投资理财
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评语：1.“单位量”指标：当天的交易中，股价每变动一个百分点所花费的成交量。如果成交量放大，股价却没有相应的涨幅，要引起重视。单位成交量放大而成交量没有明显放大，可能是主力增仓的信号。 2.KD指标：股价越接近近期的最高价，KD指标就越高，股价越接近近期的最低价，KD指标就越低。这里的“近期”是参数指定的。如KD(9,3,3)中近期就是12天。 3.RSI指标：在某段时间内上涨幅度占整个波动幅度的比值，就是在这上上下下的波动中，有百分之多少是升幅。根据一般的规律，如果股价上涨的时间久了，上涨的幅度大了，新的买盘就会减少，股价回落的可能性会增加。 4.MTM指标：表明股价上升或下跌的百分比。比如MTM(6)=7.92，就表明收盘价比5天前上涨了7.92%。通俗理解，MTM过高就是收盘价与前几天相比上涨过多，股价涨多了可能就要下跌。相反，股价下跌多了可能就要上涨。 5.MACD指标：指标中两条线，一条是DIF，一条是DEA，主要理解的是DIF，DEA仅仅是DIF的平滑平均线。 如果DIF上升，就表明短期平均线上涨的幅度超过中长期平均线上升的幅度，股价最近在上涨而且上涨的速度在加快。或者是短期平均线下跌的幅度小于中长期平均线下跌的幅度，股价最近在下跌但下跌的速度在减缓。 如果DIF下降，那么含义正好相反。表明短期平均线上涨的幅度低于中长期平均线上升的幅度，股价最近在上涨但上涨的速度在减缓。或者是短期平均线下跌的幅度大于中长期平均线下跌的幅度，股价在下跌而且速度在加快。 6.画轨道线有一个不成文的习惯，在画下降轨道时，先画上轨，通过两个相对高点画上轨，然后在一个相对低点画上轨的平行线就是下轨。在画上升轨道时则相反，先画下轨再画上轨。 https://book.douban.com/review/15771973/
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评语：主要讲图形形态，会涉及成交量，波浪理论，K线形态，均线，KDJ，MACD的结合。书中的一些重要事实和精彩观点： 1.价格是技术分析的首要因素。 2.从某种程度上来看，价格是量的堆积，没有放量的过程就不会发生上涨。 3.俗话讲，横有多长，竖有多高，意思是说上涨空间往往等于横盘距离，调整的宽度越大，上涨的高度也越大。 4.盘口：量比，换手率，流通股，每股净资产，市盈率（PE）。 5.将行情主要分为以下四个阶段：（1）多头上涨阶段；（2）多头触顶阶段；（3）空头下跌阶段；（4）空头探底阶段。 6.缺口发生的位置同样重要，根据缺口发生的位置不同，可以将其分成四种类型：普通缺口、突破缺口、中继缺口（奔跑缺口）和衰竭缺口（衰尽缺口）。 7.岛形反转（Island reversal）是在波段顶部（或底部）的波峰（或波谷）两侧相近价位各有一个缺口的价格形态。 8.有关量价时空分析的其他话题：（1）反转K线形态在价格通道中的位置；（2）如何利用123法则判断趋势反转；（3）如何利用背离形态确定趋势反转；（4）从K线构成来看买点位置策略；（5）基于成交量和关键点位的多空波段操作；（6）格兰威尔移动平均线八大法则 https://book.douban.com/review/14978971/ https://github.com/zhangjunhd/reading-notes/blob/master/invest/volumePrice.md
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评语：1.技术分析精髓 （1）“市场行为包容一切”。影响价格的所有因素，如经济、政治、社会因素等，实际上通过价格得到了体现。 （2）价格沿着趋势移动。研究价格图表的全部意义，就是要在一个趋势的形成的初期，及时准确地介入，从而达到顺着趋势交易的目的。 （3）历史会重演。技术分析和市场行为学与人类心理学有着关系，价格形态通过特定的价格图形表示了人们对某个市场看好或看淡的心理。过去有效，未来同样有效 2.形态 （1）头肩底和头肩顶 （2）双重底和双重顶 （3）圆形底和圆形顶 （4）V形底和V形顶 （5）底部三角形和扩散三角形 3.123法则和2B法则 4.道氏理论 5.波浪理论 6.凯利公式 7.R乘数理论 8.三重滤网交易系统 9.海龟交易法则 https://book.douban.com/review/15732275/ https://github.com/zhangjunhd/reading-notes/blob/master/invest/financialFreedom.md
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评语：前半部主要讲解了数浪的核心特征和易混淆的点，后半部介绍了一种基于波浪理论的交易系统。书中的一些重要事实和精彩观点： 1.所有驱动浪都是5浪模式。在任何一个驱动浪中，浪3都绝不会是最短的子浪，而且往往是5浪循环中幅度最大的一个子浪。此外，除特殊情况外，浪1和浪4绝不应该重叠。这意味着在上升趋势中，浪4调整的最低价不应跌破浪1的最高价。在一个5浪下降趋势中，浪4反弹的最高价不应突破浪1的最低价。在分析衍生证券时，某些分析师可以认可浪1和浪4的小幅重叠，如针对现金资产和债权的期货、期权等。还有一些人认为在非常短的时间周期内可以接受浪1和浪4的重叠。一般情况下接受浪1和浪4的重叠就是危险的先兆。在我的记忆中还没有哪一次我在认同浪1和浪4重叠后做出决策而事后没有后悔过的。因此我不建议将数浪应用于分时图（tickchart），因为正常情况下的买卖价差就能导致浪1和浪4出现重叠。 2.调整浪有3种基本形态：锯齿形；平台形和不规则形；三角形。 3.实用波浪识别原则：(1)“成交量必须放大”；(2)“驱动浪应该容易识别”；(3)“调整”的含意；(4)“调整浪是3浪结构”；(5)“调整浪总是比驱动浪更难数清”。 5.几种复杂的调整形态：(1)双重3浪和3重3浪；(2)倾斜三角形 6.失败的第5浪 7.折返 8.交替的倾向 https://book.douban.com/review/15669058/
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评语：1.K线组合 （1）推进型K线组合 （2）平衡型K线组合 （3）转势K线组合 2.换手率 换手率可以帮助我们估计庄家控筹量。庄家介入过程中换手率常常高于10%，30日累积换手率接近200%，控盘拉升过程中，换手率10日均线一般不低于2%。 在一个市场中等活跃的时候，大量股票的日换手率集中在1%~2%之间，大约70%的股票的日换手率低于3%。也就是说3%是一个重要的分界，3%以下的换手率非常普通，表明没有大资金在其中运作。换手率在3%~7%之间的股票占总数22%，当换手率达到上述数值时，说明该股已经进入活跃状态，应该引起注意。7%~15%的日换手率比较少见，属于高度活跃状态，一般来说这些股票已经广为市场关注。日换手率15%以上是极端情况，这类股票只占市场总数的2%左右，这些股票目前正是市场焦点。 3.市场成本重心与成本乖离 成本重心反映在你观察的时间段，成交量在不同价格上累计分布的情况。累计成交量最多的价格区域，就是这一段事件以来的“市场成本重心”。在图10-01中，股价在低位带量横盘了一段时间，累积了较大的成交量，然后突然上行，股价远离底部区域。由于在低位积累了较大成交量，此时市场成本重心很低，这意味着成本乖离变得很大，这时候，股价面临较大调整压力。 另一种情况如图10-02所示，股价缓慢逐渐上升，成交量分布比较均匀，股价上升的同时市场成本重心也被推高，这时候，股价面临较小的调整压力。 如果成本乖离很大的情况下，股价竟然拒不回调，而且缩量，这说明筹码已被高度锁定，而且这些筹码并不满足于当时的获利情况。一般来讲，这意味着庄家已高度控盘；如果在成本乖离不大的情况下股价就上升乏力，并且在相对高位累积成交量，这说明该股股性不好，而且上方面临压力，那么接下来的下跌可能已不是简单的调整而是转势。 4.成本移动平均线（CBMA） 以前的均线，只反映价格的趋势，没有成交量因素，于是我们设想如下的计算方案：成本移动平均线=N日内成交金额之和 / N日内成交股数之和 这是反映过去N日以来市场的真正平均成本，比移动平均线更真实可靠。如果是无量空涨，CBMA上升的比较慢，如果高位有成交量配合，它会上升的比较快。 5.相对强度（S-INDEX） 个股的涨跌并不完全跟随大盘，反映个股走势的强弱：相对强度=N日内股价的涨幅 - N日内大盘指数的涨幅 https://book.douban.com/review/15813210/
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评语：1.要战胜市场，我们必须记住交易的三大要素：良好的心态、一套合逻辑的交易系统和有效的风险管理计划。2.三组主要的技术指标：趋势跟随指标（MA,EMA,MACD,DMI），震荡指标(KDJ,SKDJ,RSI)，复合型指标。3.市场指标：新高-新低指数，50日均线上的股票数占比，腾落指数。4.场外指标：内部人交易，空头净额。5.三重滤网交易系统：第一重滤网市场潮流（长期时间周期图表），第二重滤网市场波浪（中期时间周期震荡指标），第三重滤网买入技术（短期时间周期）6.动力系统 7.通道系统 8.风险管理：2%法则与6%法则。9.保持良好的记录习惯：每日功课，制作并评价交易计划，交易日志。 https://book.douban.com/review/15736909/ https://github.com/zhangjunhd/reading-notes/blob/master/invest/trading4Living.md
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评语：1.我这里想强调的是，如果你对某只（些）股票形成了明确的看法，千万不要迫不及待地一头扎进去。要从市场出发，耐心观察它（们）的行情演变，伺机而动。一定要找到基本的判断依据。 2.我的经验足以为我证明，真正从投机交易中得来的利润，都来自那些从头开始就一直盈利的头寸。 3.小心守护账户里的资本，决不允许亏损大到足以威胁未来操作的程度。留得青山在，不怕没柴烧。 4.绝不要因为某只股票看起来价格过高而卖出它。反过来，绝不要因为某只股票从前一个最高点大幅下滑而买进它。 5.每一位机智的投机者都会对危险信号时刻保持警惕。奇怪的是，绝大多数投机者遇到的麻烦往往来自自己内在的原因，这种内在弱点妨碍他们鼓起勇气，在应当离开市场的时候果断地平仓出市。他们犹豫不决，在犹豫之中眼看着市场朝着对自己不利的方向变动了很多点。 6.假如你不放过每一个交易日，天天投机，就不可能成功；每年仅有寥寥可数的几次机会，可能只有四五次，只有在这些时机，才可以允许自己下场开立头寸；在上述时机之外的空挡里，你应当置身事外，让市场逐步酝酿下一场大幅运动。 还要牢记，在股票市场上摊子铺的太大、四处出击也很危险。我的意思是，不要同时在许多股票上建立头寸。同时照顾几只股票尚能胜任，同时照顾许多股票就不胜负荷了。 7.集中注意力研究当日行情最突出的那些股票。如果你不能从领头的活跃股票上赢得利润，也就不能在整个股票市场赢得利润。 8.对亏损的头寸不可在低位再次买进、企图摊低平均成本。 9.每当把一个成功的交易平仓了结的时候，总取出一般的利润，存储到保险箱里积蓄起来。投机者唯一能从华尔街赚到的钱，就是当投机者了结一笔成功的交易后从账户里提出来的现金。 10.永远别做任何交易，除非你确知这样做在财务上是安全的。 11.谨慎选择时机是绝对必要的，操之过急则代价惨重。 12.提防内幕消息……一切内幕消息概不例外。 https://book.douban.com/review/15748367/
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评语：是一本确立股票投机世界观的好书，一般人如果想靠炒股养家，必须摈弃巴某特或者段某平这种用大钱赚大钱的方法论。要像作者那样，一点一滴积累，相信复利的威力。 书中的一些重要事实和精彩观点： 1.炒股是用钱赚钱的行业。一旦你的本金没有了，你就失业了。无论你明天见到多么好的机会，手头没有本金，你只能干着急。几乎所有的行家，他们对炒股的首要建议便是尽量保住你的本金。而做到保本的办法只有两个：一是快速止损；二是别一次下注太多。 2.华尔街流传着这样的故事：两位炒手交易一罐沙丁鱼罐头，每次交易，一方都以更高的价钱从对方手中买进这罐沙丁鱼罐头，不断交易下来，双方都赚了不少钱。有一天，其中一位决定打开罐头看看，了解一下为什么罐沙丁鱼罐头要卖这么高的价钱？结果他发现这罐沙丁鱼是臭。他以此指责对方卖假货。对方回答说：“谁要你打开的？这罐少丁鱼是用来交易的，不是用来吃的！”（笔者注：这是在告诫你，这是投机！不是投资！） 3.华尔街的调查，使一般投资者入场买股票的原因，最主要的就是因为股票在升！你明白吗？一般投资者入场买股票，主要不是因为股票的成本收益比率低或红利高，而是因为股票在升！升！升！（笔者注：决定股票上涨的是赚钱效应！） 4.炒股的最基本信条是，在任何时候，你手上持有股票的上升潜力必须大过下跌的可能，否则你就不应留在手里。（笔者注：炒股是一个概率的游戏） 5.一个大趋势，头和尾都是很难抓到的，炒手们应学习怎样抓中间的一截，能抓到涨幅70%就算是很好的成绩了。这样做能预防股票常有的20%~40%的回调可能给你的整体投资带来的大幅震荡。（笔者注：完美主义只会增加自己的心理负担和亏损概率！） 6.华尔街家训： 1.止损！止损！止损！ 2.分散风险 3.避免买太多种股票 4.有疑问的时候，离场！ 5.忘掉你的入场价 6.别频繁交易 7.不要向下摊平 8.别让利润变成亏损 9.跟着股市走，别跟朋友走！ 10.别将“股价很低了”当成买的理由，也别将“股价很高了”当成卖的理由！ 11.订好计划，按既定方针办 12.别爱上任何股票 13.市场从来不会错，你的想法常常是错的 7.炒股成功的心理障碍：恐惧、贪婪、希望 8.正确的心态至少包括以下几方面： 1.你要相信自己 2.诚实地面对自己，评价自己 3.独立的判断能力 4.自我督促 5.改变的能力 6.热爱你选择的行业 7.总结一下“疯”的特性（笔者注：牛市or妖股的特征）： 1.可信的想法、概念或产品，能提供快速的增长，带来巨额的财富。 2.社会游资甚多，或通过某些方式“创造”出游资。一旦这些资金集中在某个领域，必定带来“滚雪球”效应。 3.这个想法必须具备既简单又复杂的特性。简单到普通民众能“觉”得是个好主意，但必须复杂到很难用事实证明其对错。否则气球吹不起来。 4. 有人赚到钱！没有什么比轻松和快速来钱更能吸引普通民众，它传染的速度远超过瘟疫。 5.气球胀到一定地步，有“专家”背书：这个气球会继续胀。这些“专家”通常是偶像人物，代表智慧、权威、信赖。民众相信自己在模仿成功人士。 6.气球胀的时间比常人想象得更久。最初指出气球会破的人随着气球的不断胀大而被嘲笑。 https://book.douban.com/review/15637303/
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评语：1.如何复盘 2.交易系统是把交易逻辑固定化，如同收割机一样把收割逻辑固定化。 3.系统测试和升级的注意事项 4.专注地遵循交易系统的感觉可以描述为，“从容安静、游刃有余”；“面朝大海、春暖花开”；“行到水穷处，坐看云起时”。随时等待着它发出信号，然后做出自觉反应。静观系统识别市场趋势，旁观它和对手博弈。 做一个没有观点的操盘手。不要相信盘中的你，而要相信收盘后的你，收盘后的你就是你的交易计划和系统。在盘中，你的所有观点都是主观的，你可能猜对一次战斗，却不会赢得整场战争。 得之必然，失之坦然。行情不是操作出来的，而是走出来的。利润不是博来的，而是坐等来的。 5.不该亏的不能亏，该赚的也一定要赚到。让利润奔跑说起来容易做起来难。一点点的利润都容易让人满足而匆匆离场，而面对不断扩大的亏损却可能温水煮青蛙，让人越陷越深。这是几乎所有人的天性。有了捕捉行情的技术作为基础，还要有持股的心法。坐等上涨也不容易，真能坐得住的，也要有强大的定力。当然一定要是客观的定力，不能是出现卖出信号了，还在坐等上涨，这时的概率已经偏向了下跌，这时的坐等是掩耳盗铃。 6.记录一些需要思考的问题，作为对交易者的指引： （1）模式，你期望捕捉什么样的行情。 （2）定义模式，符合什么特征时走出这种行情的概率较大。 （3）买点，选择在哪个位置进场，令效用最大化，容易上涨而不容易触发止损。 （4）止损，以多大的成本“赌”这个模式。 （5）过滤，什么特征下这个止损更不容易被触发。 （6）卖点，选择在哪个位置出场，能否形成在触发止损前的有效退出策略。 （7）止盈，有一定的盈利后，如何处理，既能保住一部分盈利，又不错过可能的后面的行情。 https://book.douban.com/review/15740165/
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评语：股市生存的重要思维 （1）股价总是沿着对主力有利的方向运行 （2）主力操盘也需顺应市场变化，但拉升总要借力题材 推论1：散户要赚钱，就要跟随主力。俗称“跟庄”。 推论2：个股的题材预期是反推主力存在与否的依据之一。 （3）除了主力吸筹后借力题材为自己拉升，股价上涨的另一个驱动力是，在利好题材下的市场合力 推论1：市场合力中，总有一个主要的力，我们也把这个主要的力简称为主力。所以做短线还是要跟随主力。 推论2：只有称为“龙头股”的个股，才有更多的机会吸引全市场的目光。 股市各阶层分析 1.政府（监管层） 2.中央汇金公司、全国社保基金及保险基金（国家队） 3.产业资本（本身就有筹码，不需要建仓吸筹。在高位配股或增发、高位减持对于上市公司股东有着天然的吸引力，上市公司对自身情况了如指掌。） 4.公募基金、券商集合理财等专业机构 5.私募及游资 资金推动是股价上涨的直接原因！或者说，资金是股价上涨的直接推动力。简要地说，推动股票涨停的力量一共有以下两种。 统计规律表明：随机打板的结果一定是输多胜少。一般说来：首板晋级为二板的胜率18%左右。 三连板之后继续连板的概率高达45%左右；龙头股连板的概率最高，往往是90%，甚至是100%。 假如我们是想做这只股票的主力资金，主要用什么方法来化解阴区的阻力呢？答：多空能量转换器。多空能量转换器=N字结构+时间。 有主力建仓痕迹的股票有什么共同点呢？答：量价异常。首先表现在底部有成交量，而且成交量总是存在以下三个特征：①阳高阴低；②阳多阴少；③阳密阴疏。 短线选手是根据哪些指标来感知市场的呢？主要有以下几个指标：涨停家数；跌停家数；涨跌比（上涨家数与下跌家数的比值）；连板家数；市场高度；封板率；昨日涨停指数；昨日连板指数。 https://book.douban.com/review/15660612/
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评语：书中的一些重要事实和精彩观点： 1.在中国香港买股票，如果秉承“便宜股票才是好股票”的想法是会吃亏的。“仙”是香港人对英语“cent”（分）的音译。仙股就是指其价格已经低于1元，只能以分作为计价单位的股票。 2.短线高手要挣钱就两条秘诀：第一，提高成功率；第二，严格控制每次赢亏的比例。提高成功率是比较困难的，成功率提高到一定时候，无法再进一步。控制赢亏比例成为必然的选择，这是短线高手挣钱的第二法宝。短线高手有一句话，亏钱的时候小亏，让利润飞跑。要想成为真正的短线高手，除了反复操练之外，别无他法。 3.波浪理论只能帮我们观察股市波浪运动这一现象，而很难解释这一现象，更别提对股市进行预测了。经济的周期性波动才是股市波浪运动的正解。 4.证券公司主要的业务有证券经纪、证券承铕与保荐、证券投资咨询、与证券交易投资相关的财务顾问、证券自营、证券资产管理、证券投资基金代铕、为期货公司提供中间介绍业务、融资融券。 （1）证券经纪：就是招呼大家通过证券公司与证券叉易所连接的叉易平台来买卖股票、权证、债券等证券产品，充斥北京大街小巷的证券营业部，平时做的就是这类业务。 （2）证券承销与保荐：寻找好企业，使他们成为新的上市公司，或帮助他们增发新的股票或债券，但新股票和新债券上市前必须经过证监会的审批。 （3）证券投资咨询：为客户提供有关证券方面的咨询服务，服务的内容可能涉及所有的证券业务。通常股民们接触到的投资咨询服务，是类似于电视里那些说得眉飞色舞的分析师和证券公司里股评会之类的荐股活动。 （4）与证券交易投资相关的财务顾问：为客户的收购兼并、债务重组、结构融资等重大经济金融活动提供咨询、建议和方案设计、组织实施。 （5）证券自营：利用券商自己的钱或筹来的钱，买卖股票，从中牟利。 （6）证券资产管理：由证券公司的专业人士管理客户财产，通过合理操作，帮助客户取得稳定收益。 证券投资基金代销：作为基金公司的代理，铕售基金公司发行的各种基金。 （7）为期货公司提供中间介绍业务：作为期货公司的代理，吸引客户开户买卖期货。 （8）融资融券：融资是股民从证券公司借钱，买入股票，未来再卖出股票，还本付息给券商的行为，实际上是买空行为；融券是股民从证券公司借入股票或债券等证券，卖出证券，未来再买回，将借来的证券还给证券公司并支付一定报酬的行为，实际上是卖空行为。 5.所有的国家政策，反映到股市上，就是改变了资金与股票的力量对比。从资金的角度看，如果一条政策出台后会吸引资金流入股市，使资金的力量得到加强，那么这条政策是利好政策。反之，则是利空。将各种政策总结一下就是： （1）存款准备金率降低，会使市场上的钱增多，是利好。反之，是利空。 （2）再贴现率降低，会使市场上的钱变多，是利好。反之，是利空。 （3）央行票据发行的品种增多、数额变大、间隔时间变短，会使市场上的钱变少，是利空。反之是利好。 （4）利率提高，会使银行存款变得比股市更有吸引力，是利空。反之是利好。 人民帀升值，会使国际游资进入中国市场，是利好。反之是利空。同时，人民帀升值对出口企业是利空，对进口企业是利好。 （5）税率提高，使企业利润变少，是利空。反之，是利好。 （6）大小非问题的出现，增加了市场上可供流通的股票数量，是利空。 （7）印花税的上调，使股市的交易成本提高，进入股市的资金数量减少，是利空。反之，是利好。 （8）暂停新股发行，使股市里股票的数量暂时不再增加，是利好。反之，是利空。 https://book.douban.com/review/15737961/
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评语：很多量化的数据和指标可能并不适合国内股票或者时代久远已经不合适，思想和心法方面的原则值得思考。书中的一些重要事实和精彩观点： 1.对我而言，积极止损是第一大原则。 2.我曾经见过有些人因为沉迷于某只股票，不能面对现实、承认错误，不能做出止损的艰难决定，最终走向破产或者失去健康。 3.股票太多，你的总体收益也会被稀释。我不相信分散化投资的原则，也不认同将资金分散于多只股票或多种投资工具以降低风险的做法。 4.不要让情绪影响你的投资。遵循一套买卖规则，不要让情绪左右你的想法。一定要对股票交易进行事后分析，以吸取经验、汲取教训。 5.当股价上涨为你带来收益时，你往往担心自己会损失这些收益，因而过早出售、锁定获利。但实际上股价的上涨是一种积极的信号，表明你当初看好这只股票可能是正确的。 6.最糟糕的投资习惯：爱买低价股。 7.必须筛选领涨行业或板块的股票。历史上大多数龙头股隶属于领先市场的行业或板块。 8.杯柄形态，为什么不在杯底处买入？我们的目标不是在股价大幅上涨概率不大的情况下以最低的价格买入，而是在对的时间即股票飙涨概率最大的时候买入。请你忘记错误的老口号“低买高卖”，以“高价买入、更高价卖出”的信念取而代之。 9.平底形态下股价横向盘整，而且至少连续5周窄幅波动，一般情况下波动幅度仅为8%～12%。形态末端会形成一个新的“轴心点”，为你带来新的买入或者增持此前杯柄形态下买入头寸的机会。 10.大盘走势由一些领先的市场指数，如标普500指数、道琼斯工业指数和纳斯达克指数代表。对这些指数的追踪至关重要，因为大多数个股追随大盘走势。 11.不能仅仅因为某只股票的P/E低就说它价格低；反过来，也不能因为某只股票的P/E高就认定它价格过高。行业内最佳企业的P/E往往远高于失败的企业。 https://book.douban.com/review/15094416/ https://github.com/zhangjunhd/reading-notes/blob/master/invest/24Lesson.md
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评语：错误信念：1.要想赚大钱，必须先预测市场的下一步动向；2.“权威”信念——即便我不会预测市场，总有其他人会，而我要做的只是找到这么一个人；3.“内部消息”是赚大钱的途径；4.分散化；5.要赚大钱，就要冒大险；5.“系统”信念：某些地方的某些人已经开发出了一种能确保投资利润的系统；6.我知道未来将会怎样而且市场“必然”会证明我是对的。正确信念：1.保住资本永远是第一位的；2.努力回避风险；3.发展你自己的投资哲学；4.开发你自己的个性化选择、购买和抛售投资系统；5.分散化是荒唐的；6.只投资于你懂的领域；7.不做不符合你标准的投资；8.有无限的耐心；9.即刻行动；10.持有赢钱的投资，直到事先确定的退出条件成立；11.坚定地遵守你的系统；12.承认你的错误，立即纠正它们；13.把错误转化为经验 https://github.com/zhangjunhd/reading-notes/blob/master/invest/BuffetAndSoros.md
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评语：作者本人并不相信短期股价可以预测，也否定了技术派的方法，以及通过预测宏观经济政策预测股价。将公司分成六类，梳理相应的投资框架，从中梳理出有投资价值的公司。 书中的一些重要事实和精彩观点： 1. 很多10倍股都来自大家非常熟悉的公司。（普通常识的重要性） 2. 忽略股市的短期波动。 预测股市的短期走势是没有用的（ 有数以千计的专家在研究超买指数、超卖指数、头肩形态、看涨看跌比、联邦储备银行的货币供给政策、国外投资的情况、天上星座的运动以及橡树上的苔藓，但是他们并不能持续地准确进行市场预测）。 股票的长期回报相对而言是可以预测的，而且远远高于长期债券的投资回报。 从1927年以来，普通股票的平均年投资收益率为9.8%，而公司债券为5%，政府债券为4.4%，短期国库券为3.4%。 3. 并不是每个人都适合进行股票投资，也并不是每个人一生中的每个阶段都适合进行股票投资。 4. 6种类型公司： 缓慢增长型（规模巨大且历史悠久，预期增长速度比国民生产总值稍快一些， 支付高股息，如电力、钢铁、铝业）；稳定增长型（ 拥有数十亿美元市值， 年均增长率为10%～12%，如 可口可乐、百时美、宝洁）； 快速增长型（ 规模小、新成立不久、成长性强、年平均增长率为20%～25%）； 周期型（汽车，航空，钢铁，化学）； 困境反转型； 隐蔽资产型。 5. 缓慢增长型公司的股票市盈率趋于最低，而快速增长型公司股票的市盈率趋于最高，周期型公司股票的市盈率则介于两者之间。 6. 有些公司尽管收益增长股价却仍然下跌，这是因为专业证券分析师和他们的机构投资者客户本来预测的收益更高，而公司的实际收益增长并没有达到他们预期的水平；另一方面有些公司收益下降股价却仍然上涨，这是因为专业证券分析师和他们的机构投资者客户本来预测的收益会更低，而公司的实际收益下降得并没有他们预期下降得那么多。 7. 在我整个投资生涯中，我从未购买过一次期权，也没有购买过一次期货，我现在仍然根本不想购买期权和期货。 期权投资最糟糕的地方是持有期权与持有公司的股份毫不相关。 https://book.douban.com/review/15011080/ https://github.com/zhangjunhd/reading-notes/blob/master/invest/PeterLynchSuccessfulInvestment.md
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评语：获利来自价值与价格偏差，偏差源于周期，要站在周期之上看待市场。大多数人受周期影响太大，过度贪婪和恐惧，无法获利。书中的一些重要事实和精彩观点： 1.价值投资人做的是什么？他们努力利用“价格”与“价值”之间的不匹配来获利。 2.动经济持续增长和股市持续上涨的五大因素：（1）宏观环境；（2）企业增长（3）借贷思维模式；（4）投资流行程度；（5）投资人心理学。 3.中央银行的两个职责：（1）控制通货膨胀；（2）能够支持就业。 4.政府管理经济周期使用的主要工具是财政工具。财政工具主要是税收政策和政府支出政策。 5.某些行业里企业销售收入对经济周期变动敏感，另外一些行业里企业销售收入对经济周期的波动不敏感，不同企业的敏感程度差别很大。 6.人们对耐用品的需求会对信贷周期非常敏感。 7.大多数企业都运用了两种杠杆，从而放大了盈利变化对销售变化的反应程度。美国人称之为杠杆（leverage），一类是经营杠杆：一个百分点的经营收入增长，能够撬动营业利润增长更多百分点。一般来说，企业的总成本中，固定成本比例越大，可变成本比例就越小，这就会导致企业经营杠杆水平越高。另一类是财务杠杆：这类成本主要是债务成本（利息），净利润下滑幅度放大营业利润下滑幅度的效应，就是财务杠杆发生作用的结果。 8.大多数投资人都是在贪婪和恐惧之间大幅摆动，在情绪乐观时变得过于贪婪，在情绪悲观时变得过于恐惧，他们的心理和情绪，是在错误的时候摆动到错误的位置。 9.经济周期只要小幅波动一下，就会让信贷松紧程度产生很大的波动，而信贷周期的大幅波动会对资产价格波动产生巨大影响，而资产价格的巨幅波动反过来又会影响经济本身的波动。 10.“房地产开发周期，通常清楚、简单、有规律地重复发生。” 11.市场周期的上行阶段受到经济周期、企业盈利周期、心理周期、风险规避周期和媒体行为周期合力影响，推动市场价格大涨，且涨幅远远超过其内在价值，它是一个连锁反应。同样的情况也会出现在市场周期的下行阶段。 12.在投资上，你要取得最终的成功，只需要做到以下三点：（1）估算内在价值；（2）控制情绪，鼓足勇气大量买入，有毅力坚定地持有；（3）耐心等待市场回归价值，市场会最终证明你的估值是对的。 https://book.douban.com/review/14980453/ https://github.com/zhangjunhd/reading-notes/blob/master/invest/MasteringTheMarketCycle.md
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评语：本书与具体的财富投资没有太大的关系，更多的是作者对为人处世方法的深层次思考和总结。作者书中的一些重要事实和精彩观点： 1.我这辈子遇到的聪明人（来自各行各业的聪明人）没有不每天阅读的——没有，一个都没有。沃伦读书之多，我读书之多，可能会让你感到吃惊。 2.好的政府制度应该将有限选举民主制、寡头政治和临时君主制三种制度的某些方面综合起来，形成一套缜密的权力制衡系统，以便防止任何一个政客造成不可容忍的破坏。他背后的基本哲学观点是一种深刻而现实的对人本性的怀疑精神，包括了对多数暴政及蛊惑人心的政治宣传的厌恶。当然，与这种怀疑精神相辅相成的另一面是他对公民责任的信仰，他认为全体公民，尤其是社会中最优秀最杰出的公民，有责任机智地、勤劳地为国家及其价值观奋斗，即使这种奋斗需要他们作出很大的牺牲。 3.你必须知道重要学科的重要理论，并经常使用它们——要全部都用上，而不是只用几种。大多数人都只使用学过的一个学科的思维模型，比如说经济学，试图用一种方法来解决所有问题。你知道谚语是怎么说的：“在手里拿着铁锤的人看来，世界就像一颗钉子”。这是处理问题的一种笨办法。 当几个模型联合起来，你就能得到lollapalooza效应；这是两种、三种或四种力量共同作用于同一个方向，而且你得到的通常不仅仅是几种力量之和。 4.格雷厄姆的《聪明的投资者》中最具生命力的观念之一是“市场先生”。在一般情况下，市场先生是一个脾气温和、头脑理智的家伙，但有时候他也会受到非理性的恐惧或贪婪的驱使。格雷厄姆提醒投资者，对于股票的价值，要亲自去作出客观的判断，不能依赖金融市场常见的躁狂抑郁的行为。 5.从个人的角度来讲，我已经养成了使用双轨分析的习惯。首先，理性地看，哪些因素真正控制了涉及的利益；其次，当大脑处于潜意识状态时，有哪些潜意识因素会使大脑自动以各种方式形成虽然有用但往往失灵的结论？前一种做法是理性分析法——就是你在打桥牌时所用的方法，认准真正的利益，找对真正的机会，等等。后一种做法是评估那些造成潜意识结论——大多数是错误的——的心理因素。 6.查理讲述了一个关于马克斯·普朗克和他的司机的趣闻。司机经常拉着普朗克到德国各地举办公开的讲座。有一次，对讲座内容了如指掌的司机建议普朗克和他互换位子。司机完美无瑕地将讲座的内容背诵出来之后，一个物理学家站了起来，提出了一个非常难的问题。司机早就准备好了，“好吧，”他说，“慕尼黑这么发达的城市，居然有市民提出如此简单的问题，这让我太吃惊了，所以我想请我的司机来回答。” 在现实世界，弄清楚你何时是“马克斯·普朗克”、何时是“司机”是很关键的。如果无法称职地回答下一个问题，那么你就缺乏真正的本领，非常有可能处在你的“能力圈”之外。 7.在股票交易所占价格低廉的股票便宜是一回事，但是占合伙人或者老太太便宜是另外一回事——这是查理绝对不会做的事。 8.意识形态会让人做出一些古怪的举动，也能严重扭曲人们的认知。如果你们年轻时深受意识形态影响，然后开始传播这种意识形态，那么你们无异于将你们的大脑禁锢在一种非常不幸的模式之中。 9.光是正面思考问题是不够的，你必须进行反面思考。就像有个乡下人说过的，他要是知道他的死亡地点就好了，那他就永远不去那里。实际上，许多问题是无法通过正面思考来解决的。 对于复杂适应系统以及人类大脑而言，如果采用逆向思考，问题往往会变得更容易解决。如果你们把问题反过来思考，你们通常就能够想得更加清楚。例如，如果你们想要帮助印度，你们应该考虑的问题不是：“我要怎样才能帮助印度？”相反地，你们应该问：“我要怎样才能损害印度？”你们应该找到能够对印度造成最大损害的事情，然后避免去做它。也许从逻辑上来看这两种方法其实是一样的。 10.总的来说，妒忌、怨憎、仇恨和自怜都是灾难性的思想状态。过度自怜可以让人近乎偏执。偏执是最难逆转的东西之一。你们不要陷入自怜的情绪中去。 11.人类误判心理学：（1）奖励和惩罚超级反应倾向；（2）喜欢/热爱倾向；（3）讨厌/憎恨倾向；（4）避免怀疑倾向；（5）避免不一致性倾向；（6）好奇心倾向；（7）康德式公平倾向；（8）艳羡/妒忌倾向；（9）回馈倾向；（10）受简单联想影响的倾向；（11）简单的、避免痛苦的心理否认；（12）自视过高的倾向；（13）过度乐观倾向；（14）被剥夺超级反应倾向；（15）社会认同倾向；（16）对比错误反应倾向；（17）压力影响倾向；（18）错误衡量易得性倾向；（19）不用就忘倾向；（20）化学物质错误影响倾向；（21）衰老——错误影响倾向；（22）权威—错误影响倾向；（23）废话倾向；（24）重视理由倾向；（25）lollapalooza倾向——数种心理倾向共同作用造成极端后果的倾向。 https://book.douban.com/review/14959010/ https://github.com/zhangjunhd/reading-notes/blob/master/invest/PoorCharlieAlmanack.md
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