2009-10-14 12:54:34
来自: 尘月 Ivan
(心斋)
黑天鹅的评论
纳西姆·尼古拉斯·塔勒布，被人们称为“黑天鹅”之父。2001年“9·11”事件，他在“9·11”之前大量买入行权价格很低、无价值的认沽权证，用一种独特方式做空美国股市，直到恐怖分子劫持飞机撞向纽约世贸大楼。结果可想而知，塔勒布一夜暴富。无独有偶，他在美国次贷危机爆发之前，又先知先觉重仓做空，大赚特赚了一笔。业界称他是“像买彩票一样的做股票”，不过要补充的是，他是每买必中，每中必是头奖。而一般人买彩票，大都只是在做贡献。
有一个华尔街的“独孤求败”的故事。
某一日，他的好朋友，一位数学分析大师来看他，听说了他的投资组合后，大为惊讶。他说道，“塔勒布，除非有一架飞机撞进了我们的办公楼，否则你的投资简直就是慢性自杀。”而他们的办公楼，叫做纽约世界贸易中心。
接下来的事情，大家一定已经猜到了。塔勒布没有慢性自杀，反而成为“９·１１”这场灾难的受益人：他的公司大发横财。
1997年的一天，塔勒布去拜访他的一个朋友，一位非常著名的数学分析大师，他管理的是大名鼎鼎的“长期资本管理公司”（LTCM）。当时LTCM的电脑模型显示，市场的波动率将下降，应该是卖出一项债券卖方期权的最佳时机，因为如果市场目前的波动率高，说明市场根据目前的信息对将来有可能出现不确定性事件的判断比较高。而LTCM则基于其自己开发的电脑模型所推算出来的结论，判断市场的波动率将会下降。所以他们采用了一种风险非常大的做法，向其他判断风险波动率将会上升的投资者出售卖方期权，以承担风险的办法来获得期权价格的收益。
当时塔勒布问这位大师，如果债券市场发生突发事件而导致波动率上升怎么办？这位大师说，除非俄罗斯政府财政破产，拒付到期国债，否则自己构建的模型将确保收益。
谁会想到几个月后，俄罗斯政府真的就无法偿还其到期国债！LTCM就此垮了。这位大师事后一直在辩解说，任何人都无法预测到俄国政府破产的风险，自己是无辜的等等。受此启发，塔勒布确信自己找到了一种新的投资组合战略。这就是“黑天鹅投资组合法”。
塔勒布绝非赌徒，其成功也绝非只是运气。
塔勒布一直专注于研究运气、不确定性、概率，二十世纪八十年代，当他开始成为“计量金融师”时，就确信学术主流对于概率的研究走错了方向。他一直是个特立独行者，推崇思想晦涩的学说家，抨击诺贝尔奖获得者的叛离者。
这位奇人组建的基金公司——Empirica的投资组合更是另类：专门不断地购买低价的卖方期权。而这些都是别人看起来永无翻身之日的期权。
从他开始这项投资之后，他的公司就不再从事复杂的数学模型演算，甚至从不研究基本面和技术面的问题。建仓之后的任务是出去滑雪，听音乐，耐心地等待着一次谁都没有意料到的暴跌，来成就他的财富梦想。目前，塔勒布已经功成身退，过起了每天靠写回忆录来打发时光的日子。
勒布的逻辑是：对于不可预计的突发事件的发生，金融市场是没有准备的，就连“长期资本管理公司”这样的明星基金都忽略发生人为灾难的可能。而这些事件的发生又是不受金融市场控制的，各种危险始终存在，随时可能发生灾难。他认为，在“黑天鹅事件”中，人们并不是无所作为的，我们可以通过最大限度地将自己暴露在好的黑天鹅事件的影响下，来享受黑天鹅现象的好处。
勒布的逻辑虽然有点异类，但是，从全球灾难的发生频率来看，这种逻辑并非一无是处。
市的最大特点是不确定性，是个黑天鹅频繁出没的地方。各式各样的随机现象比比皆是，大起大落发生在须臾之间。正如“永动机”是不存在的一样，完美的投资模型在股市中也是不存在的，毕竟我们不可能把所有的不确定性因素都考虑进去。而且历史数据不能说明一切，而过去的经验有时候可能成为将来的教训。路径依赖很多时候是不成功的，索罗斯这类股市大鳄成功的一个重要因素之一是完全不受过去的行为束缚，摆脱了路径依赖，每一天对他来说都是一张白纸。塔勒布认为：在基因上，我们仍和未开化的土著人很接近。我们信念的形成充满着迷信—一即使现今也不例外（或许尤以今天为甚）。某一天，原始部落的某个人抓了鼻子之后不久，雨开始下了．于是他煞费苦心，发展出一套抓鼻子祈雨的方法。同样，我们会把经济的繁荣归功于联邦储备委员会降低利率。类似风马牛不相及的事件屡屡被我们扯上联系，并导致我们在人生的重要抉择关头步步踏错，先机尽失。生活中随机性无处不在。即使是专业的数学家，并精于概率的计算．也往往会被随机性所捉弄。
勒布认为黑天鹅事件几乎能解释世界上的所有事情，金融市场、商业、经济，甚至我们的生活都由这些不可预测的黑天鹅主导。
勒布的建议：我们虽然无法避免随机性，但我们可以学着接受它。
外汇期权交易员升级成为哲学家的Nassim Taleb所著的《Fooled By Randomness》也有类似的看法。Nassim Taleb的核心观点是，大多数人认为几乎不可能发生的灾难性事件所发生的几率实际上要比想象的高得多，大多数所谓成功者实际上只是随机性运气的结果而其中很多人还没有意识到这一点，我们想要做的是成为一个清醒的、能够决定自己命运的成功者。因此，我做外汇最重要的原则是风险管理、风险管理、风险管理，尽量把风险控制在很小的范围，争取把开始的亏损转变成最终的赢利，从灾难性事件中获利而不是受损。解决好了如何减少亏损的问题，获得利润就是自然而然的事情了。”
西姆·尼古拉斯·塔勒布的两部超级畅销书《黑天鹅》和《随机致富的傻瓜》已经成为华尔街投资人士必读的经典著作。《宽客人生》作者伊曼纽尔·德尔曼对《黑天鹅》评价可谓一针见血：“一本极具反思性和独特观点的书，充满了卡尔维诺寓言式的故事，告诉你把现实世界简化为非黑即白的企图一定会失败。”
黑天鹅的评论
纳西姆·尼古拉斯·塔勒布，被人们称为“黑天鹅”之父。2001年“9·11”事件，他在“9·11”之前大量买入行权价格很低、无价值的认沽权证，用一种独特方式做空美国股市，直到恐怖分子劫持飞机撞向纽约世贸大楼。结果可想而知，塔勒布一夜暴富。无独有偶，他在美国次贷危机爆发之前，又先知先觉重仓做空，大赚特赚了一笔。业界称他是“像买彩票一样的做股票”，不过要补充的是，他是每买必中，每中必是头奖。而一般人买彩票，大都只是在做贡献。
有一个华尔街的“独孤求败”的故事。
某一日，他的好朋友，一位数学分析大师来看他，听说了他的投资组合后，大为惊讶。他说道，“塔勒布，除非有一架飞机撞进了我们的办公楼，否则你的投资简直就是慢性自杀。”而他们的办公楼，叫做纽约世界贸易中心。
接下来的事情，大家一定已经猜到了。塔勒布没有慢性自杀，反而成为“９·１１”这场灾难的受益人：他的公司大发横财。
1997年的一天，塔勒布去拜访他的一个朋友，一位非常著名的数学分析大师，他管理的是大名鼎鼎的“长期资本管理公司”（LTCM）。当时LTCM的电脑模型显示，市场的波动率将下降，应该是卖出一项债券卖方期权的最佳时机，因为如果市场目前的波动率高，说明市场根据目前的信息对将来有可能出现不确定性事件的判断比较高。而LTCM则基于其自己开发的电脑模型所推算出来的结论，判断市场的波动率将会下降。所以他们采用了一种风险非常大的做法，向其他判断风险波动率将会上升的投资者出售卖方期权，以承担风险的办法来获得期权价格的收益。
当时塔勒布问这位大师，如果债券市场发生突发事件而导致波动率上升怎么办？这位大师说，除非俄罗斯政府财政破产，拒付到期国债，否则自己构建的模型将确保收益。
谁会想到几个月后，俄罗斯政府真的就无法偿还其到期国债！LTCM就此垮了。这位大师事后一直在辩解说，任何人都无法预测到俄国政府破产的风险，自己是无辜的等等。受此启发，塔勒布确信自己找到了一种新的投资组合战略。这就是“黑天鹅投资组合法”。
塔勒布绝非赌徒，其成功也绝非只是运气。
塔勒布一直专注于研究运气、不确定性、概率，二十世纪八十年代，当他开始成为“计量金融师”时，就确信学术主流对于概率的研究走错了方向。他一直是个特立独行者，推崇思想晦涩的学说家，抨击诺贝尔奖获得者的叛离者。
这位奇人组建的基金公司——Empirica的投资组合更是另类：专门不断地购买低价的卖方期权。而这些都是别人看起来永无翻身之日的期权。
从他开始这项投资之后，他的公司就不再从事复杂的数学模型演算，甚至从不研究基本面和技术面的问题。建仓之后的任务是出去滑雪，听音乐，耐心地等待着一次谁都没有意料到的暴跌，来成就他的财富梦想。目前，塔勒布已经功成身退，过起了每天靠写回忆录来打发时光的日子。
勒布的逻辑是：对于不可预计的突发事件的发生，金融市场是没有准备的，就连“长期资本管理公司”这样的明星基金都忽略发生人为灾难的可能。而这些事件的发生又是不受金融市场控制的，各种危险始终存在，随时可能发生灾难。他认为，在“黑天鹅事件”中，人们并不是无所作为的，我们可以通过最大限度地将自己暴露在好的黑天鹅事件的影响下，来享受黑天鹅现象的好处。
勒布的逻辑虽然有点异类，但是，从全球灾难的发生频率来看，这种逻辑并非一无是处。
市的最大特点是不确定性，是个黑天鹅频繁出没的地方。各式各样的随机现象比比皆是，大起大落发生在须臾之间。正如“永动机”是不存在的一样，完美的投资模型在股市中也是不存在的，毕竟我们不可能把所有的不确定性因素都考虑进去。而且历史数据不能说明一切，而过去的经验有时候可能成为将来的教训。路径依赖很多时候是不成功的，索罗斯这类股市大鳄成功的一个重要因素之一是完全不受过去的行为束缚，摆脱了路径依赖，每一天对他来说都是一张白纸。塔勒布认为：在基因上，我们仍和未开化的土著人很接近。我们信念的形成充满着迷信—一即使现今也不例外（或许尤以今天为甚）。某一天，原始部落的某个人抓了鼻子之后不久，雨开始下了．于是他煞费苦心，发展出一套抓鼻子祈雨的方法。同样，我们会把经济的繁荣归功于联邦储备委员会降低利率。类似风马牛不相及的事件屡屡被我们扯上联系，并导致我们在人生的重要抉择关头步步踏错，先机尽失。生活中随机性无处不在。即使是专业的数学家，并精于概率的计算．也往往会被随机性所捉弄。
勒布认为黑天鹅事件几乎能解释世界上的所有事情，金融市场、商业、经济，甚至我们的生活都由这些不可预测的黑天鹅主导。
勒布的建议：我们虽然无法避免随机性，但我们可以学着接受它。
外汇期权交易员升级成为哲学家的Nassim Taleb所著的《Fooled By Randomness》也有类似的看法。Nassim Taleb的核心观点是，大多数人认为几乎不可能发生的灾难性事件所发生的几率实际上要比想象的高得多，大多数所谓成功者实际上只是随机性运气的结果而其中很多人还没有意识到这一点，我们想要做的是成为一个清醒的、能够决定自己命运的成功者。因此，我做外汇最重要的原则是风险管理、风险管理、风险管理，尽量把风险控制在很小的范围，争取把开始的亏损转变成最终的赢利，从灾难性事件中获利而不是受损。解决好了如何减少亏损的问题，获得利润就是自然而然的事情了。”
西姆·尼古拉斯·塔勒布的两部超级畅销书《黑天鹅》和《随机致富的傻瓜》已经成为华尔街投资人士必读的经典著作。《宽客人生》作者伊曼纽尔·德尔曼对《黑天鹅》评价可谓一针见血：“一本极具反思性和独特观点的书，充满了卡尔维诺寓言式的故事，告诉你把现实世界简化为非黑即白的企图一定会失败。”
本评论版权属于作者尘月 Ivan，并受法律保护。除非评论正文中另有声明，没有作者本人的书面许可任何人不得转载或使用整体或任何部分的内容。
在哪儿买这本书? · · · · · ·
>黑天鹅
作者: [美] 纳西姆·尼古拉斯·塔勒布
副标题: 如何应对不可知的未来
isbn: 7508611209
书名: 黑天鹅
页数: 250
译者: 万丹
定价: 39.00
出版社: 中信出版社
装帧: 平装16开
出版年: 2008-5
2009-10-14 15:17:34 我的剑会笑
评论的不错我有一点浅见。他写的《随机致富的傻瓜》我看过，一开始觉得不错，就是觉得文章有点晦涩，但是后来觉得他说的东西其实和其他人说的没啥两样，只不过换了一个包装而已。所以看了《随机致富的傻瓜》后，我就觉得没必要再看《黑天鹅》了。
我认为主流社会对概率的研究方向还是对的，但是他们往往在概率大的东西上面下了太大的赌注，用了过高的杠杆，LTCM就是这样的例子，所以他们最终挂了。
因为没看过《黑天鹅》这本书，不知道塔勒布的“黑天鹅投资组合法”到底是怎么回事？我猜是用一定风险控制来买卖期权来对可能的暴跌和暴涨进行投机，我认为这有点像猜顶摸底的做法，或许某些人可以运用这套方法做的很好，但是大部分人会死的很惨，因为很多不合理的现象可能比我们的寿命还要长，呵呵。顺着大趋势进行买卖长期看还是会比较赚钱的，前提是你不要运用太大的杠杆。
对他写的书我一直觉得有些疑惑，因为我身边很多不做投机的朋友都给我推荐《黑天鹅》这本书。我一向是对畅销书不太感兴趣的，觉得他们大多数是被高估的、迎合大众的，所以写出来这段话，希望是我理解错了 ^ ^
2009-10-14 15:53:30 尘月 Ivan
恩 你理解有点偏差 我觉得黑天鹅的意思包括了头寸管理的思想--来源于凯利公式 就是损失有下限 盈利无上限 相当于青泽说的平时交易大多小亏 赚一次就是暴利 不过对期权来说主要是概率的不确定性 买入便宜的虚值期权 如果盈利就是几千倍的利润 他们是危机猎人2009-10-14 15:59:27 jodie
把现实世界简化为非黑即白的企图一定会失败2009-10-14 16:18:50 尘月 Ivan
他讨论数学和哲学比较多 和索罗斯差不多 交易说的比较少 我读了两遍才明白他是怎样交易的 不过周期长 他主要凭借911和次贷危机赚取暴利退休 跟索罗斯在东南亚金融危机和狙击英镑差不多举个例子（负面黑天鹅） 一个股票现在100块 看跌期权0.5块 若股票涨最多赔0.5元 若发生了某种意外（不可测 比如工厂被飞机撞了） 会导致股票跌到50 那就赚了 50/0.5=100倍利润 风险收益比是1：100（其实更大 这只是举例 可能达到1：100W）
他的策略就是持续下小注 赚一次就能用一辈子
我还是解释的不太清····
2009-10-14 16:48:42 我的剑会笑
谢谢你的解释，我觉得很清楚了。我感觉一笔交易能够成功，和他的出场位置也是有关系的。期权和权证一般都有期限的，而且期权的购买价格一直在变，所以这种模式报酬不一定有那么高。
你前面的评论中提到：”业界称他是“像买彩票一样的做股票”，不过要补充的是，他是每买必中，每中必是头奖。“ 我觉得他可能还有别的辅助方法帮忙判断何时该入场买什么品种，否则不会有这么高的成功率。因为国内前几年权证搞的挺红火的，没听说过有几个人在其中发财的，最发财的反而是银行，呵呵。
看来还是得找机会读一下这本书，我看其他评论说中信的这个版本翻译的很烂，是吗？
2009-10-14 17:11:09 尘月 Ivan
翻译的还好了 作者很幽默~ 他不是每买必中 只中了2次 不过媒体只关注他中的彩票（沉默者的证据） 就像他5年中天天赔一块钱 而第六年的第一天 中了1000000000000块2009-10-15 13:13:49 coffee
翻译得烂不烂倒没有听说过，只听说这个版本不全。2009-10-15 13:22:02 槿儿
http://soho.33se.cn2009-10-15 13:22:18 槿儿
http://soho.33se.cn2009-10-15 13:22:34 槿儿
http://soho.33se.cn2009-10-15 17:22:11 开心一刻
脑筋 懒猫猫2009-10-23 12:30:49 Samuel
什么“每买必中，每中必是头奖”，瞎说。这转载的文章就是在制造神话，骗不懂的人。
2009-10-23 13:30:49 尘月 Ivan
我回复中已经说明了2009-10-24 17:42:11 未名骄阳
老剑，《黑天鹅》原版就比较晦涩，中信的这个版本已经翻译得不错了。塔勒布写的这本书还是不错的，比《随机致富的傻瓜》强的不是一点半点。2009-10-24 22:50:08 我的剑会笑
谢谢 未名骄阳，那么我就要更加尽快去读这本书了，呵呵2009-11-09 11:04:40 塔什库尔干
MARK。。。。2009-11-14 19:34:56 nova
其实他是一个概率论专家，他的出发点是目前的期权定价普遍偏低（以正态分布为价格波动模型基础），暴涨暴跌的比例远远超过一般人的预期。他其实就是用他的模型和其他人对赌。2009-11-22 03:21:45 晚安，老爸老妈
一楼的，他的书其实好坏并不重要，获利的方法有很多，可是能长期获利的方法恐怕不是几个人可以找到的。随机在某件事中程非对称的方式分布，那和逻辑没有关系，有关系的只是一个个偶然事件促成的最终结果。
他的书卖的不错，可问题是他的观念并不畅销。
2009-11-22 15:49:49 nova
如果他的观点很畅销那么他就不可能拿这个观点赚钱。其实由于人性的弱点，几乎没有多少人能按照他的模式（平时一直亏，突然间暴富把以前亏的都赚回来还要多很多）去操作。这就给他的基金提供了获利的空间。
2009-11-22 19:37:29 晚安，老爸老妈
他的观点如果被纳为一种近95%市场参与人所采用的手法，那么，请看清我的话：线图将更没有效率，但依然短时间之内随机游走，游走的过程中会出现一个个进出场的信号点，线图的本质不会改变，只是会变的更加混乱。
市场长期处于内在的趋势递进中，只是一条业以完成的“古罗马都城”随时可能以事先难以预策的某种巧合性（随机的黑天鹅）而悔于一旦。
你还是没有理解他的意思，他不是在用线图和所有人对赌，他的前题是：市场是随机的，标地的涨跌其内在动能可以和基本面无关，不是M1让股市上涨，也不是利率让套息交易疯狂，随机买卖最后的结果要强于把自己主观的观念强加在未来市场的自我演化上这显的很可笑。
Soros把所有的混沌轮回归为一种内在恒动的趋势，这种趋势的自我强化没有一个量化的数值，一个极点衍生出另一个极点。
价格如果是一场从A点到B点的随机游走，那么最后会以群集智能的方式向那条内在的带有方向性的目标点靠拢。
Taleb的朋友Baz对随机性有更好的理解。
有一句话我认为说的很棒：任何人都会买卖证券。
2009-11-22 19:41:11 晚安，老爸老妈
http://www.douban.coJamil Baz 。一个很有见解的天才。
2009-11-22 19:50:57 我的剑会笑
TO 晚安，老爸老妈：虽然我还没看这本书，但是我依然觉得，塔勒布喜欢把简单的问题说的很复杂，有点摆谱的感觉，可能聪明人都喜欢炫，呵呵。这种感觉是来自于《随机致富的傻瓜》的读后感。我对于他的方法不感兴趣，我有我自己的方法，他的方法估计也只适合一小部分人，我只想知道一些关于概率的知识而已。
PS：我依然对中信的翻译没有信心，听说国内的这个翻译版本是阉割过的，很多章节缺失，还是台湾的版本比较好。
2009-11-22 21:08:53 尘月 Ivan
事物都有N多方面 条条大路通罗马 探索世界也是盲人摸象 没有人能窥一叶而知全貌 找到适合自己的方法 坚持 接受不同意见 认识自己的无知 才能长胜不败2009-11-23 01:05:24 晚安，老爸老妈
哈哈。唉，总会有人在那么一天明白的。> 我来回应