叶齐的评论(45)

格雷厄姆的书阅读起来有逻辑之美。 严密，充满了真知卓见，而且对人性是那么了解。 所谓同行相轻，在证券市场技术派和价值派之间亦是相互诋毁的，而格雷厄姆的价值派和费雪的成长派之间的关系则很微妙。在早年的时候，格雷厄姆是坚决反对成长派的，但是，到了晚年，也许是因为市场转变，格雷厄姆甚至对于自己的价值投资理论亦不再顽固地坚持，他说：这个方法不像以前那么有效了。 那么这个方法是真的无效了吗？ 在读巴菲特传记的时候，我重点观察了巴菲特是如何完成从价值型到成长性的转变的。实际上巴菲特的后期对格雷厄姆的许多策略都否决了，比如说分散化投资，清算型的估价等等，但是他最终的逻辑还是格雷厄姆的逻辑，这就是他说自己有85%的格雷厄姆和15%的费雪的原因，因为他的根基，主要的分析方法是格雷厄姆式的。 我在前言看到因为巴菲特要在这本书里加入关于公司管理之...... (8回应)

这本书在台湾出版的书名是《逆市出击》，我喜欢“逆市”的勇气与“出击”的果敢，书名就很能体现安东尼波顿投资的核心策略。“逆市”包括两个方面，一是情绪上的逆，即是巴菲特所说“在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪”，二则是选股策略上的逆，安东尼波顿选股的核心策略是：低价买入转机股或者是复苏的股票，不随大流，不追热门。从这点来看，安东尼波顿的选股策略，介乎保守的格雷厄姆与激进费雪之间。 　　　　　波顿在这本书的前言中说了一句很谦虚的话：“投资没有新知识……正如聪明老练的投资者尼尔斯所说，抄袭是成功投资的关键。”从这一句话，可以窥探出作为一个成功投资者所必要的素质，那就是：足够开阔的思维，善于学习与借鉴。这里有一种海纳百川的态度，从本质上讲，安东尼是一个价值投资者，但是作为一个价值投资者而言，他并没有否认市场上利用趋势与技术来赚钱的可能性。他在研究基本面，注重资产负债表的同时，也用......

常识是什么？ 我想在金融界，一个显而易见的常识就是：倘若一个公司是垃圾，那么它所发行的股票或者是债券也应该是垃圾。价值的投资所遵循的也就是这个简单的逻辑，不过这个看起来简单的逻辑在实践起来可就没那么简单了，因为在扑朔迷离，利欲熏心，充斥着谎言的华尔街，如何辨别一家公司是否是垃圾，是个高难度的活。 而在人性中，还有一个基本的常识，那就是人类天性是贪婪的。虽然把导致毁灭的原因归咎为人性的贪婪并没有错，但却毫无意义，因为这是无法改变。所以，从技术上分析毁灭所产生的原因，然后再从制度上来健全与防范，约束人类的贪婪，将更有意义。 这本书揭露了雷曼倒掉的内幕，纠其根源，是克林顿政府的低利率政策刺激经济发展，一开始，这一政策宛若和风，经济得到复苏，继而各金融机构为了赚取更多的利润而发放更多的贷款，这些贷款被打包被做成各式复杂的证券产品在市场上出售，大家都赚到丰厚的利润，市场一片繁...... (3回应)

　　　　《万历十五年》是一部畅销三十余年的经典之作，作为一本学术著作而在社会的各阶层都产生了普遍的影响力，这得益于作者黄仁宇先生解读历史的独特视角和纵横史料的超群能力。 《万历十五年》可以说是历史上一部失败的总记录，在这个时代，皇帝的励精图治或者晏安耽乐，首辅的专制独裁或者中庸调和，高级将领的富于创造或者习于苟安，文官的廉洁奉公或者贪污舞弊，思想家的极端进步或者绝对保守，最后的结果，都是无分善恶，统统不能在事业上取得有意义的发展，他们有的身败，有的名裂，有的人身败名裂，死后也不得善终．．．．．．这个时代的大明帝国也大厦将倾，各种社会矛盾此起彼伏，让帝国疲于应付，而此时，另一股被忽视的游牧民族力量正在白山黑水之间崛起，他们刚刚有了自己的军事组织和文字，仅仅凭借着十几年的经营，最后一举击溃了有千年文明，百年统治的大明王朝，建立了大清。 大明王朝的统治为何如此脆弱？这个时代的精...... (2回应)

巴顿·比格斯出身豪门，受过良好的教育，有过对家庭的叛逆期----他曾经企图研究文学，而非从事父亲所期望的投资业。不过终于被投资所魅惑，投身对冲基金行业，并取得了完美的成就。 这本书并没有关于投资的理念、操作系统，资金管理等等细节上的东西。 巴顿·比格斯只是用他的眼睛观察，用他的生花妙笔记下了在他投资生涯中所遇到的种种事件与人物。显然，他们都是大人物，各领风骚几年，烟花般的绚烂过，然后又消失在暗夜里。很多曾经掌管几个亿，几十亿美元规模的基金经理在短暂的辉煌后，就悄无声息，完全被市场所湮灭了。 这多少让人觉得有些感叹唏嘘，觉得命运无常。但是，正是在这些精英的失败中，我们可以得到一些教训。失败的原因固然有运气、资金等等因素在里面，但是最重要的是-----被成绩弄成自大狂，骄傲；还有就是在业绩的压力下所产生的动摇，突然之间，他们无法确定自己了，无法确定是否要坚持自己的投资...... (2回应)

1、公司的名字听起来枯燥乏味，甚至听起来很可笑则更好。 彼得林奇应该没有研究风水的意思，他对企业名字的要求应该是对管理层的要求----别花里胡哨的。 2、 公司业务枯燥乏味 巴菲特说过：我只买我看得懂的股票。 3、公司业务让人厌恶。 理由同上，主营业务单一的意思？ 4、公司从母公司分拆出来。 因为它们很多都有优秀的资产负债表。 5、机构没有持股，分析师不追踪。 曾经风光无限，如今无人关注的公司。 可能的困境反转型公司。 6、公司被谣言包围。 林奇举例为固体废物处理公司与博彩公司。但是他说的谣言-----是不好的谣言，而非利好，这点要小心了。 7、公司业务让人感到压抑。 他列举的是一家丧葬公司，主要原因其实是华尔街没有关注。 为什么压抑的业务成为选股的准则？ 可能是竞争比较少的缘故。 8、公司处...... (7回应)

实际上这本书并没有系统梳理格雷厄姆的投资方法，但是，作为格雷厄姆的崇拜者，我很高兴能够从这本书上得知一些关于格雷厄姆的生活八卦，这让我很惊讶，因为相较于他严密的投资逻辑，他的生活似乎有很多纰漏，不那么完美。 首先，还是要认识一下格雷厄姆的历史意义，不错，对于证券发展史，他的确是一个历史性的人物。在格雷厄姆的时代，股票交易基本上不算是一个正当的职业，在充斥着内幕交易与操纵的市场，他所提出的价值投资，显然是划时代的，具有非比寻常的意义。关键是他不仅仅只是给出了一个理念，他还提供了一种思考的逻辑与框架。 格雷厄姆投资的要义是估值异常的股票，而且运用了财务分析的方法使之量化，便于操作。相较于费雪的成长股理念，格雷厄姆的方法更有操作性，而且安全边际更大一些。但是，费雪也迈出了重要一步，他开拓了“价值”的含义，使之不仅仅只是被低估，而且还包括了企业的成长。现在...... (6回应)

王尔德有很多俏皮话，很多俏皮话都给我很深的印象。 比如说“我喜欢有故事的女人和有未来的男人”；比如说“年轻的时候我就觉得钱很重要，到老了发现这的确是个真理！”当然，只是大意如此，我不记得原话。 王尔德的聪明因为太过于外露，所以显得有点浅而窄，他的童话当然是很美的，不过美的程度也就是童话的程度。他所写的恶也是孩子气的，不过孩子气的恶却是最完全，最彻底的。因为完全的没心没肺，不会去贴近和体验他人的痛苦，想要的就拿来，不想要的就离开，哪里管他人死活呢？ 这个影片讲的是一个美少年把灵魂出卖给魔鬼，而让自己永不衰老的故事。但是他终于在美貌，放纵，谎言，罪恶中厌倦了。什么是最重要的呢？还是当初那个纯洁的自己，当初自己拥有的纯洁的感情。 说起来，原来男人也是会缅怀自己的青春的。我一直以为男人的青春并不重要。因为男人的美是力量，当青春所赋予的力量逐步削弱的...... (3回应)

安徒生是美的。他的美，就象早春，有薄薄的雪覆盖，虽然冷清，却有春天的力量在暗暗萌发，给人以温暖，以惊喜。 所以他的童话是忧伤的童话，不是快乐的，也不是悲哀的。忧伤实在是一种很好的情绪，一个人如果太过快乐，难免让人怀疑他的感受力；而假如他太过悲哀，又让人怀疑他的承受力了。忧伤介于两者之间，有一种通达，淡定。我喜欢的就是这简单、明净、柔和。 很难想象一个终身写童话的人，一个如此热爱孩子的人却没有自己的孩子，也没有自己的婚姻。他是一个如此敏感、害羞的人，甚至是懦弱的。在爱情面前，他选择的是逃避；但是，在童话面前，他选择了坚持。他是一个痴情的人，知道自己会疯狂的爱上一个女人所说的每一句话，落下的每一根头发，衣服上的每一粒灰尘。他明白这一点。他亦明白自己的心无力去忍受爱的意外和变幻。他的童话会因此而黯然失色，一去不返。所以，现实中，安徒生害怕童话，拒绝童话。 ...... (4回应)

好的翻译作品要做到信、达、雅，这是众所周知的。其实只要做到前两者，就已经算是不辜负原著了，翻译到“雅”的级别，是可遇不可求的事情。这几日重读三岛由纪夫的散文集，越来越感到唐月梅老师的翻译实在是不那么“三岛”。  　　林少华说三岛由纪夫那种矫揉造作的文字自己是懒得翻译的。不过我决不相信三岛由纪夫比村上春树差,所以对林少华的水平很有点怀疑，吴虹飞采访过林少华，婉转地说到此君的暧昧之举，真是让人愕然。 林少华的翻译，他自己可能很满意，不过村上春树是不满意的。这个有据可查。但是唐月梅的翻译，三岛由纪夫就没有办法表达自己的意见了。说起来真想效仿尤瑟纳尔，自己学日语来翻译他，对于喜欢的作家，自然会多用点心去贴近他。个人感觉三岛由纪夫的原著可能的确有晦涩难译之处，但是应该是有一种优雅华丽的风韵，宛如六朝文字的张扬奢华。散文这种贴身文体，更可以让他的才华飞扬，可是唐先生翻...... (5回应)