轮胎利润成亮点，韩国轮胎企业收入表现喜人

根据近期全球多家轮胎企业发布的前三季度财务报告对比显示，韩国轮胎企业第三季度的收入增长明显放缓。第三季度韩泰营收同比增长1.8%，环比增长3.4%；耐克森的收入同比下降2.3%，环比增长0.2%。然而，收入增长缓慢和下降并没有影响利润表现。2023年第三季度，韩泰营业利润同比增长106%，环比增长59.7%；耐克森的营业利润同比增长6214.8%，环比增长87.9%。

在收入增长逐渐缩小的情况下，两家韩国公司仍然保持利润增长。2023年，韩泰和耐克森的销售收入分别为22997亿韩元（128.55亿人民币）和6926亿韩元（38.71亿人民币）。全球乘用车制造业增速放缓是两家韩国轮胎企业营业收入增速放缓和下降的主要原因。韩泰在财务报告中指出，第三季度全球汽车产量略有下降，影响了其乘用车配套胎销售表现；耐克森指出，在同样的情况下，通过扩大配套模式，可以实现乘用车轮胎业务销售的稳定增长。虽然两家轮胎企业在乘用车配套业务上经历了不同程度的挑战，但两家轮胎企业在乘用车轮胎替代市场感受到了与上半年不同的风向。

2023年第三季度，全球乘用车替代市场正在逐步好转。韩泰表示，除欧洲冬季轮胎市场外，其他乘用车轮胎细分替代市场的表现较2023年上半年有明显改善。耐克森表示，全季度轮胎销售的繁荣已成为今年第三季度乘用车轮胎销售的一大亮点。除了乘用车配套市场销售增长放缓拖累了两家韩国轮胎企业的销售外，商用车轮胎市场销售低迷也是影响韩泰和耐克森今年第三季度销售的重要因素之一。韩泰轮胎表示，市场需求疲软，经销商库存高，第三季度全球商用车轮胎市场面临更多挑战。

虽然销售面临挑战，但由于原材料和运输成本的下降，轮胎企业的利润压力在第三季度有所下降，这就是为什么两家轮胎企业在2023年第三季度成功实现了营业利润的两倍增长。特别是耐克森在第三季度实现了营业利润超过60倍的高增长。利润翻倍，利润率飙升。2023年第三季度，韩泰营业利润达到3964亿韩元（22.24亿元），同比增长106.0%，环比增长59.7%；耐克森的营业利润为697亿韩元(3.91亿人民币)，较2022年同期增长6214.8%，较上季度环比增长87.9%。盈利能力方面，韩泰营业利润率达到16.9%，去年同期营业利润率仅为8.4%；2023年第三季度，韩泰利润率环比增长5.9%，得益于大规模轮胎销售持续上升和成本降低的双重利好因素。2023年第三季度，营业成本占比降至70%以下，轮胎产本仅占营业收入的66.6%。

耐克森也是如此，基于原材料价格和海运价格的下降，其营业利润在2020年之前达到了盈利水平。二季度后，产品成本再次下降至70.6%，较去年同期下降11.2%，环比二季度下降4%。成本的下降帮助耐克森扩大了利润空间。2023年，耐克森的营业利润达到10.1%（去年只有0.2%），这也是耐克森今年第三季度营业利润增长63倍以上的原因——轮胎卖得越多，赚的钱就越多。特别是耐克森不断提升高价值大尺寸轮胎销售比例，也使其利润从中获利。

在两家轮胎企业的财务亮点中，大尺寸轮胎已成为不可忽视的重要组成部分。2023年第三季度，韩泰18英寸及以上轮胎销售比例同比增长2.3%，达到43.4%，接近2023年销售比例的45%。在耐克森方面，第三季度，由于新能源汽车配套设施的不断扩大，韩国耐克森18英寸及以上轮胎的销售比例提高到38.1%，同比增长5.9%；北美市场略有下降，达到46.2%；欧洲市场与上季度基本持平，为21.6%；但在其他消费市场，18寸及以上轮胎的销售比例有所下降，仅为28.5%，同比下降3.2%。可见，北美市场，SUV、轻卡等车型的热销仍然是轮胎企业布局大规模销售的重要阵地。

在耐克森方面，35%的轮胎销售来自欧洲，29%来自北美，16%来自韩国，20%来自世界其他轮胎市场。随着欧洲市场季节性轮胎销售额的增加，销售额增长了0.5%（2023年第三季度，欧洲轮胎消费市场仍在完成冬季轮胎销售向季节性轮胎的过渡）。此外，耐克森还促进了大众集团配套份额的扩大，促进了其在欧洲的销售。这也是耐克森今年积极推动其欧洲产能扩张的重要原因。随着轮胎需求的不断恢复，耐克森计划扩大其欧洲产能，并计划在2025年实现全球年产能5200万套轮胎（比2023年增长16%）。其中，韩国产能将达到3000万套，欧洲和中国的工厂产能将达到1100万套。