场过多的影响，本周一开盘外围市场的恐慌情绪有渗透到A股和港股市场的趋势。
尽管我国资本市场没有完全开放，资金的流通还不足以形成对A股的绝对影响，但是由于短期来说市场主要由参与者的情绪所主导，因此外围市场的情绪波动会逐渐向A股蔓延。加之，港股受到欧美股市的影响相对比较直接，在港股带动下，A股也会受到不小的压力。
6、节日来临面对不确定性市场选择
本周恰逢中秋节，部分场内资金本身又存在资金撤出股市的需求，加之外围市场以及国内政策进一步趋严的不确定性导致场内部分资金加速流出。
展望后市：
尽管近期国内国外不确定性增多，美联储加息导致国内资本外流压力加大，但是由于此前央行已经透露出可以适度的允许人民币贬值，所以我们不必太担忧资本外流的情况，市场中的资金流动性央行应该也会满足。综上所述，A股不会持续性的下跌空间，还是会在2900左右到3100左右的区间内窄幅震荡。对于优质股票来说，下跌可能会是不错的入场时机；但是对于前期险资炒作的板块还有一些涨幅比较大的板块，短期之内还是尽量避免参与为上。
股市也要参与扶贫？！
正所谓：侠之大者，为国接盘；侠之大大者，为国扶贫！
今天暴跌原因之一，必定有这个。
上周末官方发布了一个《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》，里面提到最主要的内容就是给贫困县企业开IPO上市绿色通道：
1、贫困县注册和开展生产经营并且纳税满三年的企业。
2、或者注册地在贫困地区、最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于2000万元且承诺上市后三年内不变更注册地的企业。
可以享受即报即审，审过即发的特殊待遇，简单讲就是不排队立刻上市。
“股社区”认为，这明显有违公平、公正原则，是带有强烈政治目的的行政手段干预市场秩序。国家拿财政手段扶持贫困县可以理解，但A股是公共资本市场，用股市扶持贫困县是慷他人之慨。
而且这种用行政强行干涉市场的行为，最后大概率都会结出恶果，制度投机和制度寻租很难避免。政府补贴新能源汽车的目的是节能减排，结果是诱发了一大批企业造假骗补。政府对房市限购限贷，结果是诱发成千上万的老百姓假离婚假结婚。这次开的绿色通道，咱们看好了，最后也难免会被投机利用。
扶贫优先上市在A股没有概念股，因为真正受益的都是还没上市的企业，A股市场上倒是有扶贫概念股：梅X诺、隆X股份、凯X生态、阳X电源，但是注意扶贫和扶贫困县企业是两件事。
这件事情最大的影响可能是壳股的价值要下跌。所以今天的行情，也可以理解为：扶贫行情。
针对IPO扶贫绿色通道，股民的态度大部分是这样：
一句总结：过节吃月饼，韭菜馅的最好
风险云集
将爆出年内最大黑天鹅？
国金证券认为，预期的货币宽松难以实现或为下跌主因。
而四季度不确定性事件依然云集。
先是美联储9月加息的分歧不断扩大，市场对此定价依然不充分，而且美联储官员的前瞻性指引逐渐转向鹰派；
随后，意大利11月的修宪公投，或再让欧洲的银行业问题担忧重燃，甚至引发市场对欧盟进一步分裂的担忧；
最后，美国的总统大选或爆出年内最大"黑天鹅"--特朗普当选。当前市场对特朗普当选尚未充分定价，随着总统大选的临近，市场或逐渐为此进行定价。这些不确定性的上升，或将引发全球经济增速预期的向下修正。
四季度看空资产价格顺序为"A股>大宗商品>一线房地产"，仍看好债市和黄金的避险配置机会。
大宗商品中，最看空原油，或再度跌破40美元，跌向35美元；基本金属也将再度下挫；黑色系或仍受益于供给侧改革，相对强势震荡；农产品或将低位徘徊。此外，商品或将整体受益于PPP的支撑。十年期国债或将震荡，关注收益率2.8%以上的再配置机会。
权益类资产在四季度出清后，或将迎来买入时点。
笔者分析A股突然出现如此大的跌幅主要是以下原因：
1、证监会主席明确表态加强监管
9月10日，中国证监会主席刘士余在出席上海证券交易所第七次会员大会上做出重要指示，他表示资本市场要坚持依法、从严、全面监管的重要理念，坚持守住不发生系统性风险的基本底线。刘士余主席讲话的重要内容如下：
①牢牢把握任何时候都坚持依法从严全面监管理念，绝不手软，一定会动真格的；
②坚持守住不发生系统性风险的基本底线；
③始终坚持把保护投资者合法权益放在突出性地位，尤其是保护中小投资者合法权益，这是中国证监会的使命，中国资本市场不太可能在短期内变成机构投资者为主体的市场；
④坚持市场化法制化国际化的方向；
⑤任何时候都要坚持服务实体经济的根本宗旨，坚决纠正脱实向虚自娱自乐。
解读：
1）此次刘士余主席出席的上海证券交易所会员大会是时隔17年再次重开，从这个会议本身其实就可以体现出刘士余主席为代表的证监会监管层对于未来市场加强监管的重视。
2）刘士余主席用十分鲜明的态度说明从严监管，决不手软的重要性，同时着重强调股市的作用是服务实体经济，坚决纠正脱实向虚自娱自乐。这都表明对于目前市场仍然存在的局部炒作之风，监管层并没有视之不理，而是准备采取更加直接和持续性的手法抑制。
3）坚持走国际化的方向和服务实体经济（即强调股市的直接融资功能）说明监管层有意让IPO节奏适度的加快以适应企业的需求，同时注册制等股市未来的基本制度仍然在议程当中。
4）证监会的态度也再次呼应了最高决策层透露出的抑制资产泡沫的重要指导思想，说明未来包括证监会在内的金融监管层仍然会保持较高强度的监管措施。
刘士余主席的表态对于中国资本市场的长远健康发展以及发挥股市的基本融资功能有重要指导意义，短期来说对于A股市场中存在的局部炒作风潮有极大的震动，同时也会对市场内一些存量资金造成比较大的威慑力，对于伺机进入A股的投机增量资金也会是一种阻力。所以短期A股会受到一些影响。
2、上周五，证监会出手严控重组和借壳炒作
上周五收盘会，证监会发布了一系列重要的公告，其中关于修改上市公司资产重组管理办法以及缩短停牌时间格外重要。
1）证监会正式发布关于修改上市公司重大资产重组管理办法
管理办法的目的在于为给炒壳降温，并引导更多资金投向实体经济。主要修改包括：一，完善重组上市认定标准，细化对上市公司控制权变更的认定标准，明确累计原则期限为60个月。60个月的规定，不适用于创业板上市公司重组以及其他特定行业情况。二，取消重组上市的配套融资，延长股东股份锁定期，遏制短期投机和概念炒作。三，强化上市公司和中介机构责任，加大问责力度。
解读：
1）关于上市公司控制权的变化认定细分和强化，有助于保护少数股东的权益，避免上市公司因股权纠纷造成企业经营上的损失，同时也能够防止股权变化导致的利益输送；
2）完善重组上市认定标准还有利于鉴别采用分布注入资产获取控制权的规避借壳操作手法，从而避免相关利益方规避监管，获取不正当利益。
3）取消配套融资，延长股锁定可以有效的抑制短期炒作，同时也会令资金实力不强，旨在获取短期炒作利润的重组公司望而却步；
4）强化上市公司和中介的责任有助于保护中小投资者的利益，避免信息不对称造成的损失。
2）证监会修订重组上市规则 缩短停牌时间
证监会表示，前期交易所已发布了停复牌指引，日前证监会对此进行了相应修订。修订一是缩短终止重大资产重组进程的冷淡期，由3个月缩短为1个月；二是明确交易标的相关事项立项标准，包括环保、施工等无法在董事会决议前无法取得文件的，应该披露中做出重大风险提示。
解读：
上市公司停牌重组时间过长会造成相关股票流动性枯竭（投资者无法将资金变现）令投资者的投资不确定性大增，对于投资者的利益十分不利。因此缩短重组时间有助于保护投资者的利益，也令企图通过重组炒作股价的相关机构运作空间大减。
总的来说，这两个举措都是针对借壳重组炒作的，而近来以险资为代表的资金比较热衷于此类题材，所以这个政策的发布势必会对这类资金造成影响，也间接让市场情绪降温。
3、分级基金门槛上调
9月9日，证监会就《证券期货投资者适当性管理办法》（以下简称《管理办法》）公开征求意见，同一天，沪深交易所则同时就《分级基金业务管理指引（征求意见稿）》（以下简称《指引》）向社会公开征求意见。《管理办法》将投资者分为普通投资者与专业投资者，明确了投资者分类、产品分级、适当性匹配等各环节的标准或底线。《指引》则对分级基金设立投资者30万元证券类资产门槛，并要求个人投资者和一般机构投资者在开通分级基金交易及相关权限前需通过会员综合评估并签署《分级基金投资风险揭示书》。
解读：
根据股灾中的经验，分级基金常常是采用高杠杆的方式进行运作，对于抵御风险能力较差，资金实力不强的投资者来说，投资分级基金会冒很大风险，稍有不慎就会令资产大幅缩水。建立30万的证券门槛，可以一定程度上将风险承担能力不同的投资者进行区分，从而避免中小投资者由于对分级基金不甚了解而造成损失。不过韬略哥认为仅以金额区分而不对投资者的投资水平和知识进行区分可能实际作用会不及预期。
分级基金作为市场中一种不可忽视的资金，提高资金门槛从源头上减少了投资者的数量和相关资金，对于未来后续分级基金参与市场有比较严重的影响，这也从局部导致股市的震动。
4、央行再度出手调控
今天，有外媒报道，央行时隔7个月再次询量28天期逆回购：
外媒援引交易员称，中国央行公开市场今日新增28天期逆回购询量。央行今日将就7、14和28天期逆回购操作需求询量。
最近央行一直在用中长期的货币工具来替代短期货币工具，主要目的就是通过提高短期融资成本抑制资本市场的泡沫，同时注入中长期流动性。所以短期来说，资金成本的升高会对股市的存量资金制造压力和也会对增量资金的进入产生影响。
5、外围市场周末普遍大跌
由于上周A股收盘事件相对较早，所以并没有受到外围市场过多的影响，本周一开盘外围市场的恐慌情绪有渗透到A股和港股市场的趋势。
尽管我国资本市场没有完全开放，资金的流通还不足以形成对A股的绝对影响，但是由于短期来说市场主要由参与者的情绪所主导，因此外围市场的情绪波动会逐渐向A股蔓延。加之，港股受到欧美股市的影响相对比较直接，在港股带动下，A股也会受到不小的压力。
6、节日来临面对不确定性市场选择
本周恰逢中秋节，部分场内资金本身又存在资金撤出股市的需求，加之外围市场以及国内政策进一步趋严的不确定性导致场内部分资金加速流出。
展望后市：
尽管近期国内国外不确定性增多，美联储加息导致国内资本外流压力加大，但是由于此前央行已经透露出可以适度的允许人民币贬值，所以我们不必太担忧资本外流的情况，市场中的资金流动性央行应该也会满足。综上所述，A股不会持续性的下跌空间，还是会在2900左右到3100左右的区间内窄幅震荡。对于优质股票来说，下跌可能会是不错的入场时机；但是对于前期险资炒作的板块还有一些涨幅比较大的板块，短期之内还是尽量避免参与为上。
股市也要参与扶贫？！
正所谓：侠之大者，为国接盘；侠之大大者，为国扶贫！
今天暴跌原因之一，必定有这个。
上周末官方发布了一个《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》，里面提到最主要的内容就是给贫困县企业开IPO上市绿色通道：
1、贫困县注册和开展生产经营并且纳税满三年的企业。
2、或者注册地在贫困地区、最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于2000万元且承诺上市后三年内不变更注册地的企业。
可以享受即报即审，审过即发的特殊待遇，简单讲就是不排队立刻上市。
“股社区”认为，这明显有违公平、公正原则，是带有强烈政治目的的行政手段干预市场秩序。国家拿财政手段扶持贫困县可以理解，但A股是公共资本市场，用股市扶持贫困县是慷他人之慨。
而且这种用行政强行干涉市场的行为，最后大概率都会结出恶果，制度投机和制度寻租很难避免。政府补贴新能源汽车的目的是节能减排，结果是诱发了一大批企业造假骗补。政府对房市限购限贷，结果是诱发成千上万的老百姓假离婚假结婚。这次开的绿色通道，咱们看好了，最后也难免会被投机利用。
扶贫优先上市在A股没有概念股，因为真正受益的都是还没上市的企业，A股市场上倒是有扶贫概念股：梅X诺、隆X股份、凯X生态、阳X电源，但是注意扶贫和扶贫困县企业是两件事。
这件事情最大的影响可能是壳股的价值要下跌。所以今天的行情，也可以理解为：扶贫行情。
针对IPO扶贫绿色通道，股民的态度大部分是这样：
一句总结：过节吃月饼，韭菜馅的最好
风险云集
将爆出年内最大黑天鹅？
国金证券认为，预期的货币宽松难以实现或为下跌主因。
而四季度不确定性事件依然云集。
先是美联储9月加息的分歧不断扩大，市场对此定价依然不充分，而且美联储官员的前瞻性指引逐渐转向鹰派；
随后，意大利11月的修宪公投，或再让欧洲的银行业问题担忧重燃，甚至引发市场对欧盟进一步分裂的担忧；
最后，美国的总统大选或爆出年内最大"黑天鹅"--特朗普当选。当前市场对特朗普当选尚未充分定价，随着总统大选的临近，市场或逐渐为此进行定价。这些不确定性的上升，或将引发全球经济增速预期的向下修正。
四季度看空资产价格顺序为"A股>大宗商品>一线房地产"，仍看好债市和黄金的避险配置机会。
大宗商品中，最看空原油，或再度跌破40美元，跌向35美元；基本金属也将再度下挫；黑色系或仍受益于供给侧改革，相对强势震荡；农产品或将低位徘徊。此外，商品或将整体受益于PPP的支撑。十年期国债或将震荡，关注收益率2.8%以上的再配置机会。
权益类资产在四季度出清后，或将迎来买入时点。
