非理性繁荣 (豆瓣)

放在你的blog里!

又名: Irrational Exuberance
译者: 廖理
作者: 罗伯特·J·希勒

ISBN: 9787300036106
页数: 313
定价: 29.0
出版社: 中国人民大学出版社
装帧: 平装
出版年: 2004-11

7.9

(251人评价)

25.1%

51.8%

20.3%

2.8%

0.0%

想读在读读过

评价:

写书评
 X

登录 · · · · · ·

Email:

密码: 忘记密码了

在这台电脑上记住我

>还没有注册...
加入豆列
推荐

简介 · · · · · ·

　　本书书名取自美国联邦准备理事会理事主席葛林史班 1996 年底在华府希尔顿饭店演讲中，谈到当时美国金融资产价格泡沫时所引用的一句名言。从那时起，许多学者、专家都注意到美国股市因投机风气过盛而引发的投资泡沫现象。英国《经济学人》杂志甚至多次预言美国的投资泡沫将破，可是每当美国股市有衰竭的症候时，就会有另一股投机热潮注入，让股市得以暂时维持不坠，直至近日方有软着陆的迹象。
　　
　　90 年代，美国股市不断创新高，投资人的热度沸腾，投机风气鼎盛，知名的股市分析师甚至喊出道琼指数会上五万点的说法。本书作者席勒为耶鲁大学的教授，也是美国股市的投资人，他根据多年来对美国股市多头行情的分析研究，以及历史上各种股市大幅波动变化的前车之鉴，冷静分析这一波美国股市荣景的各种因素。然而，这些因素多半无法以一般经济学效率市场的理论来分析，原因是股市中人们所发挥的投机贪婪，是一种非... (展开全部) 　　本书书名取自美国联邦准备理事会理事主席葛林史班 1996 年底在华府希尔顿饭店演讲中，谈到当时美国金融资产价格泡沫时所引用的一句名言。从那时起，许多学者、专家都注意到美国股市因投机风气过盛而引发的投资泡沫现象。英国《经济学人》杂志甚至多次预言美国的投资泡沫将破，可是每当美国股市有衰竭的症候时，就会有另一股投机热潮注入，让股市得以暂时维持不坠，直至近日方有软着陆的迹象。
　　
　　90 年代，美国股市不断创新高，投资人的热度沸腾，投机风气鼎盛，知名的股市分析师甚至喊出道琼指数会上五万点的说法。本书作者席勒为耶鲁大学的教授，也是美国股市的投资人，他根据多年来对美国股市多头行情的分析研究，以及历史上各种股市大幅波动变化的前车之鉴，冷静分析这一波美国股市荣景的各种因素。然而，这些因素多半无法以一般经济学效率市场的理论来分析，原因是股市中人们所发挥的投机贪婪，是一种非理性的本性，全文娓娓道来，分析鞭辟入里，引人深思。
　　
　　事实上，所有经过正统训练的经济学家，在他们分析经济现象时都有一个先入为主的假设：人们所有的经济决策都是从理性出发。古典经济学派并曾将经济学领域里所设定的虚拟人物为「经济人」（Homoeconomica）。这个「经济人」如果处身于现代的人类社会中，将是六亲不认、毫无情感，一切行为以自己的最大利益为准则；因此，他不会犯下一般「凡人」感情用事的错误，花的每一分钱、用的每一份力气，都经过仔细的盘算。
　　
　　同样的，经济学家也相信最完美的市场是一个「完全竞争市场」，这个市场中的买卖双方参与者众多，多到没有人能够以他买卖的数量控制价格；市场中的信息充分流通，任何讯息会迅速传达给所有的参与者，立即而有效地反映在市场的价格之上，这也是金融市场为效率市场的重要假设。但是正如凡人不是一个完全理性的「经济人」，市场也无法完全符合「完全竞争市场」的条件，因此，一旦出现「非理性」投资人与「非理性繁荣」市场，经济学教义派就颇难解释其存在；同样的，这些人所制定的财经政策当然也无法解决非理性思维下的经济问题。
　　
　　席勒从经济学、心理学、社会学，根据各种统计分析与历史研究，寻找 90 年代美国投资泡沫出现的缘由。美国人明知一旦股市泡沫破灭，所有的财富将成空，却又认为自己不会是最后一只老鼠，总能在大跌之前，卖给更为倒霉者，甚至股价一旦回涨反弹，就立刻把上次亏损的前车之鉴忘到九霄云外去了，这个现象似乎与我国股市的状况极为相近。席勒教授特别指出，为争夺投资人，媒体上的股市明星，以强势行销方式，肤浅地强调一些表象，给大众一种股市只涨不跌的观念；然而，事实上，他们未必抓得住股市的脉动。我国也一样有许多这一类的股市分析师，官员们为了拉抬股市，甚至于不惜以「股价很低，不买就会后悔」的说词，来误导投资人。其实，他们和投资人一样，根本不清楚下星期的股价究竟是涨还是跌，结果造成误听其言者被套牢；最后即使将股价涨跌幅的下跌幅度缩小，改变游戏规则，也挡不住股价下滑的趋势。从这点看来，或许我国的主管官员从这本书中可以学到的还更多。
　　
　　股市涨得愈高，跌得就会愈重，这是颠扑不破的道理；然而在股价快速飙涨的时候，总会有许多说法，来「证明」股价是不会下跌的。1920 年代，在股市崩盘之前，有所谓的「强手」，亦即买气愈来愈盛，不断提高，股价支撑力道足够，不会下跌。50 年代有人指出美国进入「新资本主义」时代，持有股票的投资人达1 700 万，企业员工认股，化劳工为资本家，因此，股价不会下跌。60 年代，媒体不断鼓吹股市是最佳的投资管道，不但可以保值、对抗通货膨胀、规避风险，还可以参与享受经济成长的果实，股价自然不断地上涨。90 年代的说法是新经济下，高科技不断推陈出新，成本不断下降、获利持续上升，因此股价不会下跌，而网络股在未来网络市场的无限美景下也过度地反应。
　　
　　但是，种种言之成理的论调，随着市场泡沫破灭为之幻灭。原因是这些说法出现的目的，均是为非理性投机下炒作的「价超所值」的股价做合理化的解释，使投资人放心地追高。生于战后婴儿潮年代的人们在 90 年代，不信邪地持续追高股市，认为「这次不一样」（TTID: This Time Is Different），股价不会下跌，就是将道琼指数推上万点的主力，只是从今年开始，美股步步下跌，显示股市的涨高必跌原则仍然存在，只是早到或晚来的差别而已。
　　
　　台湾的股民在 90 年股市泡沫破灭之后，历经多次股市三温暖的洗礼，对本书的感受想必更深。席勒在书中第六章写道，台湾的几次股价大跌，都名列世界前茅，1989 到 90 年股市跌落 74.9 ﹪，为那年最大跌幅国家中的世界第一；五年期股市跌幅较大国家中，台湾也分列第七名与第 27 名。不过，台湾的投资者似乎一直没有从失败中汲取教训，政府也一直认为「股市兴亡，官员有责」，带给投资人一个「股市会涨，不会跌，如果真的下跌，政府会出面救」的错误观念，股市的机制也以助涨不助跌的原则来规划。但台湾的投资泡沫一直不断地破了又吹、吹了又破，真正的原因是政府所扮演的角色有问题，可惜的是当前的股市已经跌到似乎国安基金也无能为力的地步了，投资人必须正视市场机制的存在，这时，席勒的书就更有用了。
　　
　　总之，这是一本分析股市非理性投资行为的一本好书，它颠覆了一般的投资理论，指出 20世纪末，证券市场中的教义派金融学者所不能解释的「乱象」的源头，是他们理论的假设前提有问题，当然，它也预告了美国股市投机泡沫的下场。对台湾的投资人来说，读了本书之后，对我国股市的「非理性」部份，可以有一个更为「有理性」的解释。　　

作者简介 · · · · · ·

　　罗勃．席勒(Robert J. Shiller) ，耶鲁大学经济系教授。他着有《市场起伏及总体市场》(Market Volatility and Macro Markets)，曾获 1996 年经济学萨缪森奖(Paul A. Samuelson)。

豆瓣成员常用的标签(共132个) · · · · · ·

金融(194) 投资(148) 经济(105) 泡沫经济(83) 经济学(70) 证券市场(52) 股票(36) 美国(23)

喜欢读"非理性繁荣"的人也喜欢 · · · · · ·

: 投资者的未来

: 风险投资家环球游记

: 漫步华尔街

: 格雷厄姆投资指南

: 伟大的博弈

: 对冲基金风云录

: 股票作手回忆录

: 说谎者的扑克牌

: 彼得·林奇的成功投资

: 金融心理学：掌握市场波动的真谛（修订版）

书评 · · · · · ·
热门评论  最新评论我来评论这本书
X

登录 · · · · · ·

Email:

密码: 忘记密码了

在这台电脑上记住我

>还没有注册...

情绪定价
ringtail

每个人都想知道，对于股市，什么是利好消息？只要抓住利好消息，人们就可以通过投资来赚钱。希勒的《非理性繁荣》却告诉投资者，这样的方式不完全可行。通货膨胀高是利好消息？不是。低通涨是利好？不是。人口生育高峰利好？不是。人口增长减速利好？不是。有战争是利好？不是。和平年代是利好？也不是。新闻影响政治和...... (4回应)

2006-11-12 12/13有用

非理性繁荣
晨开之莲花(沉默超脫的見証者，平静不受干扰)

为什么股市会达到这么高的水平？哪些变化因素导致了股价如此飞涨？这些变化对股市前景会有什么影响？即使存在回调的可能，那些保持股市的现有高位甚至再创新高的重要基本面因素仍然威力无比吗？投资者的美好愿望是否掩盖了事情的真相？回答上面的问题，需要涉猎的范围包括经济学、心理学、人口统计学、社会学、历史学，以及...... (1回应)

2009-01-05 1/1有用

读史使人明智
夕饮冰(没时间探讨关于技术和交易的问题)

用了很多文献和统计讲了一些故事，一些让人推翻现有理念的故事。是可以把人们的思维空间扩展的书。书中的内容一言难尽。有一个统计很有意思。在全球一年内跌幅最大的前十名股票中（58.4%--74.9%），其后一年内的价格变化有七次都是大涨，仅有两次下跌，大的跌幅仅为18% 。......

2008-09-17 1/1有用

庞氏骗局
Chris

读到庞氏骗局深有体会，自己又半山腰上买入，所有的理论工具都会，所有的知识都知道，却非理性的买入了了，在3200点，就是因为我去了趟证券公司开了创业板，体会到了人家都挣了两倍，然后还是两千万，太刺激了我，所以我忍了半天又进去了，自己这么样就动摇了，所以庞氏骗局太厉害，骗的都是聪明人有钱人，所以传销这么厉害，完全是有道理的......

2009-08-15

天下无免费的午餐，无不散之宴席
mybob(举杯邀明月，对影成三人)

这本书和西格尔的《投资者的未来》观点针锋相对（本质却并不矛盾），描绘了80年代至今美国股市乃至全球股市出现的极度繁荣的非理性原因。我们都知道天下没有免费的午餐，没有不散的宴席，但是身在宴席之中，鲜有人能不当局者迷，看清楚什么是真正的繁荣，什么是繁荣之上的非理性泡沫。简单来说，(人口红利+货币政策+基金时代)X庞氏骗局的......

2009-08-22