产融结合的主要模式

产融结合的主要模式

产融结合存在以摩根财团为代表的“由融而产”和以通用电气为代表“由产而融”两个方向。

但是由于在我国政策规定银行业不能投资实业，所以我国企业产融结合的发展方式主要是“由产而融”。根据“由产而融”的目的，国内的产融结合可以粗略划分为三种类型：

01策略投资型

对金融版块的投入以参股控股其他金融机构为主，不以控制其他金融机构为目的，不干预其日常经营管理，只是通过参股获得分红或资产增值收益，金融产业只是主业发展的补充。

在具体操作中，集团内也可能会有专门的机构对金融股权投资进行统一管理。但是这种广义上的产融结合，产融互动性不强，不太具有“1+1>2”的协同效应。新希望、雅戈尔等是这种类型的代表。

02服务支持型

建立为集团内部成员服务的（准）金融机构，通过降低融资成本、提高资金使用效率、支持企业并购等促进产业发展。

最常见的是采用财务公司的形式。例如，中石化财务公司立足于内部服务，目前已经在国内拥有多家分公司，资产总额在2008年底已达到1200多亿元人民币，占到集团资产总额的11.6％，2008年实现利润总额15.5亿元人民币，达到集团利润总额的6％左右。

建立对应产业的专门金融服务机构也是主要形式之一。例如，上海汽车集团成立的汽车金融公司，是专门为汽车销售提供金融服务的。

03独立发展型

将金融作为一个独立的产业进行发展，甚至将金融作为集团的重要业务板块之一，在股权结构上处于绝对或相对控股地位。在金融板块内部，又可能会涉足多个子行业，形成完整的金融图谱，将金融板块做大做强。

这一类型，既有金融产业与集团其他业务关联度不高的，例如国家电网集团，目前直接控股财务、寿险、财险、证券、信托、经纪、期货7家金融机构，参股17家金融企业，完成了较为全面的金融版块业务布局，形成了统一的“英大系”品牌，资产规模近3000亿元，控股金融机构实现年营业收入约40亿元；也有与集团产业关联度较高的，例如前面所举的华润、复星、联想、海航等企业。

但这三种类型并不是彼此独立或相互排挤的，经常是兼而有之并随着时间推移进行升级转化。

例如，宝钢集团在产融结合发展过程中，先有财务公司，后有华宝信托。在内部，通过财务公司实现现金集中管理、加强资金运用效率。

在外部，以华宝信托为平台，控参结合，控股成立信托、基金和证券等金融机构，参股银行、保险等金融机构，近年来作为战略储备产业的金融版块发展良好，收益丰厚，市场影响力也在不断扩大。