【公司案例】华为前高管解读：华为为什么不上市？

2009-10-30 07:00:30 来自: 天地心任徜徉@做无知的有识之士(为人若水行事如山)

这篇文章短小精悍，看来是非常熟悉华为业务和成长的内部人士的一手材料和分析。的确让人领略到了华为战略方面灵活又务实的一面。
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来源：世界经理人社区

注：本文作者胡勇先生1996年-2008年2月工作于华为技术有限公司，先后担任公司产品行销部副总裁，国际营销部副总裁，公司Marketing副总裁，品牌与公关副总裁，成都华为公司总经理，巴西华为公司总经理等职。加入华为之前，曾在加拿大北方电信公司工作。曾经担任华为-IBM市场变革项目组长。对企业管理、公司战略、市场营销、全球品牌树立、大客户管理、客户需求管理、竞争管理等有丰富的成功经验。

中国平安负责品牌和宣传的盛总对《世界企业家》杂志(bossline.com)说，有两件事情以前想不明白，一是：联想为什么不回归A股？二是华为为什么不上市？通过2008年的熊市，他明白了第一个问题的答案，A股市场太不成熟和非理性。盛总问我，华为为什么不上市？我从三个方面回答这个问题，也许是我在华为工作12年的一个思考。
　　
华为的股份结构
　
华为在创办的初期，作为民营企业融资困难，同时为了吸引人才，任总大量稀释了自己的股份，这就是华为的全员持股。既是员工又是股东，所以华为能万众一心，蓬勃向上，企业的执行力特别强。如果华为上市，就会有成千上万个千万或亿万富翁，绑上黄金的雄鹰还能在天空翱翔吗？曾经有一个海外的著名行业分析师和我讨论北电为什么衰落得这么快？他说：一大堆亿万美金的富翁讨论公司的生死存亡，他们哪有紧迫感。所以北电错过多次转型的机会。另外，任总的股份可能很低，如果上市，就可能失去控制权，华为还离不开任总。
　　
商业模式创新
　
在华为和中兴崛起之前，电信业是技术驱动的产业，企业投入巨资研发新产品，然后定高价，赚取高额利润，回收研发成本，再投入开发新产品；当产品量产、跟随者大量进入后，开始降价，产品生命周期快速进入末期，开始向市场推广新产品，赚取高额利润，周而复始，形成良性循环。我们比喻这种商业模式为王小二卖豆腐。王小二开了一家豆腐店，卖两块钱一斤，有人看见有利可图，开了第二家豆腐店，王小二开始降价到一块五，三家、四家……豆腐店越开越多，价格降到8毛，王小二豆腐店倒闭。
　　　　
IT泡沫以后，华为敏锐地发现，电信业已由技术驱动转变为客户需求驱动，因为技术的发展远远超过了目前的客户需求，新技术越来越难以被市场证明。华为将自己定位为量产型公司而非技术创新型公司。华为进行了商业模式创新，新产品投入市场即以两三年后量产的模型来定价，一开始就是亏损，这样，西方竞争对手由于在成本上的劣势，往往要丢市场份额，同时，不可能有小公司再度崛起。试想：王小二第一个豆腐店就定价8毛，还有人会开豆腐店吗？
　　　　
最近中国电信CDMA投标，华为跳水价，业界惊愕。其实在1998年的接入网，UT卖1800元每线，华为率先推出600元每线，UT消失了，华为占领了70%的接入网市场份额。ADSL华为也是同样的招数，华为宽带市场全球份额第二。华为亏了吗，事实证明，在整个产品生命周期华为大赚了。

如果华为是上市公司，就要对每季度的业绩负责，就不能站在一个产品5年或者更长时间能不能盈利来定价，从而去占领市场。如果以西方公司的游戏规则去运作，就不可能有今天的华为。华为拓展国际市场也是如此，巴西市场从1998年开始拓展，连续8年亏损，2008年收入将超过1亿美金。如果华为是上市公司，可能在第三年就砍掉了巴西分公司，就不可能有今天的国际市场的业绩。
　　
融资模式的创新

西方公司往往用并购的方式来扩充产品线，一是为了形成整体解决方案，二是整合产业链。这样的好处是能快速响应市场。但也有弊端，那就是主业赚取的利润，去购买了新的产品线。从而主业的竞争力下降。
　
华为反其道而行之。华为充分利用中国的研发低成本。大量招聘研发人员。先利用主业务的研发和营销平台去培育新产品。当新产品(非电信网络核心产品)做大后，将其出售，一起到融资的作用，二将融资来的钱投入核心产品的研发和市场，通过补贴(降价)使核心产品迅速扩大市场份额，量产化，提高竞争力。摩托罗拉最早发现自己研发还不如OEM华为的产品，所以从2001年就开始OEM华为无线产品，先是GSM核心网，然后是3G的核心网、基站。在核心产品线华为用的是格兰仕微波炉的策略，其目的是不要有太多的王小二去开豆腐店。

2001年，华为7.8亿美金出售电源和机房监控业务给爱默生。
2005年，华为8亿美元出售H3C企业网和数据通信业务给3com。
2008年，华为将以20亿美金高价出售50%左右手机业务的股权。

这就是华为融资模式也可以说是商业模式的创新，我没有统计过，有人说华为卖公司比中兴通讯上市融的钱要多，融资从来就不是华山一条路。

2009-10-30 07:31:37 天地心任徜徉@做无知的有识之士 (为人若水行事如山)

Morning Nova.

It's not detailed but it's enlightening.

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2009-10-30 07:58:05 天地心任徜徉@做无知的有识之士 (为人若水行事如山)

Previously i learnt Huawei devoted appro. 40% of their people in R&D activities. Definitely it's not just waging wars out of economies of scale on low-end products.

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2009-10-30 08:00:22 天地心任徜徉@做无知的有识之士 (为人若水行事如山)

2001年，华为7.8亿美金出售电源和机房监控业务给爱默生。
2005年，华为8亿美元出售H3C企业网和数据通信业务给3com。
2008年，华为将以20亿美金高价出售50%左右手机业务的股权。
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Imagine Emerson, 3com and others won't spend loads of money buying crap from HW. In this repsect HW is successful as it attracts big reputable players buy their technology.

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2009-10-30 08:06:00 FRANK@POSTER (nobody likes the truth)

都是相对的,任正非也承认自己也有一度把目光投向基础研发, 后来发现明显节奏太慢,跟不上需要的创新速度,华为是一家提供IT服务的厂商,所谓服务器这些产品只是附带服务的一个平台而已, 技术上他恰恰是劣势,所以他就打乱你技术更新的节奏,你原来5年更新一代技术,我现在2年就让它成为常规技术,你思科这样的厂商LEADING THE CHANG,风险大不说,如果价格上不来,你的成本就过高,比创新成本的话,那么华为模式显然比其它电信服务商低

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2009-10-30 08:18:05 天地心任徜徉@做无知的有识之士 (为人若水行事如山)

比创新成本的话,那么华为模式显然比其它电信服务商低
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I doubt. In absolute term it's probably true comparing to world leaders, but percentage wise, it's hard to say.

HW's strategy in R&D prevails because 1. it's very practical; 2. it does not have short-termism listed companies normally have.

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2009-10-30 08:31:54 FRANK@POSTER (nobody likes the truth)

华为的R&D成本按年度看,越来越高,比例也不小,但是有周期问题, 别人是从基础开始做,靠突破性的整体方案,华为只要拿来已有的技术,做产品,它的成功概率高,周期短,那么摊下来成本是低的,华为就是靠这个节奏的优势,而且对于这个市场来说,单纯的技术不是第一位的东西了,解决客户的问题才是第一位的,我只要在这个环节上有优势,就可以,单纯技术优势对于电信客户来说没有太大意义

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2009-10-30 08:32:27 stray

想了想，总结出两点，一，东方传统中国国情；二，融资过程中有不少可以暗箱操作的空间

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2009-10-30 08:37:00 stray

IT不论软硬，一占领投资节奏的制高点就基本达成一种步步抢先的垄断了，硬件方面尤其明显，比如crystal cycle

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2009-10-30 08:39:20 stray

2009-10-30 08:31:54 FRANK@穿越时空得猫猫 (搭讪日本MM是不是要学寒羽)
解决客户的问题才是第一位的,我只要在这个环节上有优势,就可以,单纯技术优势对于电信客户来说没有太大意义

离日本那么近居然现在才学会顾客至上，可见这弯子是从美国一路向西兜过来的..

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2009-10-30 08:43:59 FRANK@POSTER (nobody likes the truth)

这点说的不错,华为的模式其实很像日本企业

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2009-10-30 08:57:38 stray

国内的股东只要有分红拿就知足了，一般不大对经营指手画脚，一是不懂二是回避责任

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2009-10-30 09:02:15 传奇 (与你的相遇相守就是最华丽的冒险)

to: 天地心任徜徉
谢谢，这个案例很不错，收藏了；

to:mafia
没有人能靠低价格竞争一辈子好像也没有人傻到想低价格竞争一辈子，只是资本积累的一个手段；有了积累更容易转型；

究竟掌握了多少核心技术、那就不得而知了
研发是奢淫品，没有巨大的资本支撑，想法研发是不现实的；

事实上我对所有的量产竞争型的说法都不太相信
建议你看看波士顿的文章，规模、经验曲线啥的，三四模型；

量产竞争型：建议多研究些企业，从韩、中国造船，到中国汽车，从海尔到联想，哪一个不是这种模式；

客户的基本需求没被填平之前，量产竞争是一个利器；
to:stray
融资过程中有不少可以暗箱操作的空间，这个肯定是有的；和ibm的一个兄弟聊天，据他说，华为参与一些政府情报；就华为的建立也有“巨大中华”一说；很有可能有财政的隐性支持；

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2009-10-30 09:02:33 stray

其实日本子在70年代之前也只知道埋头傻造，天真地认为只要质量好技术新就不愁卖不出去，但是它没有美国那么大的国内市场，六西古玛的雏形也是给逼出来的，往外卖的时候又顶不住欧美列强的物量作战，只能靠顾客至上吃饭..道理是很简单的，但是管研发和管生产的只认眼前那一块，多数企业又都是搞技术搞生产的说了算，所以本田能听藤泽的话可以算是个奇迹了..

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2009-10-30 09:05:50 stray

2009-10-30 09:02:15 亚马逊之鹰
to:stray
融资过程中有不少可以暗箱操作的空间，这个肯定是有的；和ibm的一个兄弟聊天，据他说，华为参与一些政府情报；就华为的建立也有“巨大中华”一说；很有可能有财政的隐性支持；

不光是那些，其实我是想说它的融资过程和资金链供给里面天然内嵌洗钱模式，不过手头没证据，也就不好往外说

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2009-10-30 09:28:25 传奇 (与你的相遇相守就是最华丽的冒险)

to: stray
其实日本子在70年代之前也只知道埋头傻造，天真地认为只要质量好技术新就不愁卖不出去，但是它没有美国那么大的国内市场，六西古玛的雏形也是给逼出来的，往外卖的时候又顶不住欧美列强的物量作战，只能靠顾客至上吃饭..道理是很简单的，但是管研发和管生产的只认眼前那一块，多数企业又都是搞技术搞生产的说了算，所以本田能听藤泽的话可以算是个奇迹了..

需求是核心，当时的市场环境决定了他们70年代的选择是正确的，我觉得bcg的研究很到位；60，70年代也打造了日本制造业的基础与品牌

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2009-10-30 09:34:23 天地心任徜徉@做无知的有识之士 (为人若水行事如山)

华为的R&D成本按年度看,越来越高,比例也不小,但是有周期问题, 别人是从基础开始做,靠突破性的整体方案,华为只要拿来已有的技术,做产品,它的成功概率高,周期短,那么摊下来成本是低的,华为就是靠这个节奏的优势,而且对于这个市场来说,单纯的技术不是第一位的东西了,解决客户的问题才是第一位的,我只要在这个环节上有优势,就可以,单纯技术优势对于电信客户来说没有太大意义
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You are right. That's why I say Huawei is being very practical and respond to the market with technology in a sensible way.

Technology in labs are always far ahead of market could and would accept. So the key for technology is that it can be turned into products and services commercially viable, faster than competitors, at a lower cost.

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2009-10-30 09:36:27 传奇 (与你的相遇相守就是最华丽的冒险)

to: stray
不光是那些，其实我是想说它的融资过程和资金链供给里面天然内嵌洗钱模式，不过手头没证据，也就不好往外说

好多给核心及一定级别以上员工的分红都“强迫”其认购了内部股，
“另外，任总的股份可能很低，”注意"可能"二字，

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2009-10-30 09:37:45 天地心任徜徉@做无知的有识之士 (为人若水行事如山)

这肯定是胡扯，如果他出资比例很低，根本就可能阻止华为上市。一次股东会就可以让利令智昏的人决定上市。
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You want to say impossible?

In private companies, personal influence is critical and you never know the how the article of association define the way the resolution is made. So it's possible Ren can block such decision fairly easily.

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2009-10-30 10:38:11 天地心任徜徉@做无知的有识之士 (为人若水行事如山)

Huawei has connections with the army. This is also one of the reasons it does not go public.

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2009-10-30 13:06:34 枸杞@失败的Man (Jacob)

一个伟大公司的崛起总是伴随着新的商业模式

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2009-10-31 23:35:08 Yanng (托尼歪)

华为是利用自己产业和技术的规模经济性不断的降低边际成本，直到边际成本降低至自己最初的定价以下。

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2009-10-31 23:59:39 秦壤莠@伟大的 (曾任布劣畜摄政王及大主教)

2009-10-30 07:37:49 MAFIA (实践出真知，忙碌出身材。。) Morning la~~
事实上我对所有的量产竞争型的说法都不太相信
没有人能靠低价格竞争一辈子

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微软崛起靠的就是低价量产。

只不过他的优点是有产品升级的延续性。

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2009-11-01 19:35:03 天地心任徜徉@做无知的有识之士 (为人若水行事如山)

华为的策略不仅仅只是价格和成本，如果那样想就低谷了它。

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2010-03-14 10:50:46 Sunny (用后天的努力，弥补先天的不足！)

经典～看着你们的评论～长了不少见识

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2010-03-23 12:10:09 移动☮城堡

低价是王~不是噱头低价促进技术呵呵

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2010-03-23 12:12:04 移动☮城堡

上市要让一些道不相同的的一起谋的话，那就没多大意思了

不过很多上市公司，大股东还是有绝对控股的

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2010-07-07 20:22:08 laurent

但是这也造成了华为在海外很容易被调查，因为他不上市就给外国以财务不透明的借口，如何解决这个问题从而顺利在海外扩张还真是个问题。

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2010-07-07 20:56:16 李陌生 (勸君心且寬，XX自來投)

上市与否和财务透明与否不是一个概念，华为虽然不是上市公司，但是KPMG根据ISA 800进行特殊目的审计的审计报告是可以在华为主页上找到的。所谓华为的财务不透明，有点欲加之罪何患无辞了。华为不上市，也许仅仅是因为华为不需要公开融资。这样理解就可以了。

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2010-07-07 21:05:41 天地心任徜徉@做无知的有识之士 (为人若水行事如山)

非上市公司对于财务数据的透明度本来就没有责任做到和上市公司一样，事实上也没有人做到一样

但是就凭这一点就是成为在海外扩张的不利因素是不成立的，最重要的还是市场、品牌和资金，没有客户会拒绝好的产品和服务，也没有被投资方能够抵挡资金的诱惑

很多外国的非上市公司在中国做得很成功，包括美标、科勒等

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2010-07-07 21:21:55 李陌生 (勸君心且寬，XX自來投)

对的，还有诸如利乐，福伊特

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