PB Ratio
PB=(ROE-G)/(K-G)
PB:市净率
ROE:历年复合净资产收益率 (中文翻译看起来都好陌生啊...)
G:增长率
K:折现率
如果ROE为18%,折现率为9%,增长率为8%,则合理的PB水平应该为10倍;如果增长率不变,ROE下降为12%,折现率上升为12%,则合理的PB水平应该为1倍。和自由现金流折现法一样,我们一般设G为5%,K为9%。
P.s.
注意:这个PB估值水平是一个合理估值水平,为了获得足够的安全边际,保守情况下我们应除以2。比如建设银行的历年复合净资产收益率为19.54%,那么其合理PB为3.64,安全边际下的PB应为1.82,以自由现金流折现法保守估算下的PB为1.91,这两者相差不大。
如果一个企业净资产收益率每年平均保持5%的收益率,除非PB值小于1,要不我们没有任何理由买入它,因为目前的国债可以保障每年5%的收益,和通货膨胀相比较的话也基本持平,因为每年的通货膨胀基本也保持在5%左右。
------------------------------------------
我有问题:为什么保守情况下PB要除以2?
基于PB与ROE对股票价值的分析
http://blog.sina.com.cn/s/blog_677e2a440100mdnk.html
PB:市净率
ROE:历年复合净资产收益率 (中文翻译看起来都好陌生啊...)
G:增长率
K:折现率
如果ROE为18%,折现率为9%,增长率为8%,则合理的PB水平应该为10倍;如果增长率不变,ROE下降为12%,折现率上升为12%,则合理的PB水平应该为1倍。和自由现金流折现法一样,我们一般设G为5%,K为9%。
P.s.
注意:这个PB估值水平是一个合理估值水平,为了获得足够的安全边际,保守情况下我们应除以2。比如建设银行的历年复合净资产收益率为19.54%,那么其合理PB为3.64,安全边际下的PB应为1.82,以自由现金流折现法保守估算下的PB为1.91,这两者相差不大。
如果一个企业净资产收益率每年平均保持5%的收益率,除非PB值小于1,要不我们没有任何理由买入它,因为目前的国债可以保障每年5%的收益,和通货膨胀相比较的话也基本持平,因为每年的通货膨胀基本也保持在5%左右。
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我有问题:为什么保守情况下PB要除以2?
基于PB与ROE对股票价值的分析
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