指数基金正当红
今年以来新发行指数基金超前十年总和，第三季度共获204亿元净申购，ETF携联接基金重新“出山”
2009年可以说是指数基金之年。从业绩上看，指数基金占据了业绩前20名中40%的名额；从发行数量上看，2009年以来发行的指数基金超过中国基金业此前十年的总和；基金三季度报告也显示，指数基金共计获得了204亿元的净申购，成为所有类型基金中唯一获得净申购的产品。另一方面，指数基金有不少创新，如ETF和ETF联接基金。指数基金真的很美吗？
沪深300、中证100最受青睐
很多基金公司都开始选择同一指数标的来发行基金。以目前的数据来看，在已经成立和正在发行的基金中，有14只指数基金以沪深300指数为标的。其次，以中证100指数为标的的基金也达到5只，这些基金绝大多数是在2009年发行的。
从指数来看，沪深300和中证100都是横跨沪深两市的指数。沪深300指数从沪深两个市场选取了300只成份股，其个股个数虽然只占了全部个股的20%左右，但其市值却占到整个市场的80%。2008年年报显示，该指数样本股净利润为8378亿元，占沪深上市公司净利润总额的95.89%。
嘉实沪深300基金经理杨宇称，沪深300是主流指数的标志，等同于美国市场上的标普500，现在美国市场半数指数基金都跟踪标普500。而中证100指数是从沪深300指数中选择的100只股票编制的，同样受到投资者的青睐。
ETF及联接基金携手并现
今年以来新发ETF基金再次出现在市面上，而比新的ETF出现更值得一提的是ETF联接基金的出现。
ETF和ETF联接基金的优势在于，前者提供了更好的交易性，而后者提供给银行渠道投资者以选择和更低的费用，这也是指数基金在今年大行其道的原因之一。
今年以来已经发行和即将发行的ETF包括上证央企ETF，上证180ETF联接基金，180治理ETF和ETF联接基金，南方深证成指ETF及联接基金，上证超级大盘指数ETF及联接基金。
对于在证券营业部开户的投资者而言，ETF是指数基金中较好的选择，这类基金流动性极佳，由于没有现金申购赎回的成本冲击等原因，跟踪精度更高。而对于ETF联接基金而言，同一指数标的情况下，ETF联接基金的表现也会好于同一指数标的的基金，跟踪精度更高，成本更低。
■ 关键词解析
ETF：Exchange Traded Fund，译为“交易型开放式指数基金”。是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品。管理的资产是一揽子股票组合，每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致。ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值。
LOF：Listed Open-Ended Fund，译为“上市型开放式基金”。也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。投资者如果是在指定网点申购的基金份额，想要上网抛出，或者是在交易所网上买进的基金份额，想要在指定网点赎回，必须办理一定的转托管手续。而在场内认购的LOF不需办理转托管手续，可直接抛出。本报记者 吴敏
■ 投资之道
长线 涨跌互补获取平均收益
如果投资者回过头来看，会发现关于指数基金的一个重要事实，也是这类基金作为被动投资产品的最显著事实：不只是涨得快，也跌得快。
如果说“指数基金的收益将超过主动基金”，这个论断并不一定是正确的。现在来看2008年的基金绩效，处于基金绩效最末位置的，大部分都是指数基金。
以数据为例，2007年有16只指数基金，其业绩回报全部超过117%，而到了2008年，其中的11只跌幅超过60%。
从契约来看，指数基金在仓位上的特点也十分明显。部分基金的仓位下限是80%或85%，部分是90%。而跟踪复制指数的特点也使得在市场下跌过程中，指数基金的跌幅也超过同期的主动基金。
我们也可以看出，指数基金在牛市，单边上行的市场中优势是极其明显的，但在其他时候，或者长期平均来看，其在绩效上的优势并非特别突出。对不少投资者来说，获取市场的长期平均收益是配置指数基金的主要原因。
波段 场内抛售方便成本低
波段操作从来都不是专业的基金公司和理财分析师们所推荐的，不过，投资者确实存在这种需求，也不妨碍部分投资者通过波段操作获取更高的收益。
一些管理指数基金或者量化基金的基金经理指出，指数基金是波段投资操作者的选择。不过对这类投资来说，场内交易的指数基金更适合，因为这类基金在二级市场上抛售更方便，成本也更低廉。比如ETF和LOF。
准则 重在指数 其次为设计
对于指数基金来说，最重要的是什么？不是公司，也不是基金经理，而是指数本身的特性。尤其是在今年，这个问题越发突出，每一只发行的指数基金都自夸说，选择该指数基金可以获得很好的回报。
随意选择一只指数基金投资是否就可以获得较好回报呢？因跟踪的指数不同，指数基金的回报实际上差异不小。从截至上周五的最近一年基金净值回报来看，回报最佳的中小板ETF回报为119.93%，而最一般的近一年回报为65.81%，两者之间的差距达到54个百分点。
“深100是行业配置最均衡的指数之一。”深交所下属深圳证券信息公司指数事业部副总监杨成栋指出。从样本股行业结构看，目前两市主要股指皆以金融业占绝对主导地位，权重普遍高于40%，其次为能源行业，权重超过15%，而深证100指数则以房地产、金属冶炼、消费品和商业服务等多行业占相对主导地位，最大行业房地产所占权重仅为16%左右，前三大行业房地产、金融服务和食品饮料的权重合计约33%，行业集中度适中，因此分布更为均衡。
从A股目前的结构来看，中小市值股票的活跃性和成长性要更佳，以这类成份股为主的指数在A股市场中表现可能更好，此外有更多历史数据的指数更有保证。
近两月部分新发行指数基金
基金简称 基金类型 集中认购期 实际募集 费率（%）
银河沪深300价值 股票型 11-16———12-18 ——— 1
富国沪深300增强 股票型 11-11———12-11 ——— 1.0
南方深成ETF联接 股票型 11-09———12-04 ——— 1.0
深证成份ETF 股票型 11-09———11-27 ——— 1.0
广发中证500 股票型 10-22———11-20 ——— 1.2
建信沪深300 股票型 09-31———10-30 53.26亿 1.0
诺安中证100 股票型 09-15———10-23 21.09亿 1
海富通中证100 股票型 09-08———10-23 20.87亿 1.0
银华沪深300 股票型 09-04———09-30 6.70亿 1.0
2009年可以说是指数基金之年。从业绩上看，指数基金占据了业绩前20名中40%的名额；从发行数量上看，2009年以来发行的指数基金超过中国基金业此前十年的总和；基金三季度报告也显示，指数基金共计获得了204亿元的净申购，成为所有类型基金中唯一获得净申购的产品。另一方面，指数基金有不少创新，如ETF和ETF联接基金。指数基金真的很美吗？
沪深300、中证100最受青睐
很多基金公司都开始选择同一指数标的来发行基金。以目前的数据来看，在已经成立和正在发行的基金中，有14只指数基金以沪深300指数为标的。其次，以中证100指数为标的的基金也达到5只，这些基金绝大多数是在2009年发行的。
从指数来看，沪深300和中证100都是横跨沪深两市的指数。沪深300指数从沪深两个市场选取了300只成份股，其个股个数虽然只占了全部个股的20%左右，但其市值却占到整个市场的80%。2008年年报显示，该指数样本股净利润为8378亿元，占沪深上市公司净利润总额的95.89%。
嘉实沪深300基金经理杨宇称，沪深300是主流指数的标志，等同于美国市场上的标普500，现在美国市场半数指数基金都跟踪标普500。而中证100指数是从沪深300指数中选择的100只股票编制的，同样受到投资者的青睐。
ETF及联接基金携手并现
今年以来新发ETF基金再次出现在市面上，而比新的ETF出现更值得一提的是ETF联接基金的出现。
ETF和ETF联接基金的优势在于，前者提供了更好的交易性，而后者提供给银行渠道投资者以选择和更低的费用，这也是指数基金在今年大行其道的原因之一。
今年以来已经发行和即将发行的ETF包括上证央企ETF，上证180ETF联接基金，180治理ETF和ETF联接基金，南方深证成指ETF及联接基金，上证超级大盘指数ETF及联接基金。
对于在证券营业部开户的投资者而言，ETF是指数基金中较好的选择，这类基金流动性极佳，由于没有现金申购赎回的成本冲击等原因，跟踪精度更高。而对于ETF联接基金而言，同一指数标的情况下，ETF联接基金的表现也会好于同一指数标的的基金，跟踪精度更高，成本更低。
■ 关键词解析
ETF：Exchange Traded Fund，译为“交易型开放式指数基金”。是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品。管理的资产是一揽子股票组合，每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致。ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值。
LOF：Listed Open-Ended Fund，译为“上市型开放式基金”。也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。投资者如果是在指定网点申购的基金份额，想要上网抛出，或者是在交易所网上买进的基金份额，想要在指定网点赎回，必须办理一定的转托管手续。而在场内认购的LOF不需办理转托管手续，可直接抛出。本报记者 吴敏
■ 投资之道
长线 涨跌互补获取平均收益
如果投资者回过头来看，会发现关于指数基金的一个重要事实，也是这类基金作为被动投资产品的最显著事实：不只是涨得快，也跌得快。
如果说“指数基金的收益将超过主动基金”，这个论断并不一定是正确的。现在来看2008年的基金绩效，处于基金绩效最末位置的，大部分都是指数基金。
以数据为例，2007年有16只指数基金，其业绩回报全部超过117%，而到了2008年，其中的11只跌幅超过60%。
从契约来看，指数基金在仓位上的特点也十分明显。部分基金的仓位下限是80%或85%，部分是90%。而跟踪复制指数的特点也使得在市场下跌过程中，指数基金的跌幅也超过同期的主动基金。
我们也可以看出，指数基金在牛市，单边上行的市场中优势是极其明显的，但在其他时候，或者长期平均来看，其在绩效上的优势并非特别突出。对不少投资者来说，获取市场的长期平均收益是配置指数基金的主要原因。
波段 场内抛售方便成本低
波段操作从来都不是专业的基金公司和理财分析师们所推荐的，不过，投资者确实存在这种需求，也不妨碍部分投资者通过波段操作获取更高的收益。
一些管理指数基金或者量化基金的基金经理指出，指数基金是波段投资操作者的选择。不过对这类投资来说，场内交易的指数基金更适合，因为这类基金在二级市场上抛售更方便，成本也更低廉。比如ETF和LOF。
准则 重在指数 其次为设计
对于指数基金来说，最重要的是什么？不是公司，也不是基金经理，而是指数本身的特性。尤其是在今年，这个问题越发突出，每一只发行的指数基金都自夸说，选择该指数基金可以获得很好的回报。
随意选择一只指数基金投资是否就可以获得较好回报呢？因跟踪的指数不同，指数基金的回报实际上差异不小。从截至上周五的最近一年基金净值回报来看，回报最佳的中小板ETF回报为119.93%，而最一般的近一年回报为65.81%，两者之间的差距达到54个百分点。
“深100是行业配置最均衡的指数之一。”深交所下属深圳证券信息公司指数事业部副总监杨成栋指出。从样本股行业结构看，目前两市主要股指皆以金融业占绝对主导地位，权重普遍高于40%，其次为能源行业，权重超过15%，而深证100指数则以房地产、金属冶炼、消费品和商业服务等多行业占相对主导地位，最大行业房地产所占权重仅为16%左右，前三大行业房地产、金融服务和食品饮料的权重合计约33%，行业集中度适中，因此分布更为均衡。
从A股目前的结构来看，中小市值股票的活跃性和成长性要更佳，以这类成份股为主的指数在A股市场中表现可能更好，此外有更多历史数据的指数更有保证。
近两月部分新发行指数基金
基金简称 基金类型 集中认购期 实际募集 费率（%）
银河沪深300价值 股票型 11-16———12-18 ——— 1
富国沪深300增强 股票型 11-11———12-11 ——— 1.0
南方深成ETF联接 股票型 11-09———12-04 ——— 1.0
深证成份ETF 股票型 11-09———11-27 ——— 1.0
广发中证500 股票型 10-22———11-20 ——— 1.2
建信沪深300 股票型 09-31———10-30 53.26亿 1.0
诺安中证100 股票型 09-15———10-23 21.09亿 1
海富通中证100 股票型 09-08———10-23 20.87亿 1.0
银华沪深300 股票型 09-04———09-30 6.70亿 1.0