美国零利率政策将促成通胀反转
未来是否会发生通胀、恶性通胀、滞胀？
还要看看。
以下zz from 21cbh.
--------------------------------------------------------------
一个货币恶棍的拯救术
本报评论员 唐学鹏
12月16日，美联储用震撼性降息方式将联邦基准利率从1%调整至接近零利率水平（所谓0—0.25%区间）。美联储表示，将动用一切可以利用的手段来刺激经济复苏。由于利率已经接近为零，利率手段已经没有空间，美联储将采取“量化货币政策”，简单地说就是“货币量刺激”（无节制钞票印刷机）。
美国人总畏惧和抗拒“日本衰退路径”，他们将日本视作“拯救力不足”的前车之鉴，但实际上从零利率转至“量化货币政策”，美联储主席伯南克并没有逃脱日本式救市模式滥觞，日本人就是这么做的，而伯南克只不过加快了频率，开发了品种类似但更为危险的货币出笼方案。为了使银行体系的借贷信用链条能够立即高速运转，伯南克向银行体系无限制塞钱，让银行体系流动性“爆棚”，驯服市场实际利率，使之向美联储的基准利率靠拢，力图击退通缩“恶魔”，最终促使信用链条的扩张和经济增长。坦率地说，这个货币恶棍正在为未来的世界性的惨烈乱象埋下“地雷”。我们承认政府的确要应对萧条，但也要尊重市场节奏。就像一个人吃了很多的有毒物质（经济泡沫产生的配置扭曲），现在开始呕吐（痛苦的萧条），虽然很痛苦，但却是在“吐毒素”，但现在凯恩斯医生过来了，他们麻痹病人的咽反射或者胃部（经济刺激），他们将这种办法视为“有效拯救”。
我们推测未来惨烈乱象的一个经济形态是比较严重的通胀将V形反转。现在众口一词都是害怕通缩，主要是因为“需求崩溃”产生的存货跌价效应。坦率地说，虽然我们表达过“需求崩溃”对价格的剧烈作用（例如《原油即将崩盘》一文），但是“需求崩溃”的烈度是大大超乎寻常的，这里面隐含是生产者对未来需求的预期将极度悲观，他们将会超常规地做出生产萎缩化调整反应，让生产的萎缩快速“匹配”需求的崩溃，从而能在一个比较短的时间内达到价格的稳定。例如OPEC组织（包括俄罗斯）就是这样做的，他们将在最近大幅度降低石油产能（也许会达到每日削减200万桶），使得石油存量从现在的56天直接降低到50天（现在需求面是52天的水平）。一旦生产者主导的“产能自毁灭”程度能够快速追上萎缩的需求程度（且不说各国正在刺激总需求），那么在美联储和其他各国央行狂潮般的货币注入下，有非常大的可能出现生产萎缩惯性下的剧烈通胀反转。这一反转暴烈的速度将远远超过人们的估计。当人们还对通缩“延续时间段落”感到担忧，通胀突然“杀到”。整个世界没有等来经济的V形反转，等到的是通胀的V形反转。一旦发生这样的情势，很多国家民众在收入流下降的状态下（通缩提高其实际购买力，抵消了一些收入下降效应），V形反转的通胀既没有让生产者扩大其雇佣机会，又残酷吞噬了民众的购买力。可以想见，这种情况下是最容易出现社会动荡。这是一个“善心办坏事”的断裂点，见证了错误的拯救哲学是如何“反之动”的。
我们认为，跟日元不同的是，零利率的美元同其他货币之间的利差不会变成一个套利空间。日元一直是全球投机者资金的拆借方，因为日本经济当时是弱势的，可以到强势经济体去套利。而美国经济之外，很难说存在一个支撑世界经济增长的强势体，相反，各国央行害怕这种拆借行为，必须要缩小跟美国的利差。于是，这产生了一个利率的“同向堕落效应”，从而将世界性通胀的火种毫无保留地彼此相传。
我们在《美国国债陷阱》已经表达过对这种“过山车”式的投机价值的恐惧，而这也使得民众对纸币体系崩溃的大规模猜疑将很快出现，几千年在自由市场货币争夺中的优胜者——黄金将发挥其信心维系物的功能，这也会促成“黄金铁托们”的狂欢，同时也宣告一个分裂的货币多元时代的提早到来。
还要看看。
以下zz from 21cbh.
--------------------------------------------------------------
一个货币恶棍的拯救术
本报评论员 唐学鹏
12月16日，美联储用震撼性降息方式将联邦基准利率从1%调整至接近零利率水平（所谓0—0.25%区间）。美联储表示，将动用一切可以利用的手段来刺激经济复苏。由于利率已经接近为零，利率手段已经没有空间，美联储将采取“量化货币政策”，简单地说就是“货币量刺激”（无节制钞票印刷机）。
美国人总畏惧和抗拒“日本衰退路径”，他们将日本视作“拯救力不足”的前车之鉴，但实际上从零利率转至“量化货币政策”，美联储主席伯南克并没有逃脱日本式救市模式滥觞，日本人就是这么做的，而伯南克只不过加快了频率，开发了品种类似但更为危险的货币出笼方案。为了使银行体系的借贷信用链条能够立即高速运转，伯南克向银行体系无限制塞钱，让银行体系流动性“爆棚”，驯服市场实际利率，使之向美联储的基准利率靠拢，力图击退通缩“恶魔”，最终促使信用链条的扩张和经济增长。坦率地说，这个货币恶棍正在为未来的世界性的惨烈乱象埋下“地雷”。我们承认政府的确要应对萧条，但也要尊重市场节奏。就像一个人吃了很多的有毒物质（经济泡沫产生的配置扭曲），现在开始呕吐（痛苦的萧条），虽然很痛苦，但却是在“吐毒素”，但现在凯恩斯医生过来了，他们麻痹病人的咽反射或者胃部（经济刺激），他们将这种办法视为“有效拯救”。
我们推测未来惨烈乱象的一个经济形态是比较严重的通胀将V形反转。现在众口一词都是害怕通缩，主要是因为“需求崩溃”产生的存货跌价效应。坦率地说，虽然我们表达过“需求崩溃”对价格的剧烈作用（例如《原油即将崩盘》一文），但是“需求崩溃”的烈度是大大超乎寻常的，这里面隐含是生产者对未来需求的预期将极度悲观，他们将会超常规地做出生产萎缩化调整反应，让生产的萎缩快速“匹配”需求的崩溃，从而能在一个比较短的时间内达到价格的稳定。例如OPEC组织（包括俄罗斯）就是这样做的，他们将在最近大幅度降低石油产能（也许会达到每日削减200万桶），使得石油存量从现在的56天直接降低到50天（现在需求面是52天的水平）。一旦生产者主导的“产能自毁灭”程度能够快速追上萎缩的需求程度（且不说各国正在刺激总需求），那么在美联储和其他各国央行狂潮般的货币注入下，有非常大的可能出现生产萎缩惯性下的剧烈通胀反转。这一反转暴烈的速度将远远超过人们的估计。当人们还对通缩“延续时间段落”感到担忧，通胀突然“杀到”。整个世界没有等来经济的V形反转，等到的是通胀的V形反转。一旦发生这样的情势，很多国家民众在收入流下降的状态下（通缩提高其实际购买力，抵消了一些收入下降效应），V形反转的通胀既没有让生产者扩大其雇佣机会，又残酷吞噬了民众的购买力。可以想见，这种情况下是最容易出现社会动荡。这是一个“善心办坏事”的断裂点，见证了错误的拯救哲学是如何“反之动”的。
我们认为，跟日元不同的是，零利率的美元同其他货币之间的利差不会变成一个套利空间。日元一直是全球投机者资金的拆借方，因为日本经济当时是弱势的，可以到强势经济体去套利。而美国经济之外，很难说存在一个支撑世界经济增长的强势体，相反，各国央行害怕这种拆借行为，必须要缩小跟美国的利差。于是，这产生了一个利率的“同向堕落效应”，从而将世界性通胀的火种毫无保留地彼此相传。
我们在《美国国债陷阱》已经表达过对这种“过山车”式的投机价值的恐惧，而这也使得民众对纸币体系崩溃的大规模猜疑将很快出现，几千年在自由市场货币争夺中的优胜者——黄金将发挥其信心维系物的功能，这也会促成“黄金铁托们”的狂欢，同时也宣告一个分裂的货币多元时代的提早到来。
