股票大作手回忆录 笔记

简单的一些感受：
缺点是讲的大都是19世纪末到20世纪20年代间的交易，以及没涉及利弗莫尔在1929年之后到底是如何跌倒的，但强调的几点：没有一夜暴富，独立判断，跟随大市，所有失败和为此交的学费都是值得的但是不能再犯——不过，正如第一人称在书里引用Thomas F. Woodlock的话，「股票投机成功的原则是建立在人们在将来会继续重复过去的错误的假设基础上」。
市场的流通性和活跃度非常重要，因为也要确保有各种各样投资习惯和风格的投资者存在，而此外，从长期看，没有人永远是股票市场的赢家，神总是一两个而已，从单笔或少数几只的股票交易中获利颇丰的，要不就是那几个掌握核心信息的最高层级的内部交易者，要不就是听信了一些贴士，但这些都注定他们没法长久。而恐惧和贪婪大部分时候就是一回事，但你在股价创新高的那一刻，其实就是两种原始情绪的交织。
-我总是毫不犹豫地告诉周围的人，我对股市的看法到底是牛市还是熊市。但是，我对买卖任何特定的股票从来都讳莫如深。在熊市期，所有股票都看跌，而在牛市所有都看涨。当然我的意思不是说，在由战争导致的熊市中，军火行业的股票价格不会走高。但是一般人不会只期待别人对他说这些。他期望更具体，比如哪只特定的股票更值得买卖。他渴望的是无本万利。让他从地上捡起钱来数一数都会觉得是一种烦扰。
-假设我在买进某种股票，我在110美元买进2000股，如果买进后升至111美元，我的操作暂时是正确的。我继续跟进，再买进2000股，假如市场价格还在上涨，我又买进第3个2000股，这是比如升至114美元，我觉得到目前为止买的已经足够了。现在我就有了调动头寸的操作基础，它的平均价位在111.75。此时我会静观其变。我推测在上涨过程中会有一个回落的空间，也许会回落到我第三次买入的那个价位。当它下降到112.25，又回升到113.75时，我发出了买进4000股的指令。如果我在这儿的成交价是113.75，我会卖出1000股以待观察市场表现。假定我在113.75的价位时发出买进4000股，其中2000股以114刀成交，500以114.5成交，以此类推，最后500的价格是115.5。那么我就是对的。
-我自己有一套传统的交易理论，当一只股票第一次越过100或200甚至300刀等整数的界限时，价格不会停留在这些整数附近，而是会继续上升至相当高的价位。胆小的人不喜欢在一只股票的价位创新高时买进。
-我大概说过一千遍了，没有什么操纵可以将股市行情打压下来，或者让它保持低位不变。假如一位操盘手袭击一只股票——将这只股票的价格压到实际价值一下，那么一定会有什么不可避免的事情要发生，是什么呢？为什么会这样？袭击者立刻会遭遇内部买入者的阻击。如果这只股票的卖出价偏低且有利可图，知道这只股票实际价值的人总是会买进的。如果内部买入者无力买进，那时因为总体情况对他们形成了阻力，他们无法自由支配自有资源，这样的总体条件并不是看涨的征兆。当人们谈到突袭的时候，其推论是指突袭本身是不合理的，几乎是在犯罪。但是，一只被突袭的股票没有上涨，这通常说明没有多少内部买入者，如果有，价格就不能维持低位。我可以这么说，所谓突袭，有99%的案例是属于合理的下跌，不时还会加速下跌，并非主要由职业交易者的操作引起，无论他有多大能力调动大额头寸。
-老罗斯柴尔德的话，「我从来不在底部买进，我卖出股票也很早」。但投资者则完全是不同种类的生意人。大部分人看重库存，重视收入的统计数字以及各种数据，就好像它们代表着业绩和确定性。而人的因素则通常被缩小到了最低限度。很少有人愿意因某个决定性人物而买进其所在公司的股票。
-一般人从不考虑股票的价值而只是盯着价格，其行动不是受市场条件的控制，而是出自恐惧。对此最简单的处理方法是，不再思考上涨必然会有一个限度。
-股票市场的操作与场外市场销售股票和债券的区别在于客户群体的特征，而不是招揽方式的差异。比如JP摩根跟公众发行一批债券，股票操作者向公众处置一批股票，投资者寻求的是对其所拥有资本的安全投资，并能带来长期利息回报，而投资者追求的是快速的收益。
-牛市中尤其是繁荣时期，公众通常都会先盈利后亏损，这只是因为牛市行情不可能持续得太久。所谓的「空头打压」有助于上涨的行情持续得久一些。应该对那些不具名的「著名内部人」的解释倍加小心。
-公众应当时刻牢记股票交易的基本要素，当一只股票行情上涨，并不需要详细地解释它为什么会上涨。市场将出现持续的买进以维持这只股票行情上涨的势头。即使出现小幅回落，那么跟随上涨大势就是相对安全的交易计划。但当股票经历长期上涨后发生逆转，开始逐渐下跌，那么价格最低阻力线从上升转为下降。如果出现了这种情况，为什么还有人要求得到解释呢？如果问起为什么会下跌，也许确实有很好的理由，不过这些理由只能为少数人所了解，他们会严守这些秘密，或者实际上只是对公众说这只股票很便宜。这便是这种游戏本身所具有的特征。
-华尔街的职业交易者都清楚，与饥荒、瘟疫、粮食减产、政治动荡或者通常被称为意外事故的这些遭遇相比较，听信「内部人」的贴士将会更快地将一个人推向破产的境地。