公允价值会计的经济后果对企业财务行为的影响

　　【导读】如前所述，公允价值会计的经济后果可以研究的内容很多，zeff(1978)将会计的“经济后果”定义为：会计报告对管理者、投资者、债权人、政府和工会决策行为的影响，即会计报告会影响管理者和其他利益相关者的决策。Scott(2000)指出，会计的经济后果就是认为企业的会计政策及其变化是有影响的，首先影响管理者，从而也会影响企业的投资者。根据上述经济后果的定义可以看出，会计的经济后果最首要、最核心的是对管理者决策行为的影响。管理者是现代企业的核心契约主体，控制着企业的日常管理和经营权。因而本章关于公允价值会计的经济后果研究，从公司管理者角度出发，探讨公允价值会计对企业财务决策行为的影响。
　　传统公司财务理论认为，企业的财务活动主要包括投资、融资和股利分配三部分，相应地，企业财务行为也可划分为投资行为、融资行为和股利分配行为。
　　本章基于行为公司金融理论视角，从公司管理者有限理性的角度出发，分析公允价值计量属性的引入对企业投资、融资和股利分配行为的影响，以期进一步了解公允价值会计可能产生的一系列经济后果。
　　公允价值会计对企业投资行为的影响。引言企业资本投资是一项重要的战略性决策，也是企业创造价值和拉动国家经济增长的关键性决定因素之一。在无摩擦与完美的资本市场中，资本流动的规则是在资本回报率较高的项目上继续追加投资，而在资本回报率较低的项目上及时削减投资，最终使得经济中所有投资项目的边际资本产出都相同。然而在现实世界中，存在着许多制约性因素使得资本市场变得不完美，企业资本不能得到有效配置，企业常常发生非效率投资行为，即投资过度与投资不足，过度投资行为会使大量的资金沉淀在生产能力过剩或是盈利能力恶化的领域，造成资源和生产要素的浪费，企业经营风险加大，而投资不足则使大量的资金被闲置，丧失成长机会，导致企业增长缓慢，这两类行为均会对股东财富带来损害。代理理论与信息不对称理论是解释企业非效率投资行为的经典理论，代理理论与信息不对称理论均隐含假设：企业管理者和投资者都是追求效用最大化的理性决策者(MyersandMajluf，1984)。
　　事实是尽管每个人都试图以理性方式进行决策，但由于其自身认知能力和知识积累的局限、主观心理情感因素的影响，以及外界环境不完备性和复杂性的干扰，所做出的投资决策往往是非理性的，与传统的理性经济人假设存在较大差距，因而上述隐含假设越来越受到以心理学为基础的行为金融学的质疑和挑战(王霞等，2008)。行为金融学充分考虑市场参与者心理因素的作用，从人的角度来解释市场行为特征，为人们理解金融市场提供了一个新的视角，并将研究领域扩展到公司财务方面，将人的心理活动行为结合到财务理论的研究中来，从高管人员行为特质角度对企业投资决策展开研究。公允价值计量属性的引入将在一定程度上改变财务会计信息的传统计量基础。这一计量基础的改变是否会影响企业管理者的投资行为，是否会导致非效率投资行为，成为公司财务理论和会计理论亟待解决的重大理论问题之一。本节基于行为公司金融理论视角，从公司管理者有限理性的角度出发，研究公允价值会计对企业投资行为的影响，试图为我国理论界和监管者提供一些经验证据。